三月北上资金流向及配置行业剖析：净流出，减仓仓“电子、家电、非银”

- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 李立峰 分析师 SAC 执业编号：S1130515040001 (8621)60230231 lilifeng＠gjzq.com.cn 丁潇 联系人 dingxiao＠gjzq.com.cn 魏雪 分析师 SAC 执业编号：S1130518090001 weixue＠gjzq.com.cn 艾熊峰 分析师 SAC 执业编号：S1130519090001 aixiongfeng＠gjzq.com.cn 净流出，减仓“电子、家电、非银” ——三月北上资金流向及配置行业剖析 基本结论  截至 3 月 31 日，陆股通资金持有 A 股市值 12984.75 亿元，占 A 股流通市值 2.85%。从资金流向来看，陆股通资金 3 月净流出 A 股 678.73 亿元（上期净流入 115.84 亿元），创单月净流出规模新高。截至 3 月 31 日，陆股通资金持有 A 股市值为 12984.75 亿元，占 A 股流通市值的比例为 2.85%，环比 2 月的 2.99%下降 0.14 个百分点。陆股通 3 月净流出 A 股 678.73 亿元，尽管 3 月中国国内新冠疫情已经得到较好控制，但海外疫情呈爆发之势，欧美等地新冠感染病例数量激增，海外权益市场出现暴跌，美股在 3 月共向下熔断 4 次，全球市场恐慌性抛售，美元流动性危机使得美元指数快速走高，全球资金回流美元资产，在此背景下北上资金出现大规模净流出。  陆股通资 3 月加仓主板（+0.88%），减仓中小板（-0.88%），创业板配置比例维持不变。从存量来看，截至 3 月 31 日，陆股通资金在主板、中小板、创业板的配置比例分别为 77.13%、13.80%、9.08%。动态来看，陆股通资金在主板配置比例由 2 月的 76.25%上升 0.88pct 至 77.13%；中小板配置比例由 2 月的 14.68%下降 0.88pct 至 13.80%；创业板配置比例与 2 月持平至9.08%。  从存量持仓市值来看，陆股通资金集中持有“食饮、医药、家电、银行、非银”等行业。从行业持仓占比变动来看，3 月陆股通资金主要加仓“医药（+1.71%）、食饮（+1.25%）、农林牧渔（+0.46%）”等，主要减仓“电子（-1.12%）、家电（-0.53%）、非银（-0.44%）”等。截至 3 月 31 日，陆股通持仓市值最高的五个行业分别为“食饮（2272.81 亿元）、医药（1668.42亿元）、家电（1243.46 亿元）、银行（1106.41 亿元）、非银（949.83 亿元）”，持仓市值占比分别为 17.50%、12.85%、9.58%、8.52%、7.31%。3月陆股通资金主要加仓“医药、食饮、农林牧渔、银行、公用事业”等行业，加仓比例分别为 1.71%、1.25%、0.46%、0.24%、0.20%；主要减仓“电子、家电、非银、汽车、电气设备”等行业，减仓比例分别为-1.12%、-0.53%、-0.44%、-0.39%、-0.34%。  从存量持仓市值来看，截至 3 月 31 日，陆股通资金重仓持有“贵州茅台、美的集团、中国平安、格力电器、恒瑞医药”等个股。从持股市值来看，截至 3 月 31 日，陆股通资金重仓持有个股集中在消费和金融行业，重仓股分别为“贵州茅台（1119.02 亿元）、美的集团（521.18 亿元）、中国平安（508.70 亿元）、格力电器（479.54 亿元）、恒瑞医药（462.42 亿元）、五粮液（362.24 亿元）、招商银行（290.72 亿元）、海螺水泥（233.37 亿元）、长江电力（215.86 亿元）、平安银行（213.74 亿元）”等。  从陆股通持股占个股总股本变动角度来看，3 月陆股通资金主要增持了“密尔克卫、沃森生物、老百姓、东方雨虹、洁美科技”等个股，增持股份占其总股本比重分别为 2.76%、2.11%、1.68%、1.64%、1.62%；主要减持了“祁连山、杰瑞股份、思源电气、阳光电源、福耀玻璃”等个股，减持股份占其总股本比重分别为 6.03%、3.84%、3.80%、3.34%、2.55%。  哪些个股被“外资化”了？截至 3 月 31 日，外资（陆股通+QFII）持股占总股本比例较高的个股分别为：“华测检测（18.74%）、美的集团（18.67%）、泰格医药（18.42%）、索菲亚（17.87%）、方正证券（17.79%）”等。（详细个股见正文图表 14）。  风险提示：流动性风险、海外黑天鹅事件、政策监管等。 2020 年 04 月 02 日 沪深股通月度监测 股票投资策略简报 证券研究报告 总量研究中心 沪深股通月度监测 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 内容目录 一、陆股通资金大幅净流出 ............................................................................3 1.1 陆股通资金持股总市值 ..........................................................................3 1.2 陆股通资金流向 .....................................................................................3 1.3 3 月陆股通资金板块配置情况.................................................................4 二、3 月陆股通资金行业配置..........................................................................5 三、3 月陆股通资金个股配置..........................................................................7 3.1 陆股通资金重仓个股及持股市值变动 .....................................................7 3.2 陆股通持股占个股总股本变动 ................................................................8 3.3 哪些个股被“外资化”了？ ......................................................................10 图表目录 图表 1：陆股通资金持股市值及占 A 股流通市值比重 ......................................3 图表 2：陆股通资金月度净流入情况（亿元） .................................................3 图表 3：陆股通资金周度净流入情况（亿元） ..