计算机行业周报：AI推理与Agent爆发带动CPU产业链价值回归

本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 1 2026 年 05 月 10 日 计算机 行业周报 AI 推理与 Agent 爆发带动 CPU 产业链价值回归 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 首选股票 目标价（元） 评级 行业表现 资料来源：Wind 资讯 升幅% 1M 3M 12M 相对收益 2.9 -2.4 -0.2 绝对收益 8.9 2.5 26.2 赵阳 分析师 SAC 执业证书编号：S1450522040001 zhaoyang1@sdicsc.com.cn 夏瀛韬 分析师 SAC 执业证书编号：S1450521120006 xiayt@sdicsc.com.cn 杨楠 分析师 SAC 执业证书编号：S1450522060001 yangnan2@sdicsc.com.cn 相关报告 DeepSeek V4 模型详细解读 2026-04-27 英伟达 Ising量子AI模型解读 2026-04-20 800V HVDC 开始量产，SST产业进展提速 2026-04-13 拥抱“光”，电子测量仪器板块迎来戴维斯双击 2026-04-07 算电协同为 AI 和能源数智化注入攻守兼备增长极 2026-03-22 AI 推理和 Agent 爆发，海外 CPU 龙头业绩高增 近日，海外 CPU 公司业绩超预期带动股价上涨。英特尔 2026Q1 财报显示，26Q1 营收 136 亿美元，同比增长 7%，超出此前指引（117-127亿美元）；数据中心（DCAI）业务营收 51 亿美元，同比增长 22%，占比 37.5%，成为业绩高增长的核心；AMD 2026Q1 财报显示，26Q1 营收 103 亿美元，同比增长 38%，超出此前的业绩指引（98 亿美元）；数据中心（DCAI）业务营收 58 亿美元，同比增长 57%。两家公司在季报电话会中均表示：AI 已成为第一增长曲线，业绩连续超预期得益于 CPU 在推理/Agent 场景重回核心。我们认为，AI 推理和 Agent爆发后，GPU 主导的计算需求演变为 CPU 主导的调度执行需求+GPU主导的计算需求，GPU 和 CPU 的配比从 8:1 变为 2:1 甚至是 1:1，CPU从过去 3 年的配角开始变回主角，或将进入持续涨价、产能紧缺和价值重估的通胀阶段，进而带动相关标的业绩高增。 国产 CPU 持续修炼内功，额外坐享三重β催化 近年来，国产 CPU 持续修炼内功，产品性能和市场表现不断提升。华为的 CPU 产品已相继推出鲲鹏 920 新型号、鲲鹏 950，并规划下一代鲲鹏 960，在微架构、指令集、封装工艺等核心技术持续突破。海光 CPU 主要面向复杂逻辑计算、多任务调度等通用处理器应用场景需求，兼容国际主流 x86 处理器架构和技术路线，具有优异的系统架构、高可靠性和高安全性、丰富的软硬件生态等优势。中国长城基于飞腾 S5000C-E 芯片，研制通用服务器，性能实测比肩业内高端产品。龙芯中科适应安全应用市场新要求，推进包括 2K0300、2K3000、3C6000 等新一代 CPU 的应用，大幅提升龙芯高质量等级 CPU 的性价比竞争力。除了受益于 AI 推理和 Agent 爆发带来的 CPU 通胀利好，国产 CPU 相关公司还坐享三重β催化：一是国产开源大模型 DeepSeek V4 在技术和应用层面的催化。二是超节点应用推广带来的量价齐升催化。三是海外 CPU 龙头绩价齐涨带来的映射催化。 建议关注国内 CPU 产业链相关标的的投资机会 CPU 产品相关：海光信息、中国长城、龙芯中科、禾盛新材等； 服务器整机和超节点相关：中科曙光、浪潮信息、紫光股份、华勤技术、烽火通信、百度集团、阿里巴巴、智微智能、软通动力、神州数码、广电运通、拓维信息、超聚变（未上市）等。 风险提示：技术迭代不及预期；市场需求不及预期等。 -10%0%10%20%30%40%2025-052025-092026-012026-05计算机沪深300998948023行业周报/计算机 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 2 内容目录 1. 本周行业观点 ............................................................... 3 2. 市场行情回顾 ............................................................... 5 2.1. 本周板块指数涨跌幅 ................................................... 5 2.2. 本周计算机个股表现 ................................................... 6 3. 行业重要新闻 ............................................................... 7 图表目录 图 1. 本周各行业涨跌幅统计 .................................................... 6 表 1： 本周 A 股市场指数涨跌幅统计 ............................................. 5 表 2： 本周海外市场指数涨跌幅统计 ............................................. 5 表 3： 本周计算机个股涨跌幅统计 ............................................... 6 行业周报/计算机 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 3 1.本周行业观点 AI 推理和 Agent 爆发，海外 CPU 龙头业绩高增 近日，海外 CPU 公司业绩超预期带动股价上涨。英特尔 2026Q1 财报显示，26Q1 营收 136亿美元，同比增长 7%，超出此前指引（117-127 亿美元）；Non-GAAP 毛利率 41%，同比增长 1.8%，环比增长 3.1%，超出此前指引（34.5%）；数据中心（DCAI）业务营收 51 亿美元，同比增长 22%，占比 37.5%，成为业绩高增长的核心；AMD 2026Q1 财报显示，26Q1营收 103 亿美元，同比增长 38%，超出此前的业绩指引（98 亿美元）；Non-GAAP 毛利率55%，同比增长 1.7%；数据中心（DCAI）业务营收 58 亿美元，同比增长 57%。两家公司在季报电话会中均表示：AI 已成为第一