海外科技行业动态研究：海外C端AI Agent格局探讨，Meta资本开支与C端需求共振，谷歌优势稳固

国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分2026 年 05 月 09 日行业研究评级：推荐(维持)研究所：证券分析师：陈梦竹S0350521090003chenmz@ghzq.com.cn证券分析师：尹芮S0350522110001yinr@ghzq.com.cn联系人：张文宇S0350125080021zhangwy03@ghzq.com.cn[Table_Title]海外 C 端 AI Agent 格局探讨：Meta 资本开支与 C 端需求共振，谷歌优势稳固——海外科技行业动态研究最近一年走势行业相对表现2026/05/08表现1M3M12M计算机7.8%0.7%15.8%沪深 3006.0%4.9%26.4%相关报告《海外科技行业动态研究：AI Agent 风头正盛，商汤构筑“基建+模型+应用”闭环承势而起（推荐）*计算机*陈梦竹，林臻》——2026-04-02《海外科技行业动态研究：AI 驱动视频内容生态繁荣，利好数字内容版权保护龙头—阜博集团（推荐）*计算机*陈梦竹，尹芮》——2025-09-01《海外科技事件点评：亚信科技深度集成英伟达Omniverse，以工业数智转型赋能实体经济高质量发 展 （ 推 荐 ） * 计 算 机 * 陈 梦 竹 ， 尹 芮 》 — —2025-07-29《人工智能系列深度报告：计算机视觉行业框架——AI 之眼，初启商业飞轮*计算机*陈梦竹》——2023-03-29《人工智能系列深度报告：AIGC 行业综述篇——开启 AI 新篇章*计算机*陈梦竹》——2023-03-20投资要点:用户入口、模型、算力为留住用户的核心能力，谷歌和 Meta 在 C端具备竞争优势。入口端：谷歌掌控移动操作系统、搜索、Chrome等核心超级流量入口；Meta 坐拥超 30 亿用户的社交产品矩阵，可实现 AI Agent 高效触达 C 端用户。模型端：谷歌 Gemini 为全球 SOTA标杆模型，与 ChatGPT、Claude 处于同一梯队；Meta Muse Spark虽相较顶级模型存在一定差距，但仍稳居全球第一梯队，可充分匹配 C 端免费用户使用需求。算力端：谷歌算力储备位居全球首位，可同时支撑云客户及 C 端业务算力需求；Meta 则具备头部云厂商级算力储备且全部投向 C 端场景，在当前算力供需偏紧格局下，有望充分把握 C 端 AI Agent 需求迸发窗口期关键机遇。履约能力为实现变现闭环的核心能力，但用户使用仍为先决条件，谷歌、Meta 有望借助电商广告的积累实现履约变现，并在长期成为履约平台的分发入口。谷歌与 Meta 稳居全球前两大广告平台行列，长期业务积淀下已储备充足的电商广告主、商品资源及推荐分发能力，商业履约壁垒深厚；对比 OpenAI 虽在 2026 年 5 月重启此前关停的 AI 广告购物功能，但公司缺乏相关资源与底层能力积累，功能落地成效仍具备较大不确定性。中长期视角下，我们认为购物、OTA、本地生活等垂直履约平台，用户使用频次与 AI Agent 服务能力均弱于头部 AI 平台，后续流量入口与分发话语权或被超级 Agent 平台逐步抢占。Meta AI 有望乘 Agent 浪潮，资本开支与 C 端需求共振。市场对Meta 的担忧为公司缺失云业务布局，大额资本开支的回报逻辑尚不清晰；但另一方面，受数据中心建设周期约束，主流云厂商自 2026年起才有望迎来 AI 商业化大规模落地，而 Meta 同期已推出跻身全球第一梯队的 Muse Spark 模型，可充分匹配 C 端用户需求，叠加AI Agent 行业需求迎来拐点，公司前期高额资本开支有望提供可承载超 30 亿用户 Agent 生态的算力底座。在当前算力供需紧平衡的行业背景下，Meta AI 有望受益于 C 端的 Agent 落地与需求迸发崛起。重点推荐个股：Meta、谷歌2385575证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分2风险提示：用户增长不及预期、AI 提效不及预期、AI 研发不及预期、行业竞争加剧、全球贸易摩擦、海外市场、汇率变动等风险。证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分31、事件：Meta 计划推出 C 端 Agent 产品矩阵：2026 年 5 月，《金融时报》报道 Meta计划推出 Muse Spark 模型驱动的 Agent 产品，供公司数十亿社交用户使用，同月《The Information》报道，公司计划推出名为 Hatch 的 Agentic Shopping 产品，有望实现 AI 变现闭环。谷歌升级 Gemini Agent 并推出 Agentic Shopping生态系统：2026 年 1 月，谷歌推出 UCP 协议和 Gemini CX，帮助用户和商家实现端到端 Agentic Shopping 体验；2026 年 4 月，谷歌在 Gemini 添加了 Agent入口，将 Gemini 从聊天窗口升级为自动化任务执行工作台，更新有望于 I/O 大会正式发布。2、我们的观点：谷歌、Meta 有望凭借流量入口、模型、算力、履约能力全栈优势，成为 C 端AI Agent 赢家。1）用户入口、模型、算力为留住用户的核心能力，谷歌和 Meta在 C 端具备竞争优势。入口端：谷歌掌控移动操作系统、搜索、Chrome 等核心超级流量入口；Meta 坐拥超 30 亿用户的社交产品矩阵，可实现 AI Agent 高效触达 C 端用户；反观 ChatGPT，或因苹果生态接入 Gemini、以及 Meta AI 崛起形成用户分流，面临用户规模下行压力。模型端：谷歌 Gemini 为全球 SOTA 标杆模型，与 ChatGPT、Claude 处于同一梯队；Meta Muse Spark 虽相较顶级模型存在一定差距，但仍稳居全球第一梯队，可充分匹配 C 端免费用户使用需求。算力端：谷歌算力储备位居全球首位，可同时支撑云客户及 C 端业务算力供给；Meta 则具备头部云厂商级算力储备且全部投向 C 端场景，在当前算力供需偏紧格局下，有望充分把握 C 端 AI Agent 需求迸发窗口期关键机遇。2)履约能力为实现变现闭环的核心能力，但用户使用仍为先决条件，谷歌、Meta 有望借助电商广告的积累实现履约变现，并在长期成为履约平台的分发入口。谷歌与 Meta稳居全球前两大广告平台行列，长期业务积淀下已储备充足的电商广告主、商品资源及推荐分发能力，商业履约壁垒深厚；对比 OpenAI 虽在 2026 年 5 月重启此前关停的 AI 广告购物功能，但公司缺乏相关资源与底层能力积累，功能落地成效仍具备较大不确定性。中长期视角下，我们认为购物、OTA、本地生活等垂直履约平台，用户使用频次与 AI Agent 服务能力均弱于头部 AI 平台，后续流量入口与分发话语权或逐步替代。Meta AI 适逢其会，资本开支储备与 C 端 Agent 需求迸发双向奔赴。市场对 Meta的担忧为公司缺失云业务布局，大额资本开支的回报逻辑尚不清晰；但另一方面，受数据中心建设周期约束，主流云厂商自 2026 年起才有望迎来 AI 商业化大规模落地，而 Meta 同期已推出跻身全球第一梯队的 Muse Spa