两融策略：创业板重大改革，增强市场活力

华鑫证券·策略日报 证券研究报告·策略报告·鑫融讯 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 1  最新观点 本周一，指数盘初短暂下探后快速回升，一度站上 5 日和 10 日均线，但显然受制于量能的缺失，最终指数冲高回落，仅微幅上涨，收于 20 日均线之上。总体上我们认为如果量能继续表现萎靡，那么从日线角度而言，2646 点以来的反弹行情，基本已经接近尾部阶段，由于 2850-2920 点区间，是此前 2 月 17 日至 3 月 11 日行情火热时期密集成交区域，日均成交金额在 11007 亿元，而近期反弹最大成交金额也仅为 7401 亿元，此前指数数次存在有突破的契机，但都因为量能不足，最终冲高回落，所以我们认为下一阶段，指数在酝酿一轮新的突破行情时，很可能会先选择“深蹲”，同时短周期 30-60 分钟级别在经历本周一的反弹之后，指标已经进入高位，本周最后几个交易日还是存在有较强的下跌阻力。  主题追踪 今日关注：生物疫苗、银行、业绩预增 昨日主题：特高压、生物疫苗主题领涨，贵金属、光刻胶主题跌幅居前 1）特高压：汉缆股份、金利华电领涨，催化剂：4 月 27 日，国网公司再度调增年度固定资产投资额，最新数字为 4600 亿元，较年初计划额增长近 10%。 2）生物疫苗：海利生物、浙江医药领涨，催化剂：4 月 22 日，首批共计 93643 支国产 HPV 疫苗获得国家药品监督管理局的生物制品批签发证明。9-45 岁均可接种，329 元/支，9-14 岁打两支，全程 658 元，超过 14 岁打三针，全程 987 元，价格不到进口疫苗一般。 3）银行：青农商行、宁波银行领涨，催化剂：4 月 21 日，国常会决定提高普惠金融考核权重和降低中小银行拨备覆盖率。  热股鉴赏 东方财富（300059）:业绩继续超预期，流量变现继续升级 主要逻辑和观点：我们认为公司依托流量、渠道优势，证券和基金代销业务展示出较好的成长性。公募基金牌照获批将丰富产品线条，目前市场景气度欠佳，短期看公募基金获批对利润贡献有限，但长远来看空间巨大，建议投资者加以关注。  风险提示：疫情未能得到有效控制、宏观经济意外下滑、流动性紧缩加剧、行业政策低于预期。 图表 1：双融市场交易 双融市场交易 2020/04/27 2020/04/24 沪市 深市 全部 A 股 沪市 深市 全部 A 股 融资 期间净买入额（亿元） -8.43 -10.80 -19.23 -29.62 -35.59 -65.21 截止日余额（亿元） 5491.90 4877.23 10369.13 5500.33 4888.02 10388.36 融券 期间卖出量（亿股） 1.68 0.68 2.37 1.14 0.62 1.76 截止日余额（亿元） 153.73 63.83 217.56 151.55 62.91 214.46 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 分析师： 严凯文执业证书编号：S1050516080001 ：021-54967584 ：yankw@cfsc.com.cn 董冰华执业证书编号：S1050515080001 ：021-54967581 ：dongbh@cfsc.com.cn 汤峰执业证书编号：S1050513090001 ：021-54967580：tangfeng@cfsc.com.cn 2020 年 4 月 28 日 两融策略 创业板重大改革，增强市场活力 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 2 鑫融讯 (一) 策略观点 周一，A 股盘初短暂下探后快速回升，午后股指逐步回落，涨幅收窄。上证指数收盘涨 0.25%报 2815.49 点；深证成指涨 0.28%报 10452.17 点；创业板指涨 0.74%报 2018.67 点；两市成交额 5566 亿元；北向资金净买入额近 40 亿元。 行业板块方面，创投概念大涨，九鼎投资、弘高创意、华控赛格、中迪投资、创业黑马涨停。农村电商概念持续发酵，四川美丰、怡亚通、南宁百货涨停，供销大集五连板。特高压概念继续走强，汇金通、汉缆股份、金杯电工涨停。银行股集体上攻，青农商行涨停，宁波银行、常熟银行、西安银行跟涨。ST 板块严重分化，*ST大洲、*ST 东科、*ST 高升、*ST 飞马等约 10 股涨停，*ST 航通、ST 东海洋、ST 成城、*ST 索菱、*ST 北讯等近20 只个股跌停。石油板块下挫，山东墨龙跌停，杰瑞股份逼近跌停。海南板块集体走弱，海汽集团、海德股份、海峡股份、海南瑞泽、欣龙控股均跌超 5%。军工股表现不济，航天长峰跌停，长春一东逼近跌停。半导体开启回调，通富微电、苏州固锝跌停。 个股方面，一季度净利润同比增逾 3 倍，一拖股份涨停；引入阿里巴巴作为战略投资者，爱施德涨停；遭证监会立案立案调查，天夏智慧、宜华生活跌停；财务造假被证监会点名，东方金钰、藏格控股、*ST 索菱跌停。 本周一，指数盘初短暂下探后快速回升，一度站上 5 日和 10 日均线，但显然受制于量能的缺失，最终指数冲高回落，仅微幅上涨，收于 20 日均线之上。而本周一的冲高回落也基本验证我们在《节前谨慎操作，控仓为主》中的分析判断：“本周仅有 4 个交易日，同时也将迎来四月收官之周，因节前场内资金有减仓避险的需求，同时从指数日线角度，短周期确实存在有调整需求，所以这也是为什么上周五美股强势表现，但 A50 指数却表现平平的原因，总体上建议投资者谨慎操作是节前较好的选择。”总体上我们认为如果量能继续表现萎靡，那么从日线角度而言，2646 点以来的反弹行情，基本已经接近尾部阶段，由于 2850-2920 点区间，是此前 2 月 17日至 3 月 11 日行情火热时期密集成交区域，日均成交金额在 11007 亿元，而近期反弹最大成交金额也仅为 7401亿元，此前指数数次存在有突破的契机，但都因为量能不足，最终冲高回落，所以我们认为下一阶段，指数在酝酿一轮新的突破行情时，很可能会先选择“深蹲”，同时短周期 30-60 分钟级别在经历本周一的反弹之后，指标已经进入高位，本周最后几个交易日还是存在有较强的下跌阻力。本周一晚间审议通过了《创业板改革并试点注册制总体实施方案》注册制改革是一个循序渐进的过程，改革会注意市场承受能力，把握好发行节奏，同时按目前注册制要求，上市公司必须全面、完整、准确地披露信息，在此制约下，创业板市场扩容节奏不可能很快。因此投资者无需过多忧虑，因创业板注册制改革，而对市场形成较大的资金分流，短期市场若因创业板注册制改革试点通过，而形成较大的下跌，将是一次“捡漏”机会，但也要清楚创业板注册制改革将进一步抑制炒壳行为，更加聚焦业绩与核心成长标的，同时券商、创投公司等将明显受益于创业板注册制制度红利。 (二) 热股鉴赏 东方财富（300059）:业绩继续超预期，流量变现继续升级 业绩高增速，拥有双支柱业务结构。公司实现营业总收入