QDII基金投资策略报告：多元资产均衡配置，灵活应对市场震荡

- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 杨舒 分析师 SAC 执业编号：S1130515090002 (8610)66216852 yangshu＠gjzq.com.cn 张剑辉 分析师 SAC 执业编号：S1130519100003 (8610)66211648 zhangjh＠gjzq.com.cn 多元资产均衡配置,灵活应对市场震荡 基本结论  展望二季度全球金融市场，考虑到海外确诊人数刚刚触及峰值、经济数据逐步揭露疫情冲击程度、中美关系再度紧张等诸多因素，预计“震荡”依旧是全球市场主导旋律。建议投资者充分发挥 QDII 覆盖海外多元细分市场的优势，增强基金组合资产配置的多样性，并通过对各类品种的均衡搭配，实现高波动环境下的攻守兼备。我们在 QDII 投资的全球大类资产中选择“债+金+股+油”这四个当前重点关注亦是规模较大的资产作侧重分析，并在各资产类别中甄选绩优基金标的。  债券资产：4 月以来美元债市场逐步走出美元流动性缺失引发砸盘的阴影，有望重新回归信用基本面主导。鉴于中资企业基本面受疫情影响相对较轻微、相关房企和城投债票息较高，具有较高配置价值，建议优选重仓中资美元债尤其是地产债的品种。结合申赎情况，推荐华夏海外收益(001061)、鹏华全球高收益债(000290)、华夏大中华信用精选(002877)，大额投资者可考虑博时亚洲票息(050030)。  黄金资产：4 月以来在缓解疫情经济损害的大规模刺激措施提振下，金价创下自 2019 年 8 月以来最佳月度表现。接下来随着全球实际利率下行，黄金趋势性上涨的预期不改。QDII 中推荐对黄金跟踪相对紧密的诺安全球黄金(320013)，场内投资可考虑嘉实黄金(160719)；此外境内黄金 ETF 对上交所黄金跟踪效果较佳，推荐流动性较好的华安黄金 ETF(518880)。  权益资产-美股：虽然受多重利好提振，但 4 月以来的美股反弹行情缺乏基本面支撑，经济数据显示疫情的冲击效应仍在持续发作，且特朗普言论令中美关系再度紧张，后市恐波动加剧。建议将美股 QDII 作为基金组合的权益资产配置，并优先选择受疫情冲击较小的科技等领域基金。推荐广发纳斯达克 100(270042)，大额投资者可考虑广发纳斯达克 100ETF(159941)。  权益资产-港股：后市港股在基本面、资金面和情绪角度均存在回调可能性，但估值依旧具备吸引力，建议将港股 QDII 作为基金组合的权益类资产配置，并重点优选主动管理型基金以把握结构性机会。产品推荐国富大中华精选(000934)、南方香港成长(001691)。  权益资产-科技&医药主题：科技互联受疫情冲击相对较轻、医药生物受关注度相对提升，故这两大主题(以相关主题美企和中企为主)中可甄选基金作为组合的权益类部分搭配品种。推荐投资范围涵盖 A 股的华夏移动互联(002891)，和投资中资企业为主的上投摩根中国生物医药(001984)。  能源资产：在减产逻辑有效性尚待检验、全球疫情发展路径仍存不确定性的背景下，油价短期波动难以把握，可从长期角度适当参与投资，但 QDII 当前全数暂停申购。 风险提示：复产情况不及预期、海外疫情持续蔓延、全球宏观经济大幅下滑等。 2020 年 05 月 06 日 QDII 基金投资策略报告 基金投资策略报告 证券研究报告 金融产品研究中心 QDII 基金投资策略报告 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 一、 QDII 基金投资版图 图表 1：QDII 基金投资版图(规模以 2020 一季报和成立公告的最新者为准，规模单位：人民币，下同) 投资领域 方式 分类 主要基准 基金 美股 (总规模 107.91 亿) 指数 标普 标普 500 博时、易方达 标普 500 等权重 大成 标普 100 等权重 长信 纳斯达克 纳斯达克 100 广发、国泰、易方达、华安、大成 主动 罗素 1000 成长 嘉实 FOF 标普 500 天弘 港股(亚洲&中概股) (总规模 416.15 亿) 指数 恒生指数 华夏、大成、汇添富 恒生国企 银华、易方达、嘉实 恒生国企精明 广发 标普香港中国中小盘 华宝 恒生中小型股 大成 恒生小型股 易方达 主动 MSCI 新兴市场/亚洲/亚太/中华/中国/金龙、恒生指数、恒生综合中型股/小型股、中证香港中国中小综指、富时中国全盘/A 股、中证海外内地股 上投摩根、建信、南方、汇添富、华安、博时、富国、工银瑞信、易方达、华泰柏瑞、国富、景顺长城、嘉实、华夏、华宝、海富通、国投瑞银、大成 债券 (总规模 195.02 亿) 主动 投资级 美银美林 1-10 年期美国总体市场指数 工银瑞信 高收益 &不限 巴克莱全球债券/新兴市场美元债/中资美元债、中债综指、人民币三年期定存、摩根大通全球债券、富时国际高收益公司债、iBoxx 美元债总回报、美元一年定存 长信、南方、华夏、广发、鹏华、易方达、中银、汇添富、华安、海富通、国富、银华、嘉实、泰达宏利、博时、融通、国泰、大成、富国 黄金(总规模 11.05 亿) FOF 伦敦金价、MSCI 全球金矿股 诺安、嘉实、易方达、汇添富 能源 (总规模 96.76 亿) 指数 全球 标普全球石油 华安 美国 道琼斯美国石油开发与生产 广发 标普石油天然气上游 华宝 FOF 标普高盛原油商品、标普能源、WTI+BRENT 油价 易方达、诺安、南方、嘉实 欧洲(总规模 0.44 亿) 主动 MSCI 欧洲 上投摩根 德国(总规模 21.25 亿) 指数 DAX30 华安 英国(总规模 0.36 亿) 指数 富时 100 建信 法国(发行中) 指数 法国 CAC40 华安 日本 (总规模 6.5 亿) 指数 日经 225 华夏、易方达、华安 东证 南方 主动 东证 上投摩根 印度 (总规模 1.69 亿) 主动 MSCI 印度 泰达宏利 FOF 中信证券印度 ETP 工银瑞信 越南(总规模 1.2 亿) 主动 越南 VN30 天弘 金砖四国 (总规模 0.85 亿) 指数 标普金砖四国 40 招商 富时金砖四国 50 南方 FOF 标普金砖四国 信诚 全球 (总规模 110.62 亿) 主动 恒指、标普全球大中盘/BMI、MSCI 全球/世界/全球权益、中证海外内地股、富时中国全盘/A 股、中证中国内地企业 400 融通、交银、建信、华夏、广发、工银瑞信、长盛、招商 FOF MSC 世界/新兴市场、标普全球市场、摩根大通全球债券、彭博巴克莱全球债券、富时世界国债 中银、银华、上投摩根、南方、华夏、华安、国泰、广发 科技互联主题 (总规模 78.66 亿) 指数 美国 标普 500 信息科技 易方达 中概 中证海外中国互联网 50 易方达 中证海外中国互联网 交银 主动 中证海外中国互联网、道琼斯互联网、中证全指互联网软件服务、中证移动互联网、中证信息、MSCI 全球信息科技、MSCI 全球指数、中证 TMT产业主题 鹏华、嘉实、富国、汇添富、华夏、国富、浦银安盛 医药生物主题 (总规模 50.13 亿) 指数 全球 标普全球 1200 医疗保