电子行业周报：DeepSeek-V4模型预览版正式上线

请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券1/10 / v e_invest] e_invest] 中山证券研究所 分析师：葛淼 登记编号：S0290521120001 邮箱：gemiao@zszq.com 市场走势 [table_main] 中山行业研究类模板 投资要点： ●3 月服务器 CPU 价格上涨 10-20%。工商时报 4 月 22 日发布博文，报道称受 AI算力需求激增影响，AMD 英特尔消费级 CPU 价格在今年 3 月上涨 5%~10%，服务器 CPU 涨幅达 10-20%。这轮涨价潮并非短期波动，供应链消息显示，短缺将贯穿至 2027 年，2026 年第 3 季度恐将迎来新一轮调价。 ●DeepSeek-V4 模型预览版正式上线。DeepSeek-V4 拥有百万字超长上下文，在 Agent 能力、世界知识和推理性能上均实现国内与开源领域的领先。模型按大小分为两个版本。 ◎回顾本周行情（4 月 23 日-4 月 29 日），本周上证综指上涨 0.03%，沪深 300 指数上涨 0.22%。电子行业表现强于大市。电子(申万)上涨 1.02%，跑赢上证综指 0.99 个百分点，跑赢沪深 300 指数 0.8 个百分点。电子在申万一级行业排名第十。行业估值方面，本周 PE 估值上升至 76.89 倍左右。 ◎行业数据：一季度全球手机出货 2.89 亿台，同比增长-4.07%。中国 3 月智能手机出货量 2008 万台，同比增长-6.3%。2 月，全球半导体销售额 887 亿美元，同比增长 61.80%。3 月，日本半导体设备出货量同比增长 11.05%。 ◎行业动态：机构预测存储供应瓶颈 2027 年中后期才能缓解；英特尔一季报超出市场预期；3 月服务器 CPU 价格上涨 10-20%；DeepSeek-V4 模型预览版正式上线。 ◎公司动态：寒武纪：一季度净利润同比增长 185%。 ◎投资建议：下游手机销售量增速放缓，未来手机产业链上的消费电子和半导体器件公司业绩超预期的可能性降低。受 AI 相关需求拉动，存储芯片和生产存储芯片相关的设备和材料需求较好。 风险提示：宏观需求转弱，上游原材料成本超预期，行业竞争格局恶化，贸易冲突影响。 [table_subject] 2026 年 04 月 30 日 证券研究报告·电子行业周报 DeepSeek-V4 模型预览版正式上线 ——中山证券电子行业周报 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券2/10 电子行业周报 1.指数回顾 回顾本周行情（4 月 23 日-4 月 29 日），本周上证综指上涨 0.03%，沪深 300 指数上涨0.22%。电子行业表现强于大市。电子(申万)上涨 1.02%，跑赢上证综指 0.99 个百分点，跑赢沪深 300 指数 0.8 个百分点。重点细分行业中，半导体(申万)上涨 2.66%，跑赢上证综指2.63 个百分点，跑赢沪深 300 指数 2.43 个百分点；其他电子Ⅱ(申万)下跌 0.74%，跑输上证综指 0.77 个百分点，跑输沪深 300 指数 0.96 个百分点；元件(申万)上涨 0.69%，跑赢上证综指 0.66 个百分点，跑赢沪深 300 指数 0.47 个百分点；光学光电子(申万)下跌 4.44%，跑输上证综指 4.47 个百分点，跑输沪深 300 指数 4.67 个百分点；消费电子(申万)下跌 0.15%，跑输上证综指 0.18 个百分点，跑输沪深 300 指数 0.38 个百分点。电子在申万一级行业排名第十。行业估值方面，本周 PE 估值上升至 76.89 倍左右。 图1. 电子行业本周走势 资料来源：Wind，中山证券研究所 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券3/10 电子行业周报 图2. 申万一级行业本周排名 资料来源：Wind，中山证券研究所 图3. 电子行业 PE 区间 资料来源：Wind，中山证券研究所 2.本周观点 全球手机销量同比增速下降。根据 IDC 数据，2026 年第一季度智能手机出货 2.89 亿台，同比增长-4.07%，相比 2025 年四季度的 2.28%小幅下降。 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券4/10 电子行业周报 国内手机销量同比增速回升。根据信通院数据，中国 2026 年 3 月智能手机出货量 2008万台，同比增长-6.3%。增速相比 2026 年 2 月的-12.6%有所回升。 本轮手机销量下滑始于 2024 年四季度，按照下行一年到一年半的一般性规律，预计2026 年上半年手机销量依然较为平淡，手机产业链公司业绩超预期的可能性较低。 半导体行业景气度上升。2026 年 2 月，全球半导体销售额 887 亿美元，同比增长 61.80%，相比 2026 年 1 月 46.1%的增速有所上升。 半导体设备景气度上升。2026 年 3 月，日本半导体设备出货量同比增长 11.05%，相比2026 年 2 月增速 2.68%有所上升。 半导体行业景气需求分化，以消费电子为代表的国内半导体需求增速放缓，但与 AI 相关的存储芯片、光芯片相关细分赛道较为景气。能从国内存储厂扩产中获得新订单的半导体设备材料公司有望获得好于行业的表现。 综上所述，下游手机销售量增速放缓，未来手机产业链上的消费电子和半导体器件公司业绩超预期的可能性降低。受 AI 相关需求拉动，存储芯片和生产存储芯片相关的设备和材料需求较好。 图4. 全球智能手机出货量（单位：百万台） 资料来源：IDC，中山证券研究所 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券5/10 电子行业周报 图5. 国内智能手机出货量（单位：万台） 资料来源：信通院，中山证券研究所 图6. 全球半导体销售额（单位：十亿美元） 资料来源：美国半导体产业协会，中山证券研究所 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券6/10 电子行业周报 图7. 日本半导体设备制造商出货量同比 资料来源：wind，中山证券研究所 3.行业动态点评 3.1.机构预测存储供应瓶颈 2027 年中后期才能缓解 Omdia 英国当地时间 23 日发布最新预测，认为今年全球半导体收入将接近 1.4 万亿美元，整体同比增幅达到 62.7%。 存储器仍将是 2026 年最为火热的市场，机构认为当前的供应瓶颈要到 2027 年中后期才会出现实质性的缓解。该机构认为今年 DRAM 内存市场规模将接近翻倍，而 NAND 闪存领域更是有可能达到 2025 年的 4 倍。 此外，计算与数据存储细分领域也将实现 90%的同比增长，总规模突破 7000 亿美元。与此同时，尽管智能手机出货量会下降，但由于单价的大幅攀升，这部分带来的半导体收入也将增长。 （信息来源：IT 之家） 3.2.英特尔一季报超出市场预期 英特尔 4 月 23 公布 2026 年第 1 季度财报，营收为 136 亿美元，同比增长 7%，连续第六个季度超出预期。 请务必仔细阅读报告结尾