农林牧渔行业月度报告：强降雨减缓南方生猪产能恢复，猪价仍将高位运行

此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 强降雨减缓南方生猪产能恢复，猪价仍将高位运行 2020 年 07 月 08 日 评级 同步大市 评级变动： 维持 行 业涨跌幅比较 % 1M 3M 12M 农林牧渔 12.11 5.47 21.89 沪深 300 16.81 24.28 23.54 杨甫 分析师 执 业 证 书 编 号 ：S0530517110001 yangfu@cfzq.com 0731-84403345 吴号 研究助理 wuhao2@cfzq.com 相 关报告 1 《农林牧渔：农林牧渔行业 2020 年 5 月跟踪报告：生猪底层逻辑未变，猪价仍将维持高位震荡》 2020-06-16 2 《农林牧渔：农业 2019 年 7 月行业跟踪：畜禽价格同步上涨，继续推荐养殖板块》 2019-08-09 3 《农林牧渔：农业 2019 年 6 月行业跟踪：基本面 逐 步 改 善 ， 继 续 推 荐 畜 禽 养 殖 板 块 》 2019-07-09 重 点股票 2019A 2020E 2021E 评 级 EPS PE EPS PE EPS PE 牧原股份 2.77 31.39 9.09 9.66 8.63 10.18 谨慎推荐 新希望 1.20 16.68 3.38 9.31 4.10 7.68 谨慎推荐 温氏股份 2.63 12.78 4.66 5.07 3.97 5.94 谨慎推荐 生物股份 0.20 95.38 0.42 62.90 0.62 43.28 谨慎推荐 海大集团 1.04 34.51 1.59 31.05 2.02 24.44 谨慎推荐 中宠股份 0.46 59.13 0.63 66.37 0.91 46.17 谨慎推荐 隆平高科 -0.23 -64.95 0.28 63.47 0.42 42.40 谨慎推荐 资料来源：财信证券 投资要点：  市场行情回顾：6 月份，农林牧渔指数上涨 7.60%，跑赢沪深 300 指数0.31 个百分点，跑输创业板指、中小板指 9.86、6.16 个百分点，在申万 28 个一级行业指数中排名第 10 位。截止 2020 年 6 月底，农林牧渔板块 PE（TTM，整体法）均值为 20.12 倍，相对 A 股溢价为 1.22 倍。  强降雨减缓南方生猪产能恢复，猪肉价格仍将高位运行。核心逻辑如下：一是涌益咨询统计显示，6月份，由于强降水加剧非洲猪瘟疫情，华南地区、西南地区的能繁母猪存栏分别环比下降 3.78%、3.04%，两广、四川、云贵、两湖部分地区的生猪存栏较上月环比下降 5%。二是由于国外多家肉厂出现新冠聚集性感染，下半年我国猪肉进口量将大幅缩减。三是能繁母猪中三元母猪占比达 50%，而三元母猪生殖效率较低。推荐业绩增长确定性强的生猪养殖龙头牧原股份（002714）、新希望（ 000876），同时建议关注温氏股份（300498） 、正邦科技（002157）、天邦股份（002124）等。  虫灾频发威胁粮食安全，转基因产品商业化有望加速。6月 23 日，农业农村部公示拟批准颁发转基因生物安全证书的 71 个植物品种，公示清单包括 1 种转基因玉米、1 种转基因大豆。同时考虑到国内转基因育种技术逐渐成熟、社会对转基因产品的态度逐渐改善以及提升农业种植效率的需要，我们认为国内转基因玉米、大豆商业化进程有望加速。建议关注研发实力强、转基因技术储备丰富的隆平高科（000998）和大北农（002385）。  择优布局业绩增长确定性强的个股。动保板块，建议关注研发实力强、生产工艺先进、销售渠道完善的动保龙头生物股份（600201）；饲料板块，建议关注竞争优势明显、提前布局替抗市场的饲料龙头海大集团（002311）；宠物板块，建议关注宠物食品龙头中宠股份（002891）和佩蒂股份（300673）。  风险提示：农产品价格风险、自然灾害、疫情风险、行业政策风险。 -14%-9%-4%1%6%11%16%21%2019-072019-112020-03农林牧渔沪深300行业月度报告 农林牧渔 此报告仅供内部客户参考 -2- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 内容目录 1 市场回顾 .................................................................................................................. 3 1.1 整体情况................................................................................................................................................... 3 1.2 子行业情况 .............................................................................................................................................. 4 1.3 个股情况................................................................................................................................................... 4 2 行业估值 .................................................................................................................. 4 3 行业数据跟踪 ........................................................................................................... 5 3.1 主粮类 ....................................................................................................................................................... 5 3.2 豆类 ............................................................