电子行业跟踪报告：原厂再度调涨DDR5预期，SpaceX拟斥资超五百亿美元投建芯片工厂

[Table_RightTitle] 证券研究报告|电子 [Table_Title] 原厂再度调涨 DDR5 预期，SpaceX 拟斥资超五百亿美元投建芯片工厂 [Table_IndustryRank] 强于大市(维持) [Table_ReportType] ——电子行业跟踪报告 [Table_ReportDate] 2026 年 05 月 11 日 [Table_Summary] 行业核心观点： 根据 TrendForce 集邦咨询统计，为回应强劲的 AI 需求，全球九大云服务商合计 2026 资本支出预估上调至约 8300 亿美元，年增率也提升至79%。马斯克的商业航天公司 SpaceX 计划初步斥资 550 亿美元投建芯片工厂，旨在为 AI、机器人、太空业务生产芯片，计划未来支持每年 1太瓦的算力，目标是生产 2nm 芯片。另外，从当前存储市场动态来看，原厂端对 DDR5 价格涨幅预期出现进一步上修，临时出货价格较 4 月初上调约 10%-15%，反映出上游供给依旧偏紧和原厂较强的定价能力，整体市场仍处于供不应求的格局。我们认为 AI 算力建设方兴未艾，算力产业链中高景气细分赛道如 PCB、存储等需求旺盛，均处于景气扩张周期，亦有望拉动上游设备及材料需求，建议关注 PCB、存储等细分赛道及产业链投资机遇。 投资要点： ⚫ 产业动态：（1）存储，从当前存储市场动态来看，原厂端对 DDR5 价格涨幅预期出现进一步上修，临时出货价格较 4 月初上调约 10%-15%，季度涨幅环比达到 40%至 50%，反映出上游供给依旧偏紧和原厂较强的定价能力，整体市场仍处于供不应求的格局。整体来看，尽管现货市场短期受需求结构调整影响出现分化，但在原厂持续提价与供给紧张的背景下，服务器 DRAM 市场行情仍维持强势运行，原厂价格中枢有望在二季度继续上移。华邦电子于法说会中表示，短期内供给改善空间有限，DDR4/LPDDR4 结构性供给缺口预计延续至 2028 年后。在供给紧缺和 AI需求驱动下，2026 年第二季客制化内存价格上涨空间明显，对 2026 年下半年至 2027 年维持正向展望。（2）人工智能，根据 TrendForce 集邦咨询统计，为回应强劲的 AI 需求，全球九大云服务商合计 2026 资本支出预估上调至约 8300 亿美元，年增率也提升至 79%。（3）芯片制造，马斯克的商业航天公司 SpaceX 计划初步斥资 550 亿美元，在美国德州建造一座“分阶段、采用新一代技术、垂直整合的半导体制造及先进计算制造工厂”。马斯克曾在今年 3 月公布了 Terafab 项目，旨在为 AI、机器人、太空业务生产芯片。该项目计划未来支持每年 1 太瓦的算力，目标是生产 2nm 芯片。 ⚫ 行业估值：从估值情况来看，截至 2026 年 5 月 10 日，SW 电子板块PE(TTM)为 93.03 倍，2019 年至 2026 年 5 月 10 日 SW 电子板块 PE(TTM)均值为 54.71 倍，行业估值高于近年中枢水平。 ⚫ 风险因素：中美科技摩擦加剧；AI 应用发展不及预期；国产技术突破不及预期；下游终端需求不及预期；市场竞争加剧。 [Table_Chart] 行业相对沪深 300 指数表现 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 DeepSeek V4 正式发布，华为昇腾超节点系列产品全面支持 覆铜板全面涨价持续，联电宣布下半年或将调涨晶圆价格 AI 旺盛需求拉动下，二季度存储合约价有望持续上涨 [Table_Authors] 分析师: 夏清莹 执业证书编号： S0270520050001 电话： (0755) 8322 3620 邮箱： xiaqy1@wlzq.com.cn 分析师: 陈达 执业证书编号： S0270524080001 电话： 13122771895 邮箱： chenda@wlzq.com.cn -20%0%20%40%60%80%100%电子沪深300证券研究报告 行业跟踪报告 行业研究 3089 [Table_Pagehead] 证券研究报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 7 页 $$start$$ 正文目录 1 行业周观点 ....................................................................................................................... 3 2 市场行情回顾 ................................................................................................................... 3 3 产业动态 ........................................................................................................................... 5 3.1 存储：原厂再度调涨 DDR5 预期，价格涨幅进一步扩大 ................................ 5 3.2 人工智能：2026 年全球九大云服务商资本支出再度上调 ............................... 5 3.3 芯片制造：SpaceX 计划初步斥资超五百亿美元投建芯片工厂 ....................... 5 4 风险提示 ........................................................................................................................... 6 图表 1： 申万一级周涨跌幅（%） ................................................................................... 3 图表 2： 申万一级年涨跌幅（%） ................................................................................... 4 图表 3： 申万电子板块估值情况（2019 年至今） ......................................................... 4 [Table_Pagehead] 证券研究报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 7 页 1 行业周观点 根据TrendForce集邦咨询统计，为回应强劲的AI需求，全球九大云服务商合计2026资本支出预估上调至约8300亿美元，年增率也提升至79%。马斯克的商业航天公司SpaceX计划初步斥资550亿美元投建芯片工厂，旨在为AI、