医药生物行业：新冠病毒诊断需求有望持续，国内出口及检测服务企业或将受益

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 14 [Table_Cont act er] 本报告联系人： 李东升 lidongsheng@gf.com.cn [Table_Page] 行业专题研究|医药生物 2020 年 4 月 16 日 证券研究报告 [Table_Title] 医药生物行业 新冠病毒诊断需求有望持续，国内出口及检测服务企业或将受益 [Table_Author] 分析师： 罗佳荣 SAC 执证号：S0260516090004 SFC CE.no: BOR756 021-60750612 luojiarong@gf.com.cn [Table_Summary] 核心观点：  新型冠状病毒肺炎传播力强，潜伏期长，疫情影响范围广。2019 年底发生的新型冠状病毒肺炎疫情目前已在全球 200 多个国家和地区传播，根据 ECDC 数据，截至 2020 年 4 月 14 日全球累计确诊病例达到 187.33 万例，新增病例约 6.6 万例。此次新型冠状病毒肺炎具有传播力强，潜伏期长，疫情影响范围广的特征。  核酸检测、医学影像学以及血清学检测是目前临床上最主要的检测方法，核酸检测可检出潜伏期无症状感染，特异性敏感性较高，血清学检测在基层大规模筛查及在潜伏期轻症患者检测中具有一定优势。根据新型冠状病毒肺炎诊疗方案（试行第七版），目前临床上检测新型冠状病毒肺炎方法包括影像学检测、核酸检测和血清学方法，影像学检测缺乏特异性，且临床症状轻的病例肺部病灶较少，给临床诊断带来一定难度；核酸检测特异性和灵敏度较高，但采样、实验操作等较容易引起假阴性结果。血清学检测方法操作简单，出结果速度较快，价格便宜，在基层大规模筛查及潜伏期轻症患者应用具有一定优势，但该方法由于体内干扰物质的存在，易出现假阳性结果。病毒培养法较少应用于临床，更多用于科研用途。  国内复工以及海外疫情带来的新冠病毒检测需求，叠加病毒潜伏期长的特点，国内新冠病毒检测试剂出口及检测服务厂家或将受益。国内及海外疫情防控压力仍然较大，检测需求一定时间内将持续存在，根据我们的测算，今年（2020 年）国内复工带来的新冠病毒检测市场空间约 3.75 亿元，海外疫情带来的新冠病毒检测市场约 13.5亿元，市场空间较大，国内新冠检测试剂出口企业及相关检测服务厂家或将受益，推荐金域医学、凯普生物，建议关注华大基因、达安基因、万孚生物、迈克生物。  风险提示。海外疫情存在不确定性、出口产品质量风险、出口产品竞争加剧导致产品降价超预期等。 [Table_Report] 相关研究： 医药生物行业:新基建背景下医院有望加快建设节奏 2020-04-14 CXO 全球视角之二:从海外 CDMO 产能布局看疫情供需缺口下的中国机遇 2020-04-13 医药生物行业:新冠疫情影响较小，关注重点疫苗批签发量变化 2020-04-06 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 14 [Table_PageText] 行业专题研究|医药生物 [Table_impcom] 重点公司估值和财务分析表 股票简称 股票代码 货币 最新 最近 评级 合理价值 EPS(元) PE(x) EV/EBITDA(x) ROE(%) 收盘价 报告日期 （元/股） 2019E 2020E 2019E 2020E 2019E 2020E 2019E 2020E 金域医学 603882 CNY 66 2019/04/27 买入 37.56 0.65 0.83 101.54 79.52 45.17 36.90 12.8 14.1 凯普生物 300639 CNY 33.36 2020/04/03 买入 46.50 0.70 0.93 47.66 35.87 39.82 30.55 13.4 15.7 数据来源：Wind、广发证券发展研究中心 备注：表中估值指标按照最新收盘价计算 rQnOoQvMnMoOpQpMtMmQqR8OdN7NtRqQmOrRfQoOrNlOnMsMaQnPpMxNrMrQuOrQnN 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 3 / 14 [Table_PageText] 行业专题研究|医药生物 目录索引 一、新冠病毒肺炎：传播力强，潜伏期长，疫情影响范围广 .................................................. 5 （一）新型冠状病毒肺炎概况 .......................................................................................... 5 （二）新冠病毒肺炎具有传播力强，潜伏期长，疫情影响范围广的特性 ......................... 5 二、新冠病毒肺炎诊断方法 ..................................................................................................... 6 （一）医学影像学诊断方法：检出病变，用于评估疾病严重程度 .................................... 6 （二）核酸检测方法：目前主要确诊方法，采样、实验操作等多项因素影响实验结果 ... 7 （三）血清学诊断方法：采样及操作简单，但假阳性率略高 ........................................... 8 （四）病毒培养法：临床应用较少 ................................................................................... 8 三、国内及海外新冠肺炎诊断市场空间大，国内相关企业受益明显 ....................................... 9 （一）国内各地确诊病例零星出现，且海外输入压力较大............................................... 9 （二）海外疫情持续扩散 .................................................................................................. 9 （三）疫情防控压力较大，检测需求一定时间内将持续存在 ......................................... 10 四、风险提示 ............................................................................................