石油化工行业研究：原油再现高位波动，关注美伊谈判情况

敬请参阅最后一页特别声明 1 本周行情综述  原油：本周原油延续高波动行情，周中 AXIOS 报道美伊双方接近达成备忘录协议以结束战争，受该消息影响原油大幅下跌。但其后美国表示如果谈判不顺利，依然保留升级冲突的选项。且美国与伊朗再次在霍尔木兹海峡附近发生互相袭击事件，市场担忧美伊冲突再次升级，原油价格再度走高。整体来看，当前市场把美国与伊朗局势冲突可控作为基准情形。但霍尔木兹海峡持续不开放的情况下供应将持续保持紧张，同时市场情绪仍然敏感，如果冲突升级价格可能再度冲高。截止 5 月 7 日，WTI 现货收于 94.81 美元，环比-10.26 美元；BRENT 现货收于 101.06美元，环比-22.29 美元。EIA5 月 1 日当周商业原油库存环比-231.3 万桶，前值-623.4 万桶。其中库欣原油环比-64.8 万桶，前值-79.6 万桶。汽油库存环比-250.4 万桶，前值-607.5 万桶。炼厂开工率环比+0.5%至 90.1%。美国原油库存下降，净进口量环比增加。美国产量 1357.3 万桶/天，美国净进口数据环比+-205.7%。截至 5 月 1 日当周，美国活跃石油钻机数环比+1 部至 408 部。  炼油：下周国内柴油受工矿基建及物流支撑刚需相对稳健，汽油节后出行回落叠加高价抑制、新能源替代影响需求偏弱。国内主营炼厂平均开工负荷为 68%，较上周下跌 0.68 个百分点。山东地炼常减压装置平均开工负荷为56.1%，较上周上涨 0.02 个百分点。本周期山东地炼平均炼油毛利为-891.85 元/吨，较上周期上涨 20.49 元/吨。本周期主营炼厂平均炼油毛利为-918.96 元/吨，较上周期上涨 815.61 元/吨。批零价差方面，本周限价暂未调整，但本周汽柴油价格先涨后跌，故汽柴油批零价差继续收窄。零批价格具体来看，批零价差方面周内汽油零批价差 2453 元/吨，前值 2560 元/吨，周内下滑 107 元/吨，跌幅 4.18%；柴油批零价差 1735 元/吨，前值为 1890元/吨，下滑 155 元/吨，跌幅 8.2%。  聚酯：PXN 价差不足 300 美元/吨，PTA 行业加工费为 549.78 元/吨。长丝市场交投预期平淡，预计下周涤纶长丝市场偏弱调整。涤纶 FDY150D 平均盈利水平为 47.81 元/吨，较上周平均毛利上涨 87.43 元/吨；涤纶 DTY150D 平均盈利水平为-187.50 元/吨，较上周平均毛利下降 175 元/吨。PX 方面，石脑油国际价格和 PX 价格同步走弱，PXN 变动幅度不大，截至本周五，PXN 价差不足 300 美元/吨，MX-PX 价差保持稳定，在 160-180 美元/吨区间波动。PTA 方面，周内 PTA 加工费有所修复，周内 PTA 市场主要跟随原料端波动，而 PX 价格也受原油波动主导，成本传导存在滞后性，故 PTA 利润有所转好，但能否维持待进一步观察。截至 5 月 7 日，PTA 行业加工费为 549.78元/吨。  烯烃：乙烯市场，截至 5 月 7 日收盘，CFR 东南亚收盘价格 1280 美元/吨，较上周末价格下跌 5.19%；CFR 东北亚收盘价格 1250 美元/吨，较上周末价格下跌 5.3%；FD 西北欧收盘价格在 1475 欧元/吨，较上周末价格下跌5.21%；CIF 西北欧收盘价格在 1562 美元/吨，较上周末价格上涨 3.58%；CFR 中国收盘价格 1250 美元/吨，较上周末价格下跌 2.34%；FD 美国海湾收盘价格在 33.5 美分/磅，较上周末价格下跌 1.47%。后续需持续关注国际原油走势，乙烯供需端依旧偏弱，预计下周乙烯市场延续偏弱整理。丙烯市场，国内山东地区丙烯主流成交均价为9540 元/吨，较上周同期均价上涨 165 元/吨，涨幅为 1.76%。国内石脑油以及丙烷市场利好支撑减弱，多数下游利润倒挂，预计下周国内丙烯主流市场价格或将先抑后扬，涨幅有限。 风险提示 地缘政治扰动超预期；海外经济出现衰退；行业及国际政策环境变化。 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 内容目录 一、本周市场回顾 ............................................................................... 4 二、石化细分板块行情综述 ....................................................................... 6 三、风险提示 .................................................................................. 15 图表目录 图表 1： 本周板块变化情况 ...................................................................... 4 图表 2： 石化板块相关标的市场表现 .............................................................. 4 图表 3： 石化相关产品价格跟踪情况 .............................................................. 5 图表 4： 石化产品价差跟踪情况 .................................................................. 6 图表 5： 布伦特原油现货价格 .................................................................... 7 图表 6： NYMEX 天然气期货价格 ................................................................... 7 图表 7： 美国原油及战略原油库存量 .............................................................. 7 图表 8： 美国原油及石油产品库存 ................................................................ 7 图表 9： 美国商业原油库存 ...................................................................... 7 图表 10： 美国原油及天然气钻机数量 ............................................................. 7 图表 11： OPEC、美国、俄罗斯原油产量 ........................................................... 8 图表 12： 全球原油产量及钻机数