医药生物行业双周报2026年第9期总第158期：2026年ASCO大会即将召开，生物医学新技术迎来政策规范化落地

1/28请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明2026 年 5 月 12 日证券研究报告医药生物行业双周报 2026 年第 9 期总第 158 期2026 年 ASCO 大会即将召开生物医学新技术迎来政策规范化落地行业回顾本报告期医药生物行业指数涨幅为 0.58%，在申万 31 个一级行业中位居第 27，跑输沪深 300 指数（2.15%）。从子行业来看，疫苗、原料药涨幅居前，涨幅分别为 6.58%、2.93%；其他生物制品、线下药店跌幅居前，跌幅分别为 2.60%、1.92%。估值方面，截至 2026 年 5 月 8 日，医药生物行业 PE（TTM 整体法，剔除负值）为 30.10x（上期末 30.26x），估值下行，低于均值。医药生物申万三级行业 PE（TTM 整体法，剔除负值）前三的行业分别为诊断服务（122.15x）、疫苗（47.11x）、其他医疗服务（46.00x），中位数为 35.23x，医药流通（14.50x）估值最低。截至 2025 年 5 月 10 日，我们跟踪的 504 家医药生物行业上市公司已全部披露了 2025 年业绩情况。其中，归母净利润增速≥100%的有 61家，增速≥30%但＜100%的有 89 家；2025 年归母净利润增速≥30%且 2024 年归母净利润为正的公司有 83 家。重要行业资讯：◆国家医保局：《2026 年国家基本医疗保险、生育保险和工伤保险药品目录及商业健康保险创新药品目录调整工作方案》等相关文件公开征求意见◆国家卫健委/国家疾控局：关于《生物医学新技术临床研究和临床转化应用管理条例》贯彻实施有关事宜的公告◆Arvinas：全球首款 PROTAC 药物 Vepdegestrant 获批上市◆应世生物：授权复星医药两款 FAK 抑制剂独家商业化权益◆三星生物：全面罢工，23 款药物生产中断行业评级：报告期：2026.4.27-2026.5.10投资评级看好评级变动维持评级行业走势：XXXX@gwgsc.com分析师：分析师 胡晨曦huchenxi@gwgsc.com执业证书编号：S0200518090001联系电话：010-68085205分析师 魏钰琪weiyuqi@gwgsc.com执业证书编号：S0200525060001联系电话：010-68099389公司地址：北京市丰台区凤凰嘴街2 号院 1 号楼中国长城资产大厦 16 层行业周报行业周报2/28请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明投资建议：2026 年 ASCO 大会在即，多款国产创新药入选重磅报告，康方生物相关研究更是唯一入围全体大会的中国项目，国产创新药正从数量出海转向高质量临床证据出海，全球竞争力与 BD 价值有待后续数据验证；全球生物医药许可交易维持高景气，呈现低首付、重里程碑的结构特征，资本更青睐临床数据扎实、差异化突出、商业化确定性强的去风险资产，与国内创新药高质量学术成果形成共振，具备全球临床价值、持续管线输出及 BD 兑现能力的药企有望获得溢价。同时 5 月 1 日生物医学新技术临床转化条例及配套政策正式落地，厘清新技术与药械监管边界、健全全流程监管，为细胞基因治疗等前沿技术明确了规范的临床研究与转化路径。综上建议重点关注三大方向：一是肿瘤、自免、代谢、罕见病赛道具备差异化临床数据、全球注册及海外合作潜力的创新药企业；二是受益于新技术转化路径规范化的细胞、基因治疗及平台型企业；三是受益于创新药国际化、研发需求修复的 CXO/CDMO 及科研上游龙头。风险提示：政策不及预期，研发进展不及预期，市场风险加剧。行业周报3/28请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明目录1 行情回顾.............................................................................................................................................. 52 行业重要资讯...................................................................................................................................... 72.1 国家政策.................................................................................................................................... 72.2 注册上市.................................................................................................................................. 122.3 其他.......................................................................................................................................... 153 公司动态............................................................................................................................................ 193.1 重点覆盖公司投资要点、评级及盈利预测.......................................................................... 193.2 医药生物行业上市公司重点公告（本报告期）.................................................................. 213.3 医药生物行业上市公司 2025 年业绩披露情况.................................................................... 244 投资建议........................................................................................................................................... 27行业周报4/28请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明表目录表 1 ：重点覆盖公司投资要点及评级...............................................................................................................