社会服务行业2025年业绩综述报告：营收增长韧性仍存，教育景气度持续提升

[Table_RightTitle] 证券研究报告|社会服务 [Table_Title] 营收增长韧性仍存，教育景气度持续提升 [Table_IndustryRank] 强于大市(维持) [Table_ReportType] ——社会服务行业 2025 年业绩综述报告 [Table_ReportDate] 2026 年 05 月 12 日 [Table_Summary] 投资要点： 社会服务板块营收增速稳健，利润持续承压。2025 年度上市公司业绩公布，社会服务板块连续两年增收不增利，营业收入合计 2057.68 亿元，同比增长 4.84%，在申万一级行业中排名第 9；归母净利润合计 77.71亿元，同比下降 4.11%，在申万一级行业中排名第 18。 旅游及景区板块：2025 年度旅游及景区板块实现营收 386.94 亿元，同比+5.77%，归母净利润 12.40 亿元，同比-29.77%。板块增收不增利，各景区业绩表现分化。今年“五一”假期国内客流稳增，外国游客正成为国内旅游市场的新兴力量。出游人群通过媒体平台“种草”体验内容后出行，相较于走马观花式游览景点，旅客更倾向于深度体验当地丰富的生活、美食、娱乐等特色，利好能“一站式”安排行程的 OTA 平台与综合类旅行社。 酒店餐饮板块：2025 年度酒店餐饮板块实现营收 292.72 亿元，同比-1.94%，归母净利润 15.21 亿元，同比-2.95%。全年来看，板块营收与利润降幅较前三季度均有所收窄，首旅酒店维持正向增速，同庆楼与锦江酒店全年利润增速回升，行业处于缓慢复苏通道。 投资建议：我国消费结构正从商品消费主导转向商品与服务消费并重，以体验为核心的服务消费有望成为主要增长引擎。2026 年促消费政策导向保持稳定，但受居民资产负债表调整影响，基本面复苏仍需时间。随着游客深度体验需求日益增长，能提供综合旅游服务的 OTA 平台与旅行社更加受益。建议关注：（1）受益于春秋假制度落地等政策催化与消费信心逐步回暖的出行链相关公司；（2）正处于规模化扩张与市场份额提升关键阶段的连锁餐饮龙头；（3）关注体育赛事、演唱会等新兴体验业态的早期布局价值。 风险因素：1、自然灾害和安全事故风险；2、政策风险；3、宏观经济不及预期风险。 [Table_Chart] 行业相对沪深 300 指数表现 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 五一假期入境游高增，体验消费升温 清明旅游温和复苏，春假效应显著 旅游市场高位运行，消费潜力有效释放 [Table_Authors] 分析师: 叶柏良 执业证书编号： S0270524010002 电话： 18125933783 邮箱： yebl@wlzq.com.cn -10%-5%0%5%10%15%20%25%30%社会服务沪深300证券研究报告 行业跟踪报告 行业研究 3028 [Table_Pagehead] 证券研究报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 10 页 $$start$$ 正文目录 1 社会服务行业业绩表现 ................................................................................................... 3 2 社会服务子板块业绩表现 ............................................................................................... 5 2.1 旅游及景区 ............................................................................................................ 5 2.2 酒店餐饮 ................................................................................................................ 6 2.3 专业服务 ................................................................................................................ 6 2.4 教育 ........................................................................................................................ 7 2.5 体育 ........................................................................................................................ 8 2.6 免税 ........................................................................................................................ 8 3 投资建议与风险因素 ....................................................................................................... 9 3.1 投资建议 ................................................................................................................ 9 3.2 风险因素 ................................................................................................................ 9 图表 1： 申万一级行业 2025 年营收增速(%) .................................................................. 3 图表 2： 申万一级行业 2025 年归母净利润增速(%) ...................................................... 3 图表 3： 2019 年-2025 年社会服务板块营收及同比 ....................................................... 4 图表 4： 2019 年-2025 年社会服务板块归母净利润及同比 .............................