金融行业周报：26Q1寿险偿付能力承压，权益配置向消费与科技倾斜

1 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 行业周报 | 金融 26Q1 寿险偿付能力承压，权益配置向消费与科技倾斜 金融行业周报（2026/05/10）  核心结论 分析师 孙寅 S0800524120007 18511970156 sunyin@research.xbmail.com.cn 周安桐 S0800524120005 17888829396 zhouantong@research.xbmail.com.cn 陈静 S0800524120006 18811120850 chenjing@research.xbmail.com.cn 张佳蓉 S0800524080001 13099070455 zhangjiarong@research.xbmail.com.cn 联系人 程宵凯 18810336057 chengxiaokai@xbmail.com.cn 许冰洁 13031170828 xubingjie@xbmail.com.cn 喻麟靖 15900457767 yulinjing@xbmail.com.cn 张倬浩 17706292102 zhangzhuohao@xbmail.com.cn 相关研究 非银金融：2026 年一季报披露完毕，金融板块 景 气 度 持 续 上 行 — 金 融 行 业 周 报（2026/05/05） 2026-05-05 非银金融：全球衍生品市场：场内外发展全景概览—衍观天下系列报告一 2026-05-01 非银金融：首批一季报透视：银行业绩边际改善 ， 券 商 盈 利 持 续 向 上 —金 融 行 业 周 报（2026/04/26） 2026-04-26 金融行业周涨跌幅跟踪：1）本周非银金融（申万）指数涨跌幅为+0.59%，跑输沪深 300 指数 0.76pct。本周证券Ⅱ（申万）、保险Ⅱ（申万）、多元金融指数涨跌幅分别为+0.25%、+0.94%、+1.88%。2）本周银行（申万）涨跌幅为-1.24%，跑输沪深 300 指数 2.58pct。其中，国有行、股份行、城商行、农商行本周涨跌幅分别为-0.89%、-1.04%、-1.86%、-1.65%。 投资观点：1）保险：本周保险Ⅱ（申万）涨跌幅为+0.94%，跑输沪深 300指数 0.41pct。26Q1 寿险行业盈利分化加剧，整体净利润同比下滑，资本市场波动拖累投资收益，行业偿付能力边际走弱。险资权益重仓结构延续稳健底仓，显著加仓消费板块，减持地产及周期板块。我们认为，保险行业资产负债两端改善的长期核心逻辑未发生根本性变化，伴随二季度资本市场明显回暖，板块有望迎来估值与业绩的双重修复，长期配置价值显著。 2）券商及多元：本周证券 II（申万）涨跌幅为+0.25%，跑输沪深 300 指数1.09pct，板块 PB 估值为 1.18x。本周东方证券发布发行股份及支付现金购买资产预案，我们认为此次并购将进一步巩固上海金融中心的地位。目前券商板块盈利和估值已经出现明显错配，建议把握左侧布局机会。我们推荐两条主线，一是综合实力较强、估值仍较低的中大型券商，二是推荐正在推进并购或有并购重组预期券商。期货及租赁板块景气向上，看好板块投资机会。 3）银行：本周银行（申万）涨跌幅为-1.24%，跑输沪深 300 指数 2.58pct。近 3 年银行股股东回报持续优化，上市银行派发的现金股利金额及平均分红比例均稳步提升，预计 5-7 月上市银行将进入密集分红期，分红时点临近或带来短期利好行情。中长期维度，银行资产基本面复苏趋势确立，但板块P/B 仅 0.51x，对比 10.59%的平均 ROE 水平仍处深度低估位置，银行资产估值中枢修复之路还没走完，看好板块中长期行情空间。板块选股上我们推荐四条主线：具备盈利高弹性的优质城商行、高股息大行、具备转债强赎预期催化的银行，以及具备业绩持续性修复基础的股份行。 投资建议：1）保险：推荐中国平安、中国太平、新华保险、建议关注中国太保，中国人寿（H）；2）券商：推荐国泰海通、广发证券、华泰证券、 兴业证券、中信证券、东方财富、中金公司、东方证券、湘财股份、财通证券；3）多元金融：推荐瑞达期货、中银航空租赁、江苏金租、远东宏信、香港交易所、易鑫集团，建议关注南华期货（A+H）、永安期货、渤海租赁、中国船舶租赁；4）银行：推荐杭州银行、中银香港（H），建议关注宁波银行、厦门银行、青岛银行、苏州银行、南京银行、江苏银行、招商银行、中信银行（H）、建设银行（H）、上海银行、平安银行。 风险提示：政策风险、市场波动风险、利率风险、信用风险。 证券研究报告 2026 年 05 月 10 日 行业周报 | 金融 西部证券 2026 年 05 月 10 日 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 索引 内容目录 一、 周涨跌幅及各板块观点 ................................................................................................... 4 1.1 保险板块周观点 ........................................................................................................... 4 1.2 券商板块周观点 ........................................................................................................... 5 1.3 多元金融板块周观点 .................................................................................................... 6 1.4 银行板块周观点 ........................................................................................................... 6 二、 保险周度数据跟踪 ........................................................................................................... 8 2.1 保险板块细分表现 ....................................................................................................... 8 2.2 债券及理财收益率表现 ...................................................................................