电子行业：全球半导体销售额3月同比大增79.2%，AI竞争成供应链竞赛

全球半导体销售额3月同比大增79.2%，AI竞争成供应链竞赛证券研究报告平安证券研究所 TMT团队2026年5月12日请务必阅读正文后免责条款电子行业 强于大市（维持）分析师：杨钟S1060525080001(证券投资咨询) 邮箱:YANGZHONG035@pingan.com.cn徐碧云S1060523070002(证券投资咨询)XUBIYUN372@pingan.com.cn核心摘要 全球半导体销售额3月同比大增79.2%，AI竞争成供应链 竞 赛 。 根据TrendForce集邦咨询最新AI产业研究，由于多数北美主要CSP近日再度上修2026年资本支出指引，以回应强劲的AI需求，TrendForce集邦咨询上调全年美系Google、AWS、Meta、Microsoft、Oracle以及中系字节跳动、腾讯、阿里巴巴、百度等九大CSP，合计资本支出预估至约8300亿美元，年增率也从原本的61%提升至79%。TrendForce表示，AI竞赛引发的资源竞争已蔓延至整个半导体供应链，头部企业NVIDIA凭借长期经验与对供应链的高度掌控，率先观察到产能紧缩征兆，抢先预订大量晶圆代工4/3nm先进制程、CoWoS产能，和玻纤布T-glass、substrate、PCB、HBM、SSD等。美国半导体行业协会（SIA） 近 期 公布的数据显示，2026年第一季度全球半导体销售额达到2985亿美元，较2025年第四季度增长25%。2026年3月全球销售额为995亿美元，较2025年3月同比增长79.2%，较2026年2月环比增长11.5%。 一周行情回顾：上周，美国费城半导体指数和中国台湾半导体指数均下跌。5月8日，美国费城半导体指数为11775.5，周涨幅为11.14%，中国台湾半导体指数为1430.4，周涨幅为9.88%。上周，申万半导体指数上涨5.29%，跑赢沪深300指数3.95个百分点；自2026年年初以来，半导体行业指数上涨34.02%，跑赢沪深300指数28.82个百分点。该指数所在的申万二级行业中，半导体及其他电子行业指数上周均表现强势，尤其是电子元件子行业。核心摘要 投资建议：当前海外CSP不断加码AI基础设施建设，推动存储行业景气持续上行，存储产品迎来量价齐升态势，考虑到当前AI持续高景气，我们认为本轮存储周期的强度和持续性有望超过上一轮，相关产业链企业有望迎来盈利水平明显提升，建议关注北方华创、中微公司、拓荆科技、京仪装备、华海清科、精智达、佰维存储、香农芯创、兆易创新、北京君正、普冉股份、聚辰股份、安集科技等。 风险提示： 1）供应链风险上升。2）政策支持力度不及预期。3）市场需求可能不及预期。行业要闻及简评42020年1月10日TrendForce：2026年全球九大CSP资本支出上调至8300亿美元根据TrendForce集邦咨询最新AI产业研究，由于多数北美主要云端服务供应商(CSP)近日再度上修2026年资本支出指引，以回应强劲的AI需求，TrendForce集邦咨询上调全年美系Google、AWS、Meta、Microsoft、Oracle以及中系字节跳动、腾讯、阿里巴巴、百度等九大CSP，合计资本支出预估至约8300亿美元，年增率也从原本的61%提升至79%。资料来源：TrendForce，平安证券研究所2023-2026年全球九大CSP资本支出总额（十亿美元）行业要闻及简评52020年1月10日TrendForce：AI竞争成供应链竞赛，先进封装、3nm制程同步紧缺根据TrendForce集邦咨询最新晶圆代工产业研究，AI需求自2023年起急速成长，导致3nm至2nm晶圆、2.5D/3D封装陷入产能瓶颈。其中，CoWoS短缺问题从未停歇，甚至引发相关生产设备、下游封装载板，以及外围关键原材料告急。前端3nm先进制程则因暂时由TSMC独家供应，产能不仅更加吃紧，而且已成为全球科技龙头竞逐的稀缺资源。TrendForce表示，AI竞赛引发的资源竞争已蔓延至整个半导体供应链，头部企业NVIDIA凭借长期经验与对供应链的高度掌控，率先观察到产能紧缩征兆，抢先预订大量晶圆代工4/3nm先进制程、CoWoS产能，和玻纤布T-glass、substrate、PCB、HBM、SSD等。Google等其他科技大厂尽管同样有强劲需求，但未能及时掌握关键零部件产能，导致长短料问题严重抑制产品成长动能。资料来源：TrendForce，平安证券研究所2023-2027年全球2.5D封装产能占比预估行业要闻及简评62020年1月10日全球半导体销售额3月同比大增79.2%美国半导体行业协会（SIA）5月4日公布的数据显示，2026年第一季度全球半导体销售额达到2985亿美元，较2025年第四季度增长25%。2026年3月全球销售额为995亿美元，较2025年3月同比增长79.2%，较2026年2月环比增长11.5%。从地区来看，3月份同比销售增长分别为：亚太及其他地区增长108.5%，美洲增长83.1%，中国增长74.8%，欧洲增长46.5%，日本增长7.4%。环比来看，3月份销售在各地区均实现增长：美洲增长13.3%，中国增长12.7%，亚太及其他地区增长9.8%，欧洲增长8.4%，日本增长7.1%。资料来源：SIA、WSTS，平安证券研究所全球半导体销售额（十亿美金）一周行情回顾——指数涨跌幅 上周，美国费城半导体指数和中国台湾半导体指数均下跌。5月8日，美国费城半导体指数为11775.5，周涨幅为11.14%，中国台湾半导体指数为1430.4，周涨幅为9.88%。2022年年初以来费城半导体指数表现2022年年初以来中国台湾半导体指数表现资料来源：iFind，平安证券研究所7一周行情回顾——指数涨跌幅 上周，申万半导体指数上涨5.29%，跑赢沪深300指数3.95个百分点；自2026年年初以来，半导体行业指数上涨34.02%，跑赢沪深300指数28.82个百分点。该指数所在的申万二级行业中，半导体及其他电子行业指数上周均表现强势，尤其是电子元件子行业。2022年初以来半导体行业指数相对表现上周半导体及其他电子行业指数涨跌幅表现资料来源：iFind，平安证券研究所8投资建议 当前海外CSP不断加码AI基础设施建设，推动存储行业景气持续上行，存储产品迎来量价齐升态势，考虑到当前AI持续高景气，我们认为本轮存储周期的强度和持续性有望超过上一轮，相关产业链企业有望迎来盈利水平明显提升，建议关注北方华创、中微公司、拓荆科技、京仪装备、华海清科、精智达、佰维存储、香农芯创、兆易创新、北京君正、普冉股份、聚辰股份、安集科技等。910附：重点公司预测与评级资料来源：iFind，平安证券研究所股票简称 股票代码2026/5/9EPS（元）PE(倍)评级收盘价（元）2025A2026F2027F2028F2025A2026F2027F2028F北方华创002371540.79 7.62 10.71 15.30 20.47 71.0 50.5 35.3 26.4 推荐中微公司688012370.00 3.37 4.93 6.65 8.80 109.9 75.1 55.6 42.0 推荐