金工产品跟踪：产品组合月报（4月）

请阅读最后评级说明和重要声明 1 / 12 [Table_MainInfo] ┃研究报告┃ 长江金工产品跟踪 2020-4-3 产品组合月报（4 月） 金融工程┃点评报告 报告要点  2020 年 3 月策略表现 陆股通策略当月收益-8.27%，相对沪深 300 超额收益-1.82%，年初以来收益-13.33%，相对沪深 300 的超额收益-3.30%。机构持仓行为追踪策略当月收益-7.40%，相对沪深 300 超额收益-0.96%，年初以来收益-9.84%，相对沪深 300超额收益 0.18%。大类资产配置策略当月收益-0.19%，年初以来收益 0.95%。  更新策略最新持仓 策略定期调仓，可在本报告中查询策略最新持仓股票和配置权重。  产品组合报告要点 我们将各类选股、择时等策略产品化，以标准化的产品代码、标准化的产品展示方式公布策略的构建逻辑与历史回测表现。各组合表现会在 Wind 的组合管理（PMS）中展现，只需按组合代码查询即可（查询时请注意去除“ _ ”）。 根据产品特性，本系列报告将周期性地在策略调仓时点发布选股策略的调仓、择时策略的买卖点，以实现样本外跟踪策略表现目的。根据事前的调仓与买卖点，跟踪策略后续表现，并在下一次跟踪报告中公布跟踪结果。 未来我们会开发更多的选股、择时策略。并且，在跟踪原有策略的同时，对各策略的表现进行评估，并不断地改进。 [Table_Author] 分析师 覃川桃 （8621）61118766 qinct@cjsc.com.cn 执业证书编号：S0490513030001 分析师 刘胜利 （8621）61118705 liusl4@cjsc.com.cn 执业证书编号：S0490517070006 分析师 陈洁敏 （8621）61118706 chenjm5@cjsc.com.cn 执业证书编号：S0490518120005 联系人 鲍丰华 （8621）61118705 baofh@cjsc.com.cn [Table_Doc] 相关研究 《四月行情展望》2020-3-28 《一季度即将收官，北上、南下资金齐创记录》2020-3-28 《期权周报 20200327：四大期权 VIX 指数均趋向平稳》2020-3-28 风险提示： 本报告中对于历史的回测不代表未来的业绩承诺。 19968 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 12 金融工程┃点评报告 产品最新表现 表 1：产品表现 产品简称 产品代码 基准 年初以来收益 年初以来超额 当月收益 当月超额 长江金工陆股通50策略 长江金工陆股通50组合 沪深300 -13.33% -3.30% -8.27% -1.82% 机构持仓行为追踪策略 —— 沪深300 -9.84% 0.18% -7.40% -0.96% 大类资产配置策略 —— —— 0.95% —— -0.19% —— 资料来源：Wind，长江证券研究所 产品列表 在选股与择时的策略研究中，我们尝试将所有的策略进行封装，以标准化的代码予以区别。将各类选股、择时等策略产品化，以标准化的产品代码，标准化的产品展示方式。公布策略的构建逻辑与历史回测表现。 事前发布调仓与买卖点 根据产品特性，周期性地在策略调仓前一日，发布选股策略的调仓、择时策略的买卖点，以实现样本外跟踪策略表现目的。 事后跟踪策略表现 根据事前的调仓与买卖点，跟踪策略后续表现，并在下一次跟踪报告中公布跟踪结果。 策略创造与演进 未来我们会开发更多的选股、择时策略。并且，在跟踪原有策略的同时，对各策略的表现进行评估，并不断地改进。 表 2：产品列表 产品简称 产品代码 调仓周期 调仓时点 持仓量 长江金工陆股通50策略 长江金工陆股通50组合 月度 月初 50只左右 机构持仓行为追踪策略 —— 季度 不定期 不定量 大类资产配置策略 —— 不定期 —— —— 资料来源：Wind，长江证券研究所 qNnRnPwOvNaQaO7NnPmMsQoOkPmMrNeRrRwP6MrQoRNZnPpQuOmOsN 请阅读最后评级说明和重要声明 3 / 12 金融工程┃点评报告 产品介绍 1、长江金工陆股通 50 策略 Wind PMS 查询代码：长江金工陆股通 50 组合 自 2017 年 3 月 17 日开始，香港交易所在披露易网站上开始披露每个交易日陆股通的持股明细数据。以陆股通的持股比例为原始因子，我们发现持股比例是一个很强的选股因子。因此我们基于陆股通的持股比例数据在沪深 300 成分股中构建了陆股通 50 组合，以沪深 300 指数行业中性的方式选取了沪市和深市中持股比例最高的 50 只股票作为组合，月度调仓。 回测表现 图 1：陆股通 50 策略历史回测 0.800.901.001.101.201.302017-03-202017-04-202017-05-202017-06-202017-07-20组合沪深300 资料来源：Wind, 天软, 长江证券研究所 表 3：陆股通 50 策略历史表现 月份 陆股通50组合收益 沪深300收益 超额收益 2017年3月 -0.46% -0.96% 0.50% 2017年4月 2.50% -0.47% 2.97% 2017年5月 5.59% 1.54% 4.05% 2017年6月 8.83% 4.98% 3.85% 2017年7月 1.44% 1.94% -0.50% 资料来源：Wind, 长江证券研究所 请阅读最后评级说明和重要声明 4 / 12 金融工程┃点评报告 跟踪以来表现 图 2：陆股通 50 策略跟踪以来净值 0.801.001.201.401.601.802.0017-03 17-06 17-09 17-12 18-03 18-06 18-09 18-12 19-03 19-06 19-09 19-12 20-03组合沪深300 资料来源：Wind, 天软, 长江证券研究所 表 4：陆股通 50 策略跟踪以来表现 产品名称 跟踪以来表现（2017年3月27日起） 年初以来表现 2020年3月表现 收益率 超额沪深300 收益率 超额沪深300 收益率 超额沪深300 陆股通50策略 54.97% 48.00% -13.33% -3.30% -8.27% -1.82% 资料来源：Wind，长江证券研究所 请阅读最后评级说明和重要声明 5 / 12 金融工程┃点评报告 当期调仓 表 5：陆股通 50 策略当前持仓 当前持仓（2020 年 4 月 1 日调仓） 股票代码 股票简称 权重 股票代码 股票简称 权重 股票代码 股票简称 权重 600004.SH 白云机场 0.38% 601888.SH 中国国旅 0.84% 002050.SZ 三花智控 0.13% 600009.SH 上海机场 2.55% 601901.SH 方正证券 3.17% 002179.SZ 中航光电 1.58% 600029.SH 南方航空 0.48