煤炭开采行业跟踪周报：进入补库阶段，港口煤价小幅上行

证券研究报告·行业跟踪周报·煤炭开采 东吴证券研究所 1 / 10 请务必阅读正文之后的免责声明部分 煤炭开采行业跟踪周报 进入补库阶段，港口煤价小幅上行 2026 年 05 月 10 日 证券分析师 米宇 执业证书：S0600524110004 miy@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《成本及库存对煤价有所支撑，港口煤价小幅上行》 2026-04-26 《沿海需求恢复，港口煤价小幅上行》 2026-04-19 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 行业近况 本周（5 月 5 日至 5 月 9 日）港口动力煤现货价环比上涨 32 元/吨，报收835 元/吨。 供给端，本周环渤海四港区日均调入量 206.78 万吨，环比上周减少 10 万吨，降幅 4.61%；本周产地供应较为稳定，港口供应量环比略有减少。 需求端，本周环渤海四港区日均调出量 197.05 万吨，环比上周减少 12.85万吨，降幅 6.12%；截至 5 月 9 日，日均锚地船舶共 157 艘，环比增幅 19%；环渤海四港区库存端 2739.50 万吨，环比上周增加 91 万吨，增幅 3.42% 。本周港口库存环比增长，下游部分对后续夏季需求释放有所预期，短期实际需求较弱。 我们分析认为：本周港口动力煤基本面依旧较弱，供给较为宽松同时下游需求较弱，短期成本对煤价有一定支撑作用，长期来看，市场对后续逐步进入升温夏季有所期待，国际进口供给持续偏紧，煤价有望高位震荡运行。 估值与建议： 仍旧关注保险资金增量；保费收入维持正增长，且向头部保险集中。固收类资产荒依旧，叠加红利资产已经高位，所以关注权益配置变化，预期更青睐于资源股。 核心推荐动力煤弹性标的。弹性依次产地自西向东标的，且低估值标的：建议关注昊华能源，广汇能源。 风险提示：下游需求不及预期；保供力度强于预期，煤价大幅下跌。 -1%3%7%11%15%19%23%27%31%35%39%2025/5/122025/9/92026/1/72026/5/7煤炭开采沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 2 / 10 内容目录 1. 本周行情回顾 ....................................................................................................................................... 4 2. 产地动力煤价格稳中有涨 ................................................................................................................... 5 3. 产地炼焦煤价格环比上涨 ................................................................................................................... 6 4. 国际原油价格环比下跌，天然气价格环比下跌 ............................................................................... 7 5. 环渤海四港区库存环比增加 ............................................................................................................... 7 6. 国内海运费环比上涨 ........................................................................................................................... 8 7. 周观点 ................................................................................................................................................... 9 8. 风险提示 ............................................................................................................................................... 9 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 3 / 10 图表目录 图 1： 上证综指及煤炭指数表现............................................................................................................ 4 图 2： 本周涨跌幅前五公司（%） ........................................................................................................ 4 图 3： 本周涨跌幅后五公司（%） ........................................................................................................ 4 图 4： 产地动力煤价格（元/吨） .......................................................................................................... 5 图 5： 港口动力煤价格（元/吨） .......................................................................................................... 5 图 6： 动力煤价格指数（元/吨） .......................................................................................................... 6 图 7： 国际动力煤价格（美元/吨） ...................................................................................................... 6 图 8： 产地炼