26Q1银行业持仓点评：主动基金持仓小幅回升，中长期资金增持趋势不改

26Q1 银行持仓点评 主动基金持仓小幅回升，中长期资金增持趋势不改 行业动态跟踪报告 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 行业报告 银行 2026 年 5 月 7 日 强于大市（维持） 行情走势图 证券分析师 袁喆奇 投资咨询资格编号 S1060520080003 YUANZHEQI052@pingan.com.cn 研究助理 李灵琇 一般证券从业资格编号 S1060124070021 LILINGXIU785@pingan.com.cn  平安观点：  1 季度银行板块整体持仓小幅回升。A 股基金 2026 年 1 季度报披露完毕，1 季度末包括股票型、偏股混合和灵活配置基金在内的主动管理型基金配置银行板块持仓比例环比上升 0.05pct 至 1.10%，位于 21 年以来相对低点，参照板块在沪深 300 的流通市值占比来看低配 19.4 个百分点，持仓水平仍有较大提升空间。被动基金规模进一步提升，被动基金仍为银行板块增量资金来源。截至 26 年 1 季度，被动型基金规模为 5.48 万亿，较 2025 年 4 季度末提升了约 1568 亿元，被动基金占比维持 58.2%高位，为权益基金增量的主要来源。具体来看，银行板块占比较高的沪深 300 和上证 50 指数被动基金规模环比分别减少 197 亿元和58 亿元，但中证 A500 被动基金规模环比上行 923 亿元（银行板块占比6.5%），一定程度增加银行板块增量资金。  陆股通银行持仓回落，持仓总市值占比降低至 23 年以来低点。从陆股通2026 年 1 季度持仓情况来看，银行整体持仓比例大多回落，26 年 1 季度末行业整体持仓市值占比环比 25Q4 回落 1 个百分点至 6%，持仓总市值占比降低至 23 年以来低点。其中国有行、城商行持仓占比持平；股份行、农商行分别变动-0.2pct\+0.1pct。值得注意的是，在行业持仓占比回落的背景下，仍有部分银行持仓占比提升，其中华夏银行、北京银行、长沙银行、成都银行、渝农商行占比分别上行 1.1pct\0.2pct\0.3pct\0.3pct\0.4pct。  前十大股东观察：险资持续增持银行，中长期资金仍为板块增量资金的主要来源。拆分前十大股东可以看到，太平人寿、瑞众人寿、国民养老保险、长城人寿保险纷纷增持，部分增持新进入前十大，信达投资也有所增持。对于有长久期投资需求的金融机构而言，银行板块红利属性持续受到险资青睐。与此同时，我们观察到 26 年 1 季度，前十大股东中国家队对银行持仓有所减持，其中中国证券金融的对股份行持仓下降，具体来看，对招商银行、兴业银行、光大银行、华夏银行、北京银行减持并退出前十大，对中信银行、浦发银行、平安银行也进行不同程度减持。  投资建议：估值具备安全边际，业绩修复关注中小行弹性。我们认为投资者需要重视A 股配置资金结构变化对于抬升银行长期估值中枢的作用，目前板块股息率平均达到 4.32%，对应 PB0.60x，估值安全边际较高，结合监管一系列引导中长期资金入市的措施，预计板块的股息配置价值吸引力仍将持续。从个体来看，在今年行业盈利边际改善的背景下，我们认为兼具成长和盈利弹性的区域行的表现有望提升， 重点推荐宁波、北京、上海、成都、长沙、苏州，同时继续看好高股息的大中型银行的配置价值。  风险提示：1）宏观经济下行导致行业资产质量压力超预期抬升。2）利率下行致行业息差收窄超预期。3）金融政策监管风险。 证券研究报告 银行·行业动态跟踪报告 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 2/ 10 一、 基金持仓情况 1 季度银行板块整体持仓小幅回升。A 股基金 2026 年 1 季度报披露完毕，1 季度末包括股票型、偏股混合和灵活配置基金在内的主动管理型基金配置银行板块持仓比例环比上升 0.05pct 至 1.10%，位于 21 年以来相对低点，参照板块在沪深 300的流通市值占比来看低配 19.4 个百分点，持仓水平仍有较大提升空间。被动基金规模进一步提升，被动基金仍为银行板块增量资金来源。截至 26 年 1 季度，被动型基金规模为 5.48 万亿，较 2025 年 4 季度末提升了约 1568 亿元，被动基金占比维持 58.2%高位，为权益基金增量的主要来源。具体来看，银行板块占比较高的沪深 300 和上证 50 指数被动基金规模环比分别减少 197 亿元和 58 亿元，但中证 A500 被动基金规模环比上行 923 亿元（银行板块占比 6.5%），一定程度增加银行板块增量资金。  主动基金持仓 1 季度银行板块整体持仓小幅回升。A 股基金 2026 年 1 季度报披露完毕，1 季度末包括股票型、偏股混合和灵活配置基金在内的主动管理型基金配置银行板块持仓比例环比上升 0.05pct 至 1.10%，参照板块在沪深 300 的流通市值占比来看低配19.4 个百分点，持仓水平仍有较大提升空间。 银行·行业动态跟踪报告 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 3/ 10 图表1 A 股上市银行 2026 年 1 季度末主动基金持仓情况 资料来源：Wind，平安证券研究所 注：历史基金配置均选取 2010 年至今持仓比例的算术平均值，超配/低配的标配比例选取为该个股截至 2026 年 3 月末的流通市值与沪深 300 流通市值的比例； 证券代码证券简称2025/12/312026/3/31加仓/减仓超配/低配600036.SH招商银行0.24%0.22%-0.03%-1.46%002142.SZ宁波银行0.18%0.21%0.03%-0.15%601166.SH兴业银行0.04%0.04%0.00%-0.82%601398.SH工商银行0.06%0.07%0.01%-4.05%000001.SZ平安银行0.00%0.03%0.03%-0.40%601818.SH光大银行0.00%0.00%0.00%-0.31%601288.SH农业银行0.02%0.03%0.01%-4.70%601939.SH建设银行0.04%0.04%-0.01%-0.14%601009.SH南京银行0.02%0.02%0.00%-0.25%600016.SH民生银行0.02%0.04%0.02%-0.23%601328.SH交通银行0.02%0.02%0.00%-0.34%601658.SH邮储银行0.01%0.01%0.00%-0.70%601988.SH中国银行0.03%0.02%-0.02%-2.31%600000.SH浦发银行0.00%0.00%0.00%-0.80%601128.SH常熟银行0.04%0.02%-0.02%-0.03%600926.SH杭州银行0.06%0.06%0.00%-0.15%600919.SH江苏银行0.06%0.08%0.02%-0.29%60