计算机行业2020年中期策略：龙头公司引领产业周期继续向上，市场环境变化助推计算机行业发力

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 120 [Table_Page] 投资策略报告|计算机 证券研究报告 [Table_Title] 计算机行业 2020 年中期策略 龙头公司引领产业周期继续向上，市场环境变化助推计算机行业发力 [Table_Summary] 核心观点：  重点领域方面，与 2019 年 12 月发布的年度策略一脉相承，聚焦两方面：（1）处于产业扩张周期、从 1~N 快速成长期和渗透率大幅提升阶段的细分领域，如互联网医疗、智能车载、企业云服务。①互联网医疗：疫情推动互联网医疗发展与公共卫生建设，医院需求受财政影响较小。②智能车载：坚定看好 HMI 智能化渗透率快速提升带来的行业机会，液晶仪表、大屏中控、HUD 等核心产品渗透率正持续提升。③企业云服务：年初疫情对企业上云的推动作用显而易见，尤其大中型企业云ERP 市场的高速发展值得期待。（2）下游景气度基本不受疫情和实体经济影响的细分领域。典型如 IT 基础设施（叠加云计算互联网开支周期、5G 和新基建需求）、金融 IT、网络信息安全等。①IT 基础设施：海外或受疫情影响投资节奏，国内新基建加速行业发展。②金融 IT：资本市场 IT 受益于各类金融改革、银行 IT 分布式架构转型趋势明显。③网络信息安全：政策驱动，下半年行业需求有望大幅复苏。  总结：（1）1-6 月行业涨幅较大，但前期调整后，从两年周期看仍然是产业周期比如渗透率快速上升阶段。（2）龙头公司估值溢价会明显。（3）新兴业务边际效应高，估值体系逐步重构，有助于龙头公司整体价值的提升。但是不同领域的市场天花板有所差异。（4）外部环境，尤其是科技行业的配置需求和重视程度提高有利于行业关注度。 （5）维持行业买入评级。  主要关注标的：（1）车载智能：中科创达、德赛西威、四维图新、锐明技术。（2）企业云服务：金蝶国际、金山办公、石基信息、广联达、用友网络。（3）信息安全：安恒信息、山石网科、绿盟科技、深信服等、启明星辰。（4）医疗信息化：卫宁健康、创业慧康。（5）IT 基础设施：浪潮信息、紫光股份。（6）金融 IT： 宇信科技、长亮科技、恒生电子。  风险提示：部分领域以及公共部门的支出能力偏谨慎；静态估值相对成长性而言偏高；部分大市值公司有预期过于乐观的现象。 [Table_Gr ade] 行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2020-06-27 [Table_PicQuote] 相对市场表现 [Table_Author] 分析师： 刘雪峰 SAC 执证号：S0260514030002 SFC CE No. BNX004 021-60750605 gfliuxuefeng@gf.com.cn 分析师： 王奇珏 SAC 执证号：S0260517080008 SFC CE No. BNU581 021-60750604 wangqijue@gf.com.cn 分析师： 钱砾 SAC 执证号：S0260520010003 021-60750604 qianli@gf.com.cn 分析师： 庞倩倩 SAC 执证号：S0260519010004 SFC CE No. BON635 021-60750605 pangqianqian@gf.com.cn 请注意，钱砾并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 [Table_DocReport] 相关研究： 计算机行业:把握基本面趋势，积极布局优势细分领域 2020-06-07 [Table_Contacts] 联系人： 雷棠棣 leitangdi@gf.com.cn -11%0%10%21%32%43%06/1908/1910/1912/1902/2004/20计算机沪深300 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 120 [Table_PageText] 投资策略报告|计算机 [Table_impcom] 重点公司估值和财务分析表 股票简称 股票代码 货币 最新 最近 评级 合理价值 EPS(元) PE(x) EV/EBITDA(x) ROE(%) 收盘价 报告日期 （元/股） 2020E 2021E 2020E 2021E 2020E 2021E 2020E 2021E 卫宁健康 300253.sz CNY 20.47 2020/04/25 买入 27.40 0.31 0.49 66.03 41.78 91.96 56.65 10.8 15.7 创业慧康 300451.sz CNY 17.37 2020/04/25 买入 26.46 0.48 0.64 36.19 27.14 49.04 35.89 12.1 13.8 浪潮信息 000977.sh CNY 41.80 2020/04/30 买入 41.33 0.92 1.28 45.43 32.66 27.65 20.78 10.0 12.2 宝信软件 600845.sh CNY 58.58 2020/04/23 买入 55.30 1.01 1.24 58.00 47.24 96.43 69.57 14.0 14.4 中科创达 300496.sz CNY 69.12 2020/04/14 买入 67.58 0.84 1.18 82.29 58.58 68.70 48.39 12.4 15.6 绿盟科技 300369.sz CNY 21.80 2020/04/28 买入 26.89 0.41 0.53 53.17 41.13 93.04 70.73 8.9 10.3 深信服 300454.sz CNY 189.76 2020/04/15 买入 210.92 2.49 3.47 76.21 54.69 111.85 83.11 19.1 21.0 安恒信息 688023.sh CNY 301.98 2020/04/29 买入 239.88 1.88 2.64 160.90 114.53 397.34 305.04 8.2 10.4 广联达 002410.sz CNY 69.95 2020/04/24 买入 47.91 0.31 0.52 225.65 134.52 175.89 114.75 9.7 13.9 恒生电子 600570.sh CNY 103.97 2020/04/25 买入 105.55 1.51 1.81 68.85 57.44 137.24 110.54 21.3 20.4 亿联网络 300628.sz CNY 67.00 2020/04/15 买入 101.20 2.53 3.35 26.48 20.00 40.13 30.13 27.2 26.5 梦网集团 002123.sz CNY 20.17 2019/12/05 买入 26.80 0.67 1.15 30.10 17.54 22.17 13.43 7.7 9.9 宇信科技 300674.sz C