阿凡达轮毂驱动业绩增长，开拓新材料科技平台

请务必阅读最后股票评级说明和免责声明1汽车零部件Ⅲ金固股份（002488.SZ）增持-A(首次)阿凡达轮毂驱动业绩增长，开拓新材料科技平台单击或点击此处输入文字。2026 年 5 月 13 日公司研究/公司快报公司近一年市场表现市场数据：2026 年 5 月 13 日收盘价（元/股）：12.34年内最高/最低（元/股）：15.23/7.69流通 A 股/总股本（亿股）：9.20/9.95流通 A 股市值（亿元）：113.54总市值（亿元）：122.84基础数据：2026 年 3 月 31 日基本每股收益(元/股)：0.02摊薄每股收益(元/股)：0.02每股净资产(元/股)：4.20净资产收益率(%)：0.94资料来源：常闻分析师：刘斌执业登记编码：S0760524030001邮箱：liubin3@sxzq.com贾国琛执业登记编码：S0760525120001邮箱：jiaguochen@sxzq.com事件描述近日，金固股份发布 2025 年报和 2026 年第一季度报。2025 年公司实现营业收入 38.29 亿元，同比+14.02%；归母净利润为 0.42 亿元，同比+79.29%；扣非归母净利润 0.34 亿元，同比+114.09%。2026 年 Q1 实现营业收入 9.64亿元，同比+8.78%；归母净利润为 0.23 亿元，同比+199.86%；扣非归母净利润 0.24 亿元，同比+288.70%。事件点评阿凡达轮毂驱动核心业务营收增长，2026Q1 增势延续。2025 年公司核心产品阿凡达低碳车轮产销规模显著扩大，推动全年实现营收 38.29 亿元，同比增长 14.02%。其中，汽车零部件制造业务收入 29.45 亿元，同比增幅达29.31%，占总收入比重升至 76.92%，业务结构进一步聚焦。从区域分布看，国内汽车零部件业务表现突出，收入同比增长 43.61%至 23.46 亿元，构成核心增长动能。2026 年 Q1，增长态势延续，公司实现营业收入 9.64 亿元，同比+8.78%；归母净利润为 0.23 亿元，同比+199.86%；扣非归母净利润 0.24亿元，同比+288.70%，盈利修复趋势明确。产品结构优化带动毛利改善，投入扩张推高费用。2025 年公司毛利率为14.95%，核心驱动力来自汽车零部件业务，该板块毛利率 18.88%，同比提升 2.71 个百分点，主要系高毛利的阿凡达低碳车轮销售占比提升所致。费用端扩张明显，研发费用同比增长 33.45%，重点投向“双子星”、“赛博坦”等新产品系列开发，旨在覆盖从经济型到中高端乘用车的全价位市场；销售费用同比增长 30.85%，主要因业务服务费用增加，与公司获取多个客户定点、拓展市场份额的节奏匹配。2026 年 Q1，公司销售毛利率 14.80%，同比+2.73pct，环比-2.76pct；销售净利率 4.06%，同比+3.20pct，环比+1.05pct。深化新材料平台战略，开拓具身智能等新增长极。公司核心竞争力源于自主研发的“阿凡达铌微合金”新材料，该材料强度可达 2000MPa，兼具轻量化与低成本优势。公司持续深耕车轮主业，推出“双子星”、“赛博坦”系列产品，向中高端乘用车市场渗透。同时，围绕新材料技术平台进行矩阵式拓展，在具身智能领域，公司为机器人提供轻量化、高强度零部件解决方案，部分项目已实现向头部机器人企业批量供货。后续公司将在深化阿凡达核心业公司研究/公司快报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明2务、加快国际化产能布局的基础上，重点培育以机器人零部件为代表的第二增长曲线，并持续探索高性能金属及复合材料，推动从“产品制造商”向“新材料科技平台”的战略升级。投资建议短期，随着阿凡达轮毂产能加速释放、海外大额订单落地，驱动业绩快速兑现与盈利能力显著改善。中长期，公司从车轮制造商向新材料科技平台转型，拓展人形机器人、智能短交通等高成长赛道，拓展新的增长曲线。我们预计公司 2026-2028 年营收分别为 57.57、81.22、105.42 亿元；归母净利润分别为 2.77 亿元、4.94 亿元、7.25 亿元，EPS 分别为 0.28、0.50、0.73 元，对应 5 月 13 日收盘价，PE 分别为 44、25、17 倍，首次覆盖，给予“增持-A”评级。风险提示市场竞争持续加剧，可能导致产品价格、市场份额受到冲击；客户认证周期较长、项目落地进度不及预期，可能影响业绩兑现节奏。公司车轮业务原材料成本占比高，若原材料价格持续走高，而产品调价滞后或不及成本涨幅，可能对公司盈利水平形成明显压制。公司海外业务持续拓展，若未来人民币持续升值，可能导致产生汇兑损失，同时削弱产品海外价格竞争力财务数据与估值：会计年度2024A2025A2026E2027E2028E营业收入(百万元)3,3583,8295,7578,12210,542YoY(%)0.014.050.341.129.8净利润(百万元)2342277494725YoY(%)-27.779.3566.678.346.7毛利率(%)11.614.916.817.518.3EPS(摊薄/元)0.020.040.280.500.73ROE(%)0.52.37.512.215.5P/E(倍)529.9295.544.324.916.9P/B(倍)3.53.53.32.92.5净利率(%)0.71.14.86.16.9资料来源：常闻，山西证券研究所公司研究/公司快报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明3财务报表预测和估值数据汇总资产负债表(百万元)利润表(百万元)会计年度2024A2025A2026E2027E2028E会计年度2024A2025A2026E2027E2028E流动资产40703676389440825048营业收入335838295757812210542现金1707566461406316营业成本29703257479167008608应收票据及应收账款5886729736521457营业税金及附加2030456382预付账款178293324607561营业费用466186122148存货13971410189419342370管理费用138137173227264其他流动资产200736242483344研发费用87116150195232非流动资产53365781688679589056财务费用5680-7-11-35长期投资119119125132139资产减值损失-29-55-52-77-98固定资产15862361333944965649公允价值变动收益1-0-43-11-13无形资产220267249234224投资净收益-116-1-1-0其他非流动资产34123034317230973044营业利润361234247371132资产总计94069458107801204014104营业外收入10111流动负债23212278337942925738营业外支出381267短期借款12891175150220652419利润总额341154137321125应付票据及应付账款395588132816492655所得税1