事件和热点观察专题研究系列之（五）：理解全球COVID~19最新进展和潜在利率影响

固定收益专题报告 请务必阅读正文之后的免责声明 渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 1 of 16 固定收益研究 证券研究报告 固定收益专题报告 证券分析师 朱林宁 博士 022-23873123 zhuln@bhzq.com 相关研究报告 《美国货币财政和医疗体系应对COVID-19 综述展望——事件和热点观察专题研究系列之（四）》 《原油价格波动对我国影响的初步量化分析——事件和热点观察专题研究系列之（三）》 《理解 3 月以来疫情和经济的六个重要分歧和预期——事件和热点观察专题研究系列之（二）》 《全球新型冠状病毒前沿研究综述及其潜在利率影响——事件和热点观察专题研究系列之（一）》 [Table_Author] 创新点和投资要点: 4 月 8 日，全球确诊 COVID-19 感染人数超过 1,429,437 人，并仍在快速上行。同时，美国、欧洲、新兴市场等国家和地区呈现出不同特征。面对疫情在全球的整体快速扩散和在不同国家和地区的不同情况，如何迅速把握其当前的最新态势，理解和观察其对利率和经济的影响——在我们“事件和热点观察专题研究系列”前四篇报告的基础上，本报告回答以下两个问题： 如何理解 COVID-19 疫情在不同国家的最新态势？ 全球 COVID-19 最新的医学研究进展如何？ 我们认为，至少到 2021 年上半年，全球利率将持续承压： 对于 COVID-19 疫情在不同国家的最新态势。全球市场的“锚”看美国，主要发达国家的恢复看欧洲，复工复产的预期看我国，新一轮潜在风险看新兴市场大国。美国医疗体系即将触及第一条红线，欧洲离恢复尚有距离，我国复工复产已开始受海外影响，新兴市场国家潜在风险不容忽视，预期各个国家针对其各自情况将有进一步相应政策和措施。 对医学研究领域最新进展。自从我们 2 月 21 日《全球新型冠状病毒前沿研究综述》报告以来，进展有限，尚无显著突破，尚无有重要经济影响的高置信结论。疫苗研发即使采用大流行时期的特殊许可路径，依然需要 6-18 个月，意味着全球可能需要继续与 COVID-19 共存到至少 2021 年上半年。 风险提示： 疫情发展超预期；改革进度不及预期；经济数据超预期；不确定性风险等。 理解全球 COVID-19 最新进展和潜在利率影响 ――事件和热点观察专题研究系列之（五） 分析师：朱林宁 SAC NO：S1150519060001 2020 年 4 月 8 日 固定收益专题报告 请务必阅读正文之后的免责声明 2 of 16 目 录 1. 理解 COVID-19 疫情在不同国家的最新态势 ............................................................................................... 4 1.1 总的理解框架 ...................................................................................................................................... 4 1.2 我国疫情参照组和复工复产情况......................................................................................................... 4 1.3 美国疫情的最新发展 ........................................................................................................................... 6 1.4 欧洲国家疫情的最新发展 ................................................................................................................... 7 1.5 新兴市场国家疫情的最新发展 ............................................................................................................ 9 2. 全球 COVID-19 最新的医学研究进展如何 ..................................................................................................11 3. 总结 ............................................................................................................................................................ 13 4. 风险提示 .................................................................................................................................................... 13 qRtQrPxOmNrRqPoNrOsOmN6McMaQtRmMsQmMiNoOmQfQpPuN9PoMmPuOqMnPNZpPoM 固定收益专题报告 请务必阅读正文之后的免责声明 3 of 16 图 目 录 图 1：我国疫情形势图 – 日内新增、治愈和死亡率（截至 4 月 7 日） ................................................... 5 图 2：春节后全国六大发电集团日均煤耗变动情况（万吨 /日） .........................................