A股市场投资者行为与资金流监控：资金流偏好医药、电子，传媒板块有所分歧

证券 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款 资金流偏好医药、电子，传媒板块有所分歧 A 股市场投资者行为与资金流监控｜2020.6.22 ▍ 中信证券研究部 ▍ 核心观点 整体资金主动流出，机构与个人投资者在传媒板块的分歧较大；北上资金过去一周净流入数额大，但每日流入流出差额较大，偏好投资于非银行金融，其次偏好交通运输业；南下资金仍在净流入且规模提高，主要流入信息技术、金融板块，但金融行业绝对流入差别很大，同时主要流出部分金融个股；ETF 申购情绪低迷，赎回金额较多；产业资本体现得略显悲观，净减持大幅增加，未来解禁规模增加，7 月将会达到小高峰；市场整体估值水平除中证 500 外都有所上升，科技板块整体上升。 ▍ 资金流概述：整体资金主动流出，投资者在传媒板块分歧较大。截至 6 月20 日，除个人投资者外，其余三类投资者资金均主动流出，机构投资者五日日均净卖出 39 亿，大户净卖出 109 亿，中户净卖出 9 亿；而个人投资者净买入 157 亿。传媒行业的机构与大户主动净卖出量较大，而个人投资者对于该行业则是主动净买入。机构投资者在科技板块的通信行业与金融板块的非银行金融行业有较大额的主动净买入。同时金融板块也是资金净流出的主要行业。近五日的龙虎榜成交量略有增加。其中，交通运输行业净流出资金较多，医药与电子行业净流入资金居首位。 ▍ 北上资金：过去一周净流入数额大，偏好非银行金融、电子行业。北上资金在过去一周整体净流入 195 亿，与前两周相比净流入速度加快，但每日流入流出差额较大。近五个交易日北上资金板块层面开始大幅流入非银行金融、电子等板块。医药板块流入流出波动较大。静态持股看，持有金额最多的为食品饮料、医药、银行板块。 ▍ 南下资金：仍在净流入且规模提高，集中于信息技术、金融板块。过去五个交易日里，南下资金普遍持续流入信息技术（43.2 亿）、医疗保健（29.6亿）、金融（24.4 亿）等行业，金融行业绝对流入差别很大，对金融的偏好提高。公司层面主要流入信息技术、金融个股，如：腾讯控股、建设银行、中芯国际等。流出金融个股，如：中国人寿、招商银行、中国平安、邮储银行。 ▍ ETF：申购情绪低迷，赎回金额较多。5 月中下旬，申购情绪回升，回升后又下降，呈震荡态势；6 月至今，ETF 申购情绪低迷，赎回金额较多。近五日 5G ETF 赎回金额最多，为 24.6 亿；生物医药 ETF 近十日申购金额最多，为 6.4 亿。 ▍ 产业资本：净减持大幅增加，未来解禁略有上升。5 月，减持金额相比前一个月大幅增加。其中，医药行业（99 亿）是减持市值最多的行业，银行（23.4亿）增持市值最多。计划减持金额远超增持，集中于医药、电子、计算机行业。接下来解禁规模逐渐上升，6 月解禁规模 889 亿，7 月将达到小高峰，为 4574 亿，集中于电子行业。 ▍ 估值水平：除中证 500 外都有所上升，科技整体上升。截至 6 月 20 日，A股板块估值水平除中证 500 有所下降外，其余都有所上升，创业板综指估值上升明显。大小盘指数较为均衡，呈现出微弱的小盘风格。行业估值略有上升，科技板块整体上升。换手率整体微弱上升。 ▍ 风险提示：海外疫情加剧与美元继续回流。 秦培景 首席策略分析师 S1010512050004 吕品 策略分析师 S1010518120002 裘翔 策略分析师 S1010518080002 杨灵修 海外首席策略师 S1010515110003 A 股市场投资者行为与资金流监控｜2020.6.22 请务必阅读正文之后的免责条款 目录 结论：资金流偏好医药、电子，传媒板块有所分歧 .......................................................... 1 资金流情况：整体资金主动流出，传媒板块分歧较大 ...................................................... 1 四类投资者情况：整体资金主动流出，传媒板块分歧较大 ............................................... 1 龙虎榜/异常交易：总体成交量略有增加，集中于医药、电子行业 .................................... 4 北上资金：过去一周净流入数额大，偏好非银行金融、电子等 ........................................ 7 总量情况：北上资金过去一周净流入数额大，南下资金净流入规模加大 .......................... 7 北上资金分行业流入情况：流入非银行金融、电子等板块，医药波动较大 ...................... 8 北上资金流向公司重点情况：资金偏好流入非银行金融、交通运输个股 ........................ 10 南下资金：仍在净流入且规模提高，集中于信息技术、金融板块 ...................................... 12 南下资金分行业流入情况：仍在净流入且规模提高，信息技术颇受关注 .......................... 12 南下资金流向公司重点情况：流入流出集中于科技、金融板块，信息技术偏好提高 ...... 13 EFT 申购赎回：申购情绪低迷，赎回金额较多 ............................................................... 15 ETF 当日申购赎回：申购情绪低迷，赎回金额较多 ........................................................ 15 ETF 近五日申购赎回：5GETF 赎回较多，生物医药 ETF 申购较多 ............................... 15 股东减持：减持公司数量仍在上升，5 月减持市值较上月大幅增加 ................................ 16 股东计划增持/减持：计划减持金额远超增持，集中于医药、电子、计算机行业 ............ 18 限售股解禁：6 月解禁额上升，7 月继续上升为较高值 .................................................. 19 估值水平：除中证 500 外都有所上升，科技整体上升 .................................................... 20 主要指数估值水平：除中证 500 有所下降外，其余都有所上升 ...................................... 20 大小盘指数：较为均衡，呈现微弱的小盘风格................................................................ 22 行业估值变化：估值略有上升，科技整体上升......................