商贸零售行业跟踪周报：五一假期出行增速放缓，关注景气度高的细分领域

证券研究报告·行业跟踪周报·商贸零售 东吴证券研究所 1 / 8 请务必阅读正文之后的免责声明部分 商贸零售行业跟踪周报 五一假期出行增速放缓，关注景气度高的细分领域 2026 年 05 月 10 日 证券分析师 吴劲草 执业证书：S0600520090006 wujc@dwzq.com.cn 证券分析师 杜玥莹 执业证书：S0600526040001 duyy@dwzq.com.cn 证券分析师 阳靖 执业证书：S0600523020005 yangjing@dwzq.com.cn 证券分析师 郗越 执业证书：S0600524080008 xiy@dwzq.com.cn 证券分析师 王琳婧 执业证书：S0600525070003 wanglj@dwzq.com.cn 证券分析师 张家璇 执业证书：S0600520120002 zhangjx@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《陕西旅游主板 IPO 过会，招股书详细拆解》 2025-11-10 《“茶叶第一股”八马茶业登录港交所，附招股书财务梳理更新》 2025-11-04 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] （注：文中“本周”指 5 月 6 日至 5 月 8 日） ◼ 五一国内游同比增速放缓，消费结构升级。根据文旅部数据，26 年“五一”假期全国国内出游 3.25 亿人次，同比+3.6%（26 年春节日均/清明为+5.7%/6.8%）；国内出游花费 1854.92 亿元，同比+2.9%（26年春节日均/清明为+5.5%/6.6%）；客单价 571 元，同比-0.6%。高基数下人次和花费增速同比、环比均降速，主要系春假与清明、五一连放，分流五一客流；航空票价上涨和部分区域雨水天气影响出游意愿。体验场景多样，消费结构升级，五一假期国家级夜间文化和旅游消费集聚区累计夜间客流量 8041.37 万人次，同比增长 6.44%；五一假期全国举办营业性演出（不含娱乐场所演出）3.20 万场，票房收入24.76 亿元，票房同比增长 14.66%。 ◼ 五一跨区域人员流动量高基数下增速放缓，油价上涨民航票量下滑。交通部数据，2026 年“五一”假期全社会跨区域人员流动总量 15.17亿人次，同比+3.49%（26 年春节日均/清明同比+8%/6%），其中铁路/公路/水路/民航同比+4.6%/+3.51%/-1.37%/-5.74%。高基数下增速放缓，民航受油价上涨影响票量下滑。根据航班管家 DAST，2026 年五一假期航班量日均约 1.57 万架次，同比 2025 年下降 2.6%；2026年五一假期民航旅客量约 1056.8 万人次，日均约 211.4 万人次，同比 2025 年下降 5.2%。 ◼ 出入境游热度延续，离岛免税销售同增 10%。据移民局数据，2026年“五一”假期全国边检机关共保障 1127.9 万人次中外人员出入境，日均 225.6 万人次，同比+3.5%（26 年春节日均/清明为+10.1%/9.1%）；外国人入出境 125.5 万人次，同比+12.5%，其中适用免签政策入境43.6 万人次，同比+14.7%。2026 年五一假期海口海关共监管离岛免税购物金额 5.54 亿元，同比+10.4%；购物人数 8.46 万人次，同比+7.4%；购物件数 44.17 万件，同比+3.8%。Q1 海口海关监管免税销售额同比增速 25.7%，旺季过后增速放缓。 ◼ 投资建议：五一出行平淡，相关板块普遍回调，全年维度看好出行链景气度，建议关注服务消费主线下数据景气的酒店标的华住集团-S、首旅酒店、锦江酒店、君亭酒店、亚朵，有望受益于高端消费触底回升的免税龙头中国中免，有产能扩张或交通改善预期的景区公司三特索道、三峡旅游、黄山旅游、香港中旅、长白山等 ◼ 风险提示：雨雪或极端天气影响经营，新项目进展不及预期，宏观经济波动等。 -5%-2%1%4%7%10%13%16%19%22%25%2025/5/122025/9/92026/1/72026/5/7商贸零售沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 2 / 8 内容目录 1. 本周行业观点 ...................................................................................................................................... 4 2. 本周行情回顾 ...................................................................................................................................... 4 3. 细分行业公司估值表 .......................................................................................................................... 5 4. 风险提示 .............................................................................................................................................. 7 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 3 / 8 图表目录 图 1： 本周各指数涨跌幅（2026-05-08） ............................................................................................ 5 图 2： 年初至今各指数涨跌幅（2026-05-08） .................................................................................... 5 表 1： 行业公司估值表（市值更新至 5 月 8 日）............................................................................... 5 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 4 / 8 1. 本周行业观点 五一国内游同比增速放缓，消费结构升级。根据文旅部数据，26 年“五一”假期全国国内出游 3.25 亿人次，同比+3.6%（26 年春节日均/清明为+5.7%/6.8%）；国内出游花费 1854.92 亿元，同比+2.9%（26 年春节日均/清明为+5.5%/6.6%）；客单价 571 元，同比-0.6%。高基数下人次和花费增速同比