2025年年报及2026年一季报点评：布局碳纤维全产业链，碳纤维业务发展显著

请务必阅读正文之后的免责条款部分 1/3 [Table_Main] 公司研究|工业|资本货物 证券研究报告 精工科技(002006)公司点评报告 2026 年 05 月 12 日 [Table_Title] 布局碳纤维全产业链，碳纤维业务发展显著 ——精工科技（002006）2025 年年报及 2026 年一季报点评 [Table_Summary] 报告要点：  整体发展稳健，未来发展可期 2025 年公司实现营收 16.93 亿元，同比-2.07%；归母净利 1.86 亿元，同比+26.24%；扣非归母净利 1.44 亿元，同比+11.86%，利润逆势增长。2025 年公司毛利率 32.59%，同比+3.38pct；期间费用率 20.86%，同比+3.09pct，其中销售/管理/财务/研发费用率分别为 3.00%/9.81%/0.22%/7.83%，同比+0.32/1.57/0.32/0.88pct。2026 年 Q1 公司实现营收 4.89 亿元，同比+21.03%；归母净利 0.50 亿元，同比+14.66%；扣非归母净利 0.37 亿元，同比-0.51%；毛利率 32.72%，同比-0.42pct。  业务结构持续优化，碳纤维业务发展显著 2025 年分产品看，碳纤维装备实现收入 10.19 亿元，同比+40.46%，营收占比 60.19%，成为公司第一大收入来源并呈现快速增长态势；建筑建材专用设备实现收入 2.49 亿元，同比+15.19%，营收占比 14.71%：轻纺专用设备实现收入 2.22 亿元，同比-49.20%，营收占比 13.14%；聚酯循环再生装备实现收入 0.63 亿元，同比-69.59%，营收占比 3.73%。  打造碳纤维全产业链，深化碳纤维多元应用 公司在碳纤维全产业链领域已形成"三大核心高端装备+关键配套"的完整装备矩阵并构建"碳纤维原丝生产碳纤维生产复合材料制品研制"一体化产业布局，可根据客户的个性化，定制化需求，提供"原丝装备，碳化装备，复材装备，制品及应用"的全产业链集成系统解决方案，广泛应用于航空航天，新能源汽车，轨道交通，氢与风电，海洋工程，绿色建筑，高端体育器材，医疗器械等领域。其中，碳纤维碳化成套生产线技术处于国际先进水平，可生产 T400-T1200 级高性能碳纤维、M 级高模量碳纤维，单线年产能最高可达 5000 吨，国内市场占有率 60%以上。  投资建议与盈利预测 我们预计公司 2026-2028 年营收分别为 22.99/29.56/38.06 亿元，归母净利润分别为 2.47/3.19/4.13 亿元，对应 EPS 为 0.48/0.61/0.79 元/股，对应 PE估值分别为 38/30/23 倍，维持“增持”评级。  风险提示 宏观经济及行业周期性波动风险；行业竞争加剧的风险；应收账款回收风险；碳纤维新增产能闲置、需求不及预期的风险；产业政策的风险；汇率波动的风险。 [Table_Finance] 附表：盈利预测 财务数据和估值 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业收入(百万元) 1728.70 1692.96 2298.54 2955.61 3806.44 收入同比(%) 12.25 -2.07 35.77 28.59 28.79 归母净利润(百万元) 146.95 185.50 247.29 319.15 413.09 归母净利润同比(%) -18.53 26.24 33.31 29.06 29.44 ROE(%) 6.32 7.57 9.58 11.49 13.68 每股收益(元) 0.28 0.36 0.48 0.61 0.79 市盈率(P/E) 64.70 51.25 38.44 29.79 23.01 资料来源：iFinD,国元证券研究所 [Table_Invest] 增持|维持 [Table_TargetPrice] 当前价： 18.09 元 [Table_Base] 基本数据 52 周最高/最低价（元）： 24.19 / 15.74 A 股流通股（百万股）： 519.79 A 股总股本（百万股）： 519.79 流通市值（百万元）： 9507.02 总市值（百万元）： 9507.02 [Table_PicQuote] 过去一年股价走势 资料来源：Wind [Table_DocReport] 相关研究报告 《国元证券公司研究-精工科技（002006）2025 年三季报点评：业绩增长稳健，盈利持续提升》2025.11.03 《国元证券公司研究-精工科技（002006）2025 年半年报点评：营收利润双增，碳纤维布局加速》2025.08.22 [Table_Author] 报告作者 分析师 龚斯闻 执业证书编号 S0020522110002 电话 021-51097188 邮箱 gongsiwen@gyzq.com.cn 分析师 楼珈利 执业证书编号 S0020524040002 电话 021-51097188 邮箱 loujiali@gyzq.com.cn -20%-10%0%10%20%30%40%2025-05-122025-06-122025-07-122025-08-122025-09-122025-10-122025-11-122025-12-122026-01-122026-02-122026-03-122026-04-12精工科技沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 / 3 [Table_FinanceDetail] 财务预测表 资产负债表 单位: 百万元 利润表 单位: 百万元 会计年度 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 会计年度 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 流动资产 3262.42 3193.13 3641.78 4446.71 5379.05 营业收入 1728.70 1692.96 2298.54 2955.61 3806.44 现金 1658.53 1114.23 1404.07 1566.56 1674.73 营业成本 1223.67 1141.26 1523.12 1949.52 2506.45 应收账款 875.66 1001.40 1175.58 1540.50 2020.14 营业税金及附加 13.38 18.68 23.58 29.84 39.23 其他应收款 9.32 6.60 9.55 12.63 15.88 营业费用 46.30 50.82 66.66 88.67 114.19 预付账款 127.37 44.64 98.36 122.19 148.84 管理费用 142.44 166.08 222.96 289.65 373.03 存货 449.98 537.99 601.11 789.67 1038.16 研发费用 120.21 132.60 176.99