机械行业：海外自动化跟踪之20Q1

请阅读最后评级说明和重要声明 1 / 17 [Table_MainInfo] ┃研究报告┃ 机械行业 2020-5-22 海外自动化跟踪之 20Q1 行业研究┃专题报告 评级 看好 维持 报告要点  宏观及行业数据：3 月后景气回升显著，3C 资本开支旺盛 由于疫情期间经济停摆，2 月 PMI 降至历史低点，之后随着复工复产加速，PMI 连续两月升至 50%以上。制造业固定资产投资在 1-2 月同比下降 31.5%，3-4 月持续回升，主要的 9 大行业中 3C 已回暖至同比正增长。 行业数据方面，工业机器人及机床市场在 3-4 月迎来边际改善，其中 4 月增幅更为显著，整体来看需求呈现一定延续性。考虑海外（欧美、新兴市场）疫情对出口终端需求的抑制仍将逐步体现，下半年行业景气度仍有待观察。  海外龙头：疫情影响出现分化 发那科：20Q1 实现营收 1218 亿日元，同比下降 12.7%。中国区营收同比由负转正，增长 12.0%，其中机器人增长约 24.7%。中国区订单同比增长 6.5%，机器人及数控机床实现增长。基于新冠肺炎等不确定因素，公司预计 Q2-Q3 营收同比下降 24.2%。 欧姆龙：20Q1 实现营收 1797 亿日元，同比下降 7.1%， 其中 IAB 业务同比下降 6.3%，降幅有所收窄，半导体订单增长强劲；中国区营收同比下滑 15%。随着疫情扩散，公司预计 4 月订单同比下降 10%，5 月为可预见性恶化。 ABB：20Q1 实现营收 62.2 亿美元，同比下降约 7%，其中工业自动化降幅持平，机器人及离散自动化降幅扩大。中国区订单受新冠疫情影响，同比下降 16%；基建领域投资需求强劲，汽车、油气开采依然疲软。公司预计 Q2 订单和收入将继续下滑。 纳博特斯克：20Q1 零部件实现营收 256 亿日元，同比下降 5.3%，降幅收窄；中国区营收同比下降 11.55%，跌幅有所扩大。零部件新签订单同比下降 4.60%，降幅略有扩大。公司维持业绩指引，预计 20 年减速机业务收入与同比增长 13.8%。 库卡：20Q1 实现营收 6.25 亿欧元，同比下降 15.3%；新增订单同比下降 23.0%，汽车行业及一般工业需求疲软。中国区业务营收同比下降 47.5%，订单同比下降19.0%，疫情带来的大范围停工停产是主要因素。 哈默纳科：20Q1 减速器营收 43.71 亿日元，同比下降约 54.2%；减速器订单同比增长约 130%，增幅进一步扩大。中国区销售延续改善趋势，同比降幅大幅收窄；中国区订单略有下滑。20Q1 公司经营没有受到疫情明显影响，但对 Q2 持审慎态度。 SMC：20Q1 实现营收 1301 亿日元，同比下降 2.0%，降幅进一步收窄，其中亚洲区（除日本外）营收同比增长。3 月中国疫情稳定后，在电机、汽车、机床、食品机械、医药等领域爆发出强劲需求，亚太地区景气度达到近几年高点。 亚德客： [Table_Author] 分析师 赵智勇 （8621）61118719 zhaozy@cjsc.com.cn 执业证书编号：S0490517110001 分析师 姚远 （8621）61118719 yaoyuan@cjsc.com.cn 执业证书编号：S0490517070005 分析师 臧雄 （8621）61118719 zangxiong@cjsc.com.cn 执业证书编号：S0490518070005 联系人 曹小敏 （8621）61118719 caoxm1@cjsc.com.cn [Table_Doc] 相关研究 《需求爆发增长，5 月挖机销量有望同增 50%+——4 月挖机数据点评》2020-5-12 《机械行业年报及一季报综述》2020-5-5 《铁路投资上调明确，看好装备龙头估值修复》2020-4-27 风险提示： 1. 疫情对制造业影响的不确定性； 2. 外部贸易环境发生变化的风险。 20630 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 17 行业研究┃专题报告 目录 宏观及行业数据：3 月后景气回升显著，3C 资本开支旺盛 .......................................................... 4 海外龙头：疫情影响出现分化 ...................................................................................................... 5 发那科（FANUC）.................................................................................................................................................. 5 欧姆龙（Omron） ................................................................................................................................................... 6 ABB ......................................................................................................................................................................... 8 纳博特斯克（Nabtesco） ..................................................................................................................................... 10 库卡（KUKA） ........................................................................................................................................................ 11 哈默纳科（Harmonic） ......................................................................................................................................... 12 上银（HIWIN） ............................................................................