家用电器行业月度报告：上半年家电板块跑赢市场，依旧看好空调和小家电

此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告上半年家电板块跑赢市场，依旧看好空调和小家电 2018 年 07 月 03 日评级 同步大市 评级变动： 调低 行 业涨跌幅比较 % 1M 3M 12M 家用电器 -7.84 -8.06 -0.90 沪深 300 -9.58 -11.73 -6.62 何 晨 分 析师 执业证书编号：S0530513080001 hechen@cfzq.com 0731-84779574 郑 祖杰 研 究助理 zhengzj@cfzq.com 0731-89955704 相 关报告 1 《家用电器：板块依旧景气，家电品类均价全线上涨》 2018-06-07 2 《家用电器：家电行业 2017 年高增长之后，2018年依旧延续》 2018-05-10 3 《家用电器：白电进入巨头之争，小家电仍旧享受电商红利》 2018-04-10 重 点股票 2017A 2018E 2019E 评 级 EPS PE EPS PE EPS PE 格力电器 3.72 11.99 4.26 10.47 4.92 9.07 谨慎推荐 美的集团 2.63 18.16 3.15 15.16 3.62 13.19 谨慎推荐 苏泊尔 1.59 32.31 1.90 27.04 2.20 23.35 谨慎推荐 小天鹅 A 2.38 26.04 2.98 20.80 3.72 16.66 推荐 荣泰健康 1.55 45.25 2.32 30.23 3.24 21.65 推荐 莱克电气 0.92 33.25 1.40 21.85 1.75 17.48 谨慎推荐 青岛海尔 1.09 16.91 1.32 13.96 1.52 12.13 谨慎推荐 资料来源：财富证券 投资要点： 行情回顾。六月份家用电器板块跌幅为 1.86%，跌幅处于倒数第三的位置，同期上证综指跌幅 8.01%，深证成指跌幅 8.9%，可以看出家电板块的行情远好于大盘的行情。从 2018 年上半年来看，家电板块跌幅为 0.6%，处于申万 28 个子行业前六的位置，表现较好。同期上证综指下跌 14.96%，深证成指下跌 16.09%。个股表现。在申万家电板块 61 家上市公司中，六月上涨的公司只有 9家。三大白马龙头股格力美的和海尔则波动较小，涨幅分别为 0.74%、1.3%和 2.52%。此外，二线龙头股小天鹅 A 上涨 2.92%、苏泊尔下跌0.35%，飞科电器下跌 6.44%；厨电板块老板电器和华帝股份下跌幅度较大，分别为 13.75%和 16.51%，集成灶龙头浙江美大也下跌 18.39%。 原材料及汇率。根据上海有色的铜和铝的价格指数来看，铜和铝的价格指数自 2018 年以来都处于较为平稳的态势。冷轧板的价格也稳定在4700 元/吨左右，ABS 塑料的价格稳定在 15000 元/吨左右，2018 年上半年也没有太大的变动。总体而言，原材料都处于平稳区间。2018 年以来，汇率的变化相比于原材料的价格变化更大，2018 年一季度，美元兑人民币最低突破 6.3，6 月人民币贬值，美元兑人民币向上突破 6.6。此前受汇兑影响的企业，其汇兑损失将会有所收窄。5 月家电销量情况。空调：依旧有较快的产销增速，产量 1712 万台，同比增长 14.6%；销量 1762 万台，同比增长 13.6%。洗衣机：产量459.2 万台，同比下滑 3.9%；销量 455.9 万台，同比下滑 2.2%。冰箱：产量 702.80 万台，同比增长 4.52%；实现销量 690.86 万台，同比下滑 2.47%。空气净化器：产量 152 台，同比增长 87.4%，销量 148.8万台，同比增长 80.4%。投 资 观 点 ： 1-5 月 空 调 销 量 保 持 强势 ， 预 计 全年 依 旧 能 够维 持10%-15%的增速，看好格力电器。除此之外，后续继续看好消费升级下的小家电品类扩张和产品迭代升级，建议关注苏泊尔。风 险提示：房地产销量下滑对行业影响较大；行业竞争加剧。-7%-2%3%8%13%18%23%2017-072017-112018-032018-07家用电器沪深300行业月度报告 家用电器 此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 内容目录 1 六月行情回顾 ........................................................................................................... 3 2 个股市场表现 ........................................................................................................... 5 3 原材料及汇率变化.................................................................................................... 6 4 行业动态 .................................................................................................................. 7 5 重点公司情况 ........................................................................................................... 9 图表目录 图 1：六月板块涨跌幅 ................................................................................................. 3 图 2：上半年板块涨跌幅.............................................................................................. 3 图 3：板块市盈率 ........................................................................................................ 4 图 4：家电子版块涨跌幅.............................................................................................. 4 图 5：家电子版块市盈率..................................................................