金融工程：A股量化择时研究报告，磨底阶段，下行有限

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 22 [Table_Page] 金融工程|专题报告 2020 年 4 月 6 日 证券研究报告 [Table_Title] 金融工程：磨底阶段，下行有限 A 股量化择时研究报告 [Table_Summary] 市场回顾（2020 年 3 月 30 日—2020 年 4 月 3 日） 结构表现 中证100 中证 200 沪深300 中证500 中证800 中证1000 0.22% -0.19% 0.09% -0.59% -0.08% -0.84% 行业表现 强度前五：农林牧渔,食品饮料,电子,综合,化工。 强度后五：银行,通信,传媒,休闲服务,计算机。 市场估值 指数估值 ↑：中小板指、上证 50、沪深 300。 行业估值 相对 PE 较低：商贸、建筑材料、地产、建筑装饰、采掘。 相对 PE 较高：计算机、有色、国防军工、通信、食品饮料。 市场情绪 新高比例 →：创近 60 日新高个股数占比与此前相同，为 2.4%。 新低比例 →：创近 60 日新低个股数占比与此前相同，为 1.1%。 均线结构 ↓：多头排列减空头排列由此前的-14.8%降至上周的-22.7%。 基金仓位 ↑：普通股票整体仓位由此前的 91.1%升至上周的 91.7%。 择时模型 中期模型 LLT 模型在上证指数、深成指、中小板、创业板指数上看空。 矿工论市 市场展望 疫情对经济的持续负面影响压制市场情绪，道指进入震荡期反复之后第二段可能发生在 4 月份，但 A 股蓝筹估值特别是 PB角度进入历史最低位，蓝筹股决定大盘指数，大盘指数决定市场情绪，预计 A 股进入震荡磨底阶段，下行风险有限，每一轮市场底部都伴有长期震荡以及看似无解的局面。 风险提示 量化模型成功率并非 100%，市场极端情况模型可能失效，注意控制风险。 数据来源：Wind，广发证券发展研究中心 表：择时模型最新结论 数据来源：Wind，广发证券发展研究中心 图：GFTD 沪深 300 择时 数据来源：Wind，广发证券发展研究中心 图：LLT 沪深 300 择时 数据来源：Wind，广发证券发展研究中心 [Table_Author] 分析师： 安宁宁 SAC 执证号：S0260512020003 SFC CE No. BNW179 0755-23948352 anningning@gf.com.cn 分析师： 文巧钧 SAC 执证号：S0260517070001 SFC CE No. BNI358 0755-88286935 wenqiaojun@gf.com.cn [Table_DocReport] 相关研究： 金融工程：战略做多不变:A股量化择时研究报告 2020-03-29 金融工程：VIX 高点或已出现:A 股量化择时研究报告 2020-03-22 [Table_Contacts] 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 22 [Table_PageText] 金融工程|专题报告 目录索引 一、市场表现回顾 ............................................................................................................... 4 （一）市场涨跌之结构表现 ........................................................................................ 4 （二）市场涨跌之行业表现 ........................................................................................ 5 二、市场与行业估值 ........................................................................................................... 6 （一）市场估值趋势 ................................................................................................... 6 （二）行业估值变动跟踪 ........................................................................................... 8 三、A 股市场情绪跟踪 ...................................................................................................... 10 （一）新高新低比例指标 ......................................................................................... 10 （二）有效涨跌停板 ................................................................................................. 11 （三）个股均线结构指标 ......................................................................................... 11 （四）基金仓位 ........................................................................................................ 12 （五）主流 ETF 规模变化 ........................................................................................ 12 （六）期权成交量看涨看跌比 .................................................................................. 13 四、择时模型 .................................................................................................................... 13 （一）量化模型择时最新结论 ........................................................