计算机行业点评：算力租赁企业业绩增长，行业景气持续验证

1 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 行业点评 | 计算机 算力租赁企业业绩增长，行业景气持续验证  核心结论 行业评级 超配 前次评级 超配 评级变动 维持 近一年行业走势 相对表现 1 个月 3 个月 12 个月 计算机 7.08 -5.13 14.71 沪深 300 6.72 4.84 27.18 分析师 郑宏达 S0800524020001 zhenghongda@research.xbmail.com.cn 谢忱 S0800524040005 xiechen@research.xbmail.com.cn 王朗 S0800526040009 wanglang@xbmail.com.cn 相关研究 计算机：关注高端 DSP 芯片的份额迁移机会 2026-05-12 计算机：OpenAI 等发布开源通信协议 MRC，提升算力集群能力 — 2026-05-07 计算机：国产模型、算力开启正循环—计算机行业周观点第 57 期 2026-04-26 算力租赁公司一季报披露，行业景气持续验证。利通电子 26Q1 实现收入 9.97亿元，同比增长 41.61%；扣非归母净利润 2.78 亿元，同比增长 860.24%。协创数据 26Q1 实现收入 60.85 亿元，同比增长 192.90%；扣非归母净利润7.51 亿元，同比增长 353.93%，公司前期布局的多个大型算力集群及综合服务项目陆续交付、验收并开始计费。宏景科技 26Q1 实现收入 3.77 亿元，同比增长 7.01%；扣非归母净利润 0.31 亿元，同比增长 44.27%。盈峰环境 26Q1实现收入 39.22 亿元，同比增长 23.23%；扣非归母净利润 2.07 亿元，同比增长 20.64%。润泽科技 26Q1 实现收入 18.40 亿元，同比增长 53.55%；扣非归母净利润 5.82 亿元，同比增长 35.92%。智微智能 26Q1 实现收入 13.03 亿元，同比增长 52.96%；扣非归母净利润 1.00 亿元，同比增长 177.69%。 上市公司加快融资进展，投入算力基建项目。宏景科技公告，拟申请综合授信额度不超过 600 亿元，拟定增 12.90 亿元，其中 9.90 亿元用于智能算力集群建设及运营项目。协创数据公告，2026 年合计申请不超过 500 亿元的授信额度。盛视科技公告，2026 年合计申请授信额度不超过 230 亿元。智微智能公告，2026 年合计申请综合授信额度不超过 200 亿元。东方国信公告，2026年拟申请综合授信额度不超过 70 亿元。 算力服务提价趋势已现，大厂资本开支进一步上调，有望持续推动算力租赁公司业绩成长。伴随 Agent 应用的泛化，全球 token 用量正迎来新一轮加速增长。根据 OpenRouter 数据，过去一年周度消耗 token 数量从 2.1T 上升至24.5T，2026 年以来周度 token 消耗增加 280%。4 月以来，算力服务提价趋势显著，阿里云发布部分模型单元服务涨价通知，将于 5 月 15 日起正式生效。腾讯云宣布，自 5 月 9 日起，针对 GPU 云服务器以及底层为 GPU 的容器服务（TKE）、大数据服务（EMR）进行调整，全地域统一上调 5%。全球头部云厂资本开支预计将进一步增长。根据 trendforce 集邦咨询，上调全年Google、AWS、Meta、Microsoft、Oracle 以及字节跳动、腾讯、阿里巴巴、百度等九大 CSP，合计资本支出预估至约 8300 亿美元，年增率也从原本的61%提升至 79%。 国内算力需求持续扩张，算力硬件供需较为紧张，而算力租赁具备灵活度，能有效降低需求方的前期投入，预计大厂资本开支将进一步转化为算力租赁企业业绩，带动算力租赁市场景气持续。 建议关注：协创数据、宏景科技、盈峰环境、盛视科技、东方国信 风险提示：AI 技术突破不及预期风险、应用落地不及预期风险、行业竞争加剧风险。 -6%-1%4%9%14%19%24%29%2025-052025-092026-012026-05计算机沪深300证券研究报告 2026 年 05 月 12 日 行业点评 | 计算机 西部证券 2026 年 05 月 12 日 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 西部证券—投资评级说明 超配： 行业预期未来 6-12 个月内的涨幅超过市场基准指数 10%以上 行业评级 中配： 行业预期未来 6-12 个月内的波动幅度介于市场基准指数-10%到 10%之间 低配： 行业预期未来 6-12 个月内的跌幅超过市场基准指数 10%以上 买入： 公司未来 6-12 个月的投资收益率领先市场基准指数 20%以上 公司评级 增持： 公司未来 6-12 个月的投资收益率领先市场基准指数 5%到 20%之间 中性： 公司未来 6-12 个月的投资收益率与市场基准指数变动幅度相差-5%到 5% 卖出： 公司未来 6-12 个月的投资收益率落后市场基准指数大于 5% 报告中所涉及的投资评级采用相对评级体系，基于报告发布日后 6-12 个月内公司股价（或行业指数）相对同期当地市场基准指数的市场表现预期。其中，A 股市场以沪深 300 指数为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标普 500 指数为基准。 分析师声明 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 联系地址 联系地址： 上海市浦东新区耀体路 276 号 12 层 北京市西城区丰盛胡同 28 号太平洋保险大厦 513 室 深圳市福田区深南大道 6008 号深圳特区报业大厦 10C 联系电话： 021-38584209 免责声明 本报告由西部证券股份有限公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格）制作。本报告仅供西部证券股份有限公司（以下简称“本公司”）机构客户使用。本报告在未经本公司公开披露或者同意披露前，系本公司机密材料，如非收件人（或收到的电子邮件含错误信息），请立即通知发件人，及时删除该邮件及所附报告并予以保密。发送本报告的电子邮件可能含有保密信息、版权专有信息或私人信息，未经授权者请勿针对邮件内容进行任何更改或以任何方式传播、复制、转发或以其他任何形式使用，发件人保留与该邮件相关的一切权利。同时本公司无法保证互联网传送本报告的及时、安全、无遗漏、无错误或无病毒，敬请谅解。 本报告基于已公开的信息编制，但本公司对该等信息的真实性、准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断，该等意见、评估及预测在出具日外无需通知即可随时更改。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。同时，本报告所指的证券或投资标的的价格、