建筑材料行业：持续关注科技产业链趋势下的机会，布局周期拐点的消费建材龙头

请阅读最后一页的重要声明！ 持续关注科技产业链趋势下的机会，布局周期拐点的消费建材龙头 建筑材料 证券研究报告 行业投资策略周报 / 2026.05.04 投资评级:看好(维持) 最近 12 月市场表现 分析师 王涛 SAC 证书编号：S0160526020003 wangtao01@ctsec.com 分析师 朱健 SAC 证书编号：S0160524120002 zhujian@ctsec.com 相关报告 1. 《核心城市二手房持续好转，继续推荐传统地产链龙头及新材料品种》 2026-04-26 2. 《管网改造系列一：政策定调，智能化引领更新》 2026-04-18 3. 《高景气赛道兑现业绩，消费建材财报端经营拐点初现》 2026-04-18 核心观点  行情回顾：上周（20260427-20260430）沪深 300 涨 0.80%，建材子板块涨跌互现，其中玻璃纤维涨幅最为明显（5.44%）。个股中，万里石 (26.32%) 、 扬 子 新 材 (19.08%) 、 山 东 玻 纤 (13.39%) 、 中 旗 新 材 (12.33%)、帝欧水华 (11.85%) 涨幅居前。  核心观点：目前国内市场对海外冲突逐步脱敏，市场更关注产业逻辑，而国产 AI 链特别是芯片相关公司业绩表现较好，带动上游相关原材料进一步上涨，玻纤电子布作为 AI 不可或缺的原材料，在需求不断上调的过程中，股价也得到强有力的支撑，从而拉动整体建材指数向上。我们认为一方面是要关注科技产业逻辑下建筑建材中与之相关的材料和部分企业的转型升级带来预期差的机会，如 AI 原材料的电子布，转型升级的企业罗曼股份、中旗新材和上海港湾等；另一方面是在地产逐步触底过程中的消费建材龙头以及玻璃行业，消费建材在此前中东冲突下小企业受原材料影响而加速出清，大企业依托低价库存和供应链进一步抢占市场，未来龙头有望强者恒强，而玻璃后续供给侧仍有继续下降空间，整体供需格局有望持续改善。综合而言，我们认为当前仍然是逢低布局消费建材龙头的良好时段，若地产逐步触底，传统地产链龙头的中长期投资价值有望显现，同时建议关注高景气下游的新材料品种。  建材板块业绩总结：目前，建筑材料行业业绩呈现 “周期承压、结构亮眼、龙头突围” 的特征。2025 年受地产链持续低迷影响，水泥、玻璃等传统周期品需求偏弱、价格承压，行业盈利整体处于底部区间；消费建材板块收入普遍承压，但龙头凭借渠道优化、零售转型与提价效应实现盈利修复；玻纤行业受益于内需回暖与产品结构升级，全年量价齐升、盈利大幅改善。进入 2026 年一季度，行业分化进一步加剧：水泥国内量价齐跌，企业盈利普遍下滑，仅海外布局领先的公司业绩高增；玻璃延续供需双弱格局，企业盈利承压，但供给加速出清为后续盈利修复奠定基础；玻纤板块维持高景气，粗纱平稳运行，电子纱与电子布在 AI 算力需求拉动下量价齐升，龙头盈利弹性显著释放。消费建材则呈现工程与零售分化加剧态势，零售端相对稳健，工程端仍受需求与回款制约。整体来看，行业国内需求仍待修复，供给端优化趋势明确，海外业务扩张与 AI 产业链带动成为核心增长动力，具备成本优势、全球化布局及高端产品结构的龙头企业穿越周期能力更强。  本周推荐组合：旗滨集团、海螺水泥、三棵树、东方雨虹、中国巨石。  风险提示：宏观经济下行风险、地产市场超预期下滑、原材料价格上涨风险 -4%7%19%30%42%53%建筑材料沪深300 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 行业投资策略周报/证券研究报告 内容目录 1 行情回顾 .............................................................................................................. 3 2 建材重点子行业近期跟踪 ......................................................................................... 4 3 本周推荐组合 ........................................................................................................ 6 4 风险提示 .............................................................................................................. 6 图表目录 图 1： 中信建材三级子行业过去五个交易日（4.25-4.30）涨跌幅（%） ............................ 3 图 2： 新房销售数据 .................................................................................................. 4 表 1： 30 大中城市商品房销售数据（万平米） ............................................................... 3 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 3 行业投资策略周报/证券研究报告 1 行情回顾 上周（20260427-20260430）沪深 300 涨 0.80%，建材子板块涨跌互现，其中玻璃纤维涨幅最为明显（5.44%）。个股中，万里石 (26.32%)、扬子新材 (19.08%)、山东玻纤 (13.39%)、中旗新材 (12.33%)、帝欧水华 (11.85%) 涨幅居前。 图1： 中信建材三级子行业过去五个交易日（4.25-4.30）涨跌幅（%） 数据来源：wind，财通证券研究所 表1： 30 大中城市商品房销售数据（万平米） 2026 同比 2025 同比 2024 0105-0111 122.56 -36.12% 191.87 8.83% 176.30 0112-0118 125.94 -31.28% 183.25 -1.86% 186.72 0119-0125 115.85 -32.11% 170.65 -4.56% 178.80 0126-0201 145.16 373.55% 30.65 -84.07% 192.37 0202-0208 129.37 148.95% 51.97 -46.12% 96.45 0209-0215 115.64 -0.38% 116.09 2387.98% 4.67 0216-0222 13.84 -90.70% 148.88 58.51% 93.92 0223-0301 116.24 -47.06% 219.58 37.18% 160.07 0302-0308 112.99 -22.40%