建筑材料行业跟踪周报：继续看好科技供应链

证券研究报告·行业跟踪周报·建筑材料 东吴证券研究所 1 / 16 请务必阅读正文之后的免责声明部分 建筑材料行业跟踪周报 继续看好科技供应链 2026 年 05 月 10 日 证券分析师 黄诗涛 执业证书：S0600521120004 huangshitao@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《 2025 年年报及 2026 年一季报综述：景气仍在筑底，个别细分赛道表现亮眼》 2026-05-10 《地产链景气走势分化》 2026-04-27 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 本周（2026.5.2–2026.5.9，下同）：本周建筑材料板块（SW）涨跌幅 5.70%，同期沪深 300、万得全 A 指数涨跌幅分别为 1.34%、3.09%，超额收益分别为 4.35%、2.61%。 ◼ 大宗建材基本面与高频数据：（1）水泥：本周全国高标水泥市场价格为322.7 元/吨，较上周-2.3 元/吨，较 2025 年同期-60.3 元/吨。较上周价格持平的地区：泛京津冀地区、两广地区、华北地区、中南地区、西北地区；无较上周价格上涨的地区；较上周价格下跌的地区：长三角地区（-5.0 元/吨）、长江流域地区（-4.3 元/吨）、东北地区（-6.7 元/吨）、华东地区（-2.9 元/吨）、西南地区（-6.0 元/吨）。本周全国样本企业平均水泥库位为 67.3%，较上周+0.4pct，较 2025 年同期+4.8pct。全国样本企业平均水泥出货率（日发货率/在产产能）为 46.1%，较上周+1.9pct，较 2025年同期-2.0pct。（2）玻璃：卓创资讯统计的全国浮法白玻原片平均价格为 1150.3 元/吨，较上周-1.2 元/吨，较 2025 年同期-167.3 元/吨。卓创资讯统计的全国 13 省样本企业原片库存为 7040 万重箱，较上周+211 万重箱，较 2025 年同期+1223 万重箱。（3）玻纤：本周国内无碱粗纱市场报价整体稳定，成交价格亦趋稳。截至 5 月 7 日，国内 2400tex 无碱缠绕直接纱市场主流成交价格在 3600-3900 元/吨不等，成交价格环比节前一周基本持平，全国企业报价均价在 3791.00 元/吨，环比节前一周持平，同比上涨 1.49%，较节前一周同比涨幅持平；近期国内电子纱市场主流产品 G75 价格延续一定涨势，市场整体成交价格亦有上涨。节后近日新单陆续推进。本周电子纱 G75 主流市场成交价格在 12500-13000 元/吨不等，较节前一周均价上涨 7.87%；7628 电子布成交价格在 6.6-6.9 元/米不等，成交按量可谈，薄布、极薄布价格继续高位上扬。 ◼ 周观点：（1）伊朗冲突持续的背景下，中国供应链优势凸显，中国制造业 PMI 数据中出口订单和价格指数表现持续较好。美国企业的 AI 资本开支和德国的基建投资计划，以及伊朗冲突加剧了补库存意愿，推动全球制造业 PMI2 月以来的持续扩张。高油价推动了价格指数，对消费需求和欧美服务业 PMI 的压制也同步显现。本周字节也上调了 AI 基建的投资金额，主要应对上游供应链涨价。我们建议首先关注受益于科技需求扩张的方向，中国巨石、中材科技、宏和科技、亚翔集成、柏诚股份等。其次关注处在价格低位的工程建材品种，东方雨虹、科顺股份、三棵树、中国联塑、旗滨集团、坚朗五金、海螺水泥等。再次是红利价值方向，兔宝宝、顾家家居、上峰水泥、塔牌集团、欧普照明、欧派家居、中国交通建设等。中长期而言，中国国力的相对上升，消费和科技白马公司值得战略性逢低关注。（2）科技方面，AI 硬件投资方兴未艾，“十五五”期间科技自立自强是重中之重，国产半导体有望加快发展，尤其是先进制程。建议关注洁净室工程板块，受益于计算、存储、面板价格的上涨，半导体资本开支预期持续升温，亚翔集成、柏诚股份和深桑达。建议继续关注玻纤板块，受益于高阶 PCB 需求放量，电子布产能紧张加剧，中国巨石、中材科技、宏和科技等。建议继续关注太空光伏板块的上海港湾，公司在商业卫星能源系统和空间钙钛矿组件行业处于龙头领先位置，且订单高增长。AI 端侧应用上，随着模型和算力的匹配，智能家电有望加速发展，建议关注智能摄像头行业龙头萤石网络、清洁机器人龙头石头科技、科沃斯和家电龙头美的集团、海尔智家。（3）海外方面，全球经济处于双重推力之下，一方面是科技革命带来的 AI 基建和美欧财政扩张继续推动能源等基建，另一方面是地缘冲突推动库存中枢上行。经济增长和通胀的韧性将比较强。除了欧美地区，出海企业也在大力开发东南亚、中东、非洲等市场，亚非拉等南方国家在深化工业化之时，城镇化也在发展。综合新兴国家收入占比以及本土化的能力和技术实力，关注华新建材、上海港湾、科达制造、中材国际、爱丽家居。 -5%1%7%13%19%25%31%37%43%49%2025/5/122025/9/92026/1/72026/5/7建筑材料沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 2 / 16 ◼ 各细分行业观点： ◼ 1、玻纤：（1）2025 年以来较强内需支撑下新增产能逐步消化，供给冲击最大的阶段已经过去。行业盈利仍处历史低位，资本开支持续放缓，中期新增产能有限。我们测算 2026 年粗纱/电子纱有效产能有望达到759.2 万吨/107.7 万吨，分别同比增加 6.9%/7.3%。（2025 年全年有效产能测算值同比分别增加 14.8%/6.7%）（2）2026 年下游风电、热塑需求有一定韧性，外贸需求或有改善，考虑到传统领域渗透率的提升以及光伏边框等新应用的发展，我们判断 2026 年玻纤需求增速或有回落但保持平稳增长。我们预计 2026 年行业粗纱库存有望稳中下降，推动行业景气低位继续复苏，风电、热塑以及新兴特种电子布结构性领域盈利继续向好。其中我们认为风电、热塑产品的盈利改善有望好于普通粗纱产品，电子纱高端继续放量，结构性紧缺仍会延续，价格弹性将增强。（3）中高端需求的结构性景气以及新兴应用的兴起有利于龙头提升壁垒，盈利稳定性也将增强，同时贡献新的增长点，龙头估值有望提升。推荐中国巨石，建议关注中材科技、长海股份、宏和科技、国际复材等。 ◼ 2、水泥：（1）行业供给侧主动调节的力度和持续性有望维持。产能置换加速落后/僵尸产能退出，中期熟料产能利用率有望提升。（2）我们判断 2026 年在龙头引领下供给自律共识强化，行业错峰力度不断增强，提供盈利底部支撑，但需求不稳的背景下，行业供需需要频繁再平衡，制约行业盈利弹性。若实物需求企稳改善，水泥旺季价格弹性可观。我们认为 2026 年行业盈利环比 2025 年下半年有望呈现震荡中改善的态势，部分基建重点项目需求增量较大的省份（如新疆、西藏）景气有望明显领先全国整体水平。（3）反内卷政策引导行业有序竞争和落后低效产能退出，行业中长期盈利基础有望巩固。龙头企业综合竞争优势凸显，中长期有望受益于行业格局优化，海外发展中国家地区布局有望持续贡献盈利增量，推荐华新建材（国内盈利平稳，非洲、中亚市场高景气，海外进入兑