医药生物行业跟踪周报：CXO/科研服务景气度高，建议关注药明康德、奥浦迈等

证券研究报告·行业跟踪周报·医药生物 东吴证券研究所 1 / 27 请务必阅读正文之后的免责声明部分 医药生物行业跟踪周报 CXO/科研服务景气度高，建议关注药明康德、奥浦迈等 2026 年 05 月 10 日 证券分析师 朱国广 执业证书：S0600520070004 zhugg@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《创新药、CXO 及科研服务高增长，受益于 BD 出海及国内回暖》 2026-05-09 《ASCO 2026：国产创新药从“数量爆发”进入“质量突破”》 2026-04-27 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 本周、年初至今 A 股医药指数涨跌幅分别为 +0.31%、+0.44%，相对沪深 300 的超额收益分别为-1.03%、-4.79%；本周、年初至今恒生生物科技指数涨跌幅分别为-0.44%、+3.35%，相对于恒生科技指数分别跑输 5.19%、跑赢 10.60%。本周医疗器械（+1.90%）、生物制品（+1.29%）、原料药（+1.28%）涨幅居前；医疗服务（-1.16%）、医药商业（-0.64%）、化学制药（-0.01%）跌幅居前。本周 A 股涨幅居前众生药业（+22.57%）、博拓生物（+19.09%）、华康洁净（+16.54%），跌幅居前 ST 迪瑞（-26.32%）、ST 万邦（-14.25%）、ST 嘉应（-14.21%）。本周 H 股涨幅居前艾美疫苗（+30.08%）、励晶太平洋（+17.74%）、药明巨诺-B（+14.16%），跌幅居前思路迪医药股份（-21.47%）、永泰生物-B（-16.35%）、中国再生医学（-16.05%）。 ◼ CXO 及科研服务公司年报和一季报表现亮眼，临床前 CRO 与新药物分子 CDMO 订单高增长，把握行业景气上行投资机会。随着国内外需求持续旺盛，尤其是国内 CRO 订单自 2025Q3 以来量价齐升，临床前CRO 订单实现翻倍及以上增长。同时新分子药物 CDMO 需求强劲，带来业绩与订单快速增长。CXO 领域建议关注：药明康德、凯莱英、益诺思、诺思格、泰格医药等；科研服务领域建议关注昊帆生物、金斯瑞生物科技、药康生物、奥浦迈、纳微科技、赛分科技、皓元医药、百奥赛图、毕得医药等。 ◼ 安进 AMG 133 全面进攻减重维持治疗场景。该三期临床计划入组 300例受试者，预计 2028 年 1 月完成。 该三期临床入组标准为 BMI≥25（非30 以上的肥胖标准）且 GLP-1 治疗后减重幅度超过 10%的人群。 安进在一季度财报中已经明确指出，还将启动两项长期体重维持治疗的三期临床。2026 年 5 月 9 日，美国 GT Biopharma 公司正式宣布，其自主研发的三特异性 NK 细胞衔接器疗法 GTB-5550 的研究性新药（IND）申请，已获得美国食品药品监督管理局（FDA）批准。 GTB-5550 是基于GT Biopharma 公司专有的 TriKE®三特异性 NK 细胞衔接器平台开发的新一代免疫治疗药物，核心靶向 B7-H3 靶点，这一靶点在前列腺癌、卵巢癌、胰腺癌、非小细胞肺癌、乳腺癌等多种高发实体瘤中广泛高表达，尤其在晚期、转移性、耐药性肿瘤中阳性率极高，是肿瘤免疫治疗领域的优质靶点，也是临床治疗的重点突破方向。 ◼ 具体思路:看好的子行业排序分别为:创新药>科研服务>CXO>中药>医疗器械>药店等，高弹性配置方向：创新药，尤其是小核酸方向等；高股息配置方向：中药及药店等。具体标的思路：从 PD1 PLUS 角度，建议关注康方生物、三生制药、信达生物、泽璟制药等。从 ADC 角度，建议关注映恩生物、科伦博泰生物、百利天恒等。从小核酸角度，建议关注前沿生物、必贝特、悦康药业等。从自免角度，建议关注康诺亚、益方生物、一品红等。从创新药龙头角度，建议关注百济神州、恒瑞医药等。从 CXO、上游科研服务角度，建议关注药明康德、皓元医药、奥浦迈、金斯瑞生物科技等。从医疗器械角度，建议关注联影医疗、鱼跃医疗等。从 AI 制药角度，建议关注晶泰控股等。从中药角度，建议关注佐力药业、方盛制药、东阿阿胶等。 ◼ 风险提示：药品或耗材降价超预期；医保政策风险等；产品销售及研发进度不及预期。 -1%2%5%8%11%14%17%20%23%26%2025/5/122025/9/92026/1/72026/5/7医药生物沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 2 / 27 内容目录 1. 本周及年初至今各医药股收益情况 .................................................................................................. 4 2. CXO 及科研服务创新药产业链业绩亮眼，订单高增 ..................................................................... 7 2.1. CXO 公司年报和一季报表现亮眼，订单实现高增长 ............................................................ 7 2.2. 科研服务公司业绩趋势持续向好，利润释放......................................................................... 9 3. 研发进展与企业动态 ........................................................................................................................ 12 3.1. 创新药/改良药研发进展（获批上市/申报上市/获批临床） ............................................... 12 3.2. 仿制药及生物类似物上市、临床申报情况........................................................................... 17 4. 行业洞察与监管洞察 ........................................................................................................................ 22 5. 行情回顾 ............................................................................................................................................ 22 5.1. 医药市盈率追踪：医药指数市盈率为 34.62 倍，较历史均值低 3.77 倍