交通运输行业2020年3月行业动态报告：国内复工复产率稳步提升，推荐需求确定性较强的快递板块

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 [table_research] 行业研究报告●交通运输行业 2020 年 3 月 31 日 [table_main] 公司深度报告模板 国内复工复产率稳步提升， 推荐需求确定性较强的快递板块 ——2020 年 3 月行业动态报告 交通运输行业 推荐 维持评级 核心观点  最新观点 1.新冠疫情对出行板块影响大于物流板块。2020 年 1-2 月中国运输生产（CTSI）指数同比跌 24.7%，货运同比降 13.3%，客运同比降 45.9%。 2.交通运输子行业运行分析：2020 年 2 月出行量同比降八成，油价下跌利好油运板块。铁路：2 月客运量同比降八成，货运量同比增速回调。公路：2 月客运量同比降近九成，货运量同比降五成。水路：BDI 指数触底走强，油价暴跌推动油运价格上涨。航空：2 月客运量同比下降超八成，货邮量同比下降两成。物流快递：2 月快递业务量环比降三成，CR8 达 86.4。新业态：2 月网约车需求大幅萎缩，各平台订单平均下降五成。 3.交通运输板块盈利预测：预计 2019 年营收、净利均呈现 10%以上增速。我们预测 2019 年交通运输板块营收将达到 27,992.04 亿元，同比增长14.04%；净利润将达到 1,345.97 亿元，同比增长 18.18%。 4. 2020 年 4 月投资策略：推荐需求确定性较强的快递板块。2020 年 3月下旬，国内新冠疫情进入缓解阶段，企业复工复产率稳步提升，但海外疫情继续蔓延扩散，居民出行需求仍受到抑制。我们认为，货运物流相关行业的表现将继续强于客运出行相关行业。 目前国内快递行业逐步恢复正常，叠加此前国家出台政策支持，及燃油价格进一步下行，利好快递物流企业成本下降。同时，疫情催化行业洗牌加剧，利好具备优质基因的龙头快递企业。我们继续看好快递板块，推荐疫情期间因同城业务、供应链业务及自有航空资源等优势逆势而上的龙头顺丰控股（002352.SZ），电商系市占率领先的韵达股份（002120.SZ），拥有航空货运机队的圆通速递（600233.SH），管理效率逐步改善的低估值标的申通快递（002468.SZ）。 2020 年 4 月核心组合：顺丰控股（002352.SZ）、韵达股份（002120.SZ）。  核心组合 证券代码 证券简称 加入组合时间 累计涨幅 002352.SZ 顺丰控股 2020/1/2 18.81% 002120.SZ 韵达股份 2020/1/2 -15.88% 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理（组合个股权重均等）  风险提示 交通运输需求下降的风险，交通运输政策法规的风险。 分析师 王婷 ：8610-66568908 ：wangting@chinastock.com.cn 执业证书编号：S0130519060002 联系人 王靖添 ：8610-66568837 ：wangjingtian_yj@chinastock.com.cn 宁修齐 ：8610-66568837 ：ningxiuqi_yj@chinastock.com.cn 行业数据 2020.3.23 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 核心组合表现 2020.3.23 [table_re ort] 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 相关研究 《【银河交通】全球多国陆续发生新冠疫情，推荐内需型交通运输标的_202002 期》 -30%-20%-10%0%10%20%交通运输 沪深300 -20%-10%0%10%20%2020-01-022020-02-022020-03-02核心组合 交通运输指数 行业研究报告/交通运输行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 1 目 录 一、中国运输生产指数大幅下跌，客运降幅大于货运 ....................................................................................................... 3 （一）交通运输发展成效显著，交通强国纲要描绘未来蓝图 ............................................................................................ 3 1. 基础设施网络规模稳居世界前列 ................................................................................................................................... 3 2. 运输服务规模处于全球领先水平 ................................................................................................................................... 3 3. 交通运输行业治理体系逐步完善 ................................................................................................................................... 3 （二）2020 年 1-2 月 CTSI 指数大幅下跌，客运降幅大于货运 ......................................................................................... 4 1. 交通运输与宏观经济发展具有高度相关性 ................................................................................................................... 4 2. 1-2 月 CTSI 指数同比跌 24.7%，货运同比降 13.3%，客运同比降 45.9% .................................................................... 4 （三）重大事件及政策对交通运输行业的影响分析 ............................................................................................................ 5 1. 海外多国陆续发生新冠疫情，推荐内需确定性较强的快递板块 ......................................................