交通运输行业：交运新质生产力——未来已来

证券研究报告 | 2026-5-7 核心观点Ø 新质生产力是创新起主导作用，摆脱传统经济增长方式、生产力发展路径，具有高科技、高效能、高质量特征，符合新发展理念的先进生产力质态。新质生产力核心内涵可概括为“科技创新驱动 + 高质量高效能 + 新要素新产业新模式”，是中国推动高质量发展的重要抓手。交运行业正从以土地、设备、人力密集为主要要素的传统生产力模式，向数字化、智能化、无人驾驶、低空经济为代表的新质生产力转型，或将进一步打通物流“干-支-末”的成本堵点，实现全链路降本增效。Ø 无人驾驶： 无人驾驶的应用将实现大幅降本。①Robovan：根据我们测算，快递行业传统支线运输原单票运输成本为0.16元；若使用无人车，快递单票运输成本可降至0.05元，可以省去0.11元/件，成本降幅高达69%。②Robotaxi：根据弗若斯特沙利文，有人驾驶出租车的成本由2022年的1.8元/公里增加至2030年的2.4元/公里，相比之下，Robotaxi的成本由2022年的6.2元/公里下降至2024年的3.2元/公里，预计2026-2027年成本将低于有人驾驶出租车或网约车车队。展望远期，2030年可持续下降至1.0元/公里，将远低于有人驾驶出租车和网约车车队成本。Ø 低空经济：①低空物流是低空经济核心商业化场景之一，在“急难险贵”场景具备显著时效与覆盖优势。快递配送为无人机的主要应用场景之一，末端、支线配送单件成本经初步测算分别约0.80元、0.78元/件，规模化与技术迭代下单件成本仍有较大下降空间。②低经济市场空间广阔，根据中国通信研究院数据，2035年低空经济总市场规模或达50000亿元，2027E-2035E的CAGR为33.4%。2 1.1 交运新质生产力新质生产力是创新起主导作用，摆脱传统经济增长方式、生产力发展路径，具有高科技、高效能、高质量特征，符合新发展理念的先进生产力质态。新质生产力核心内涵可概括为“科技创新驱动 + 高质量高效能 + 新要素新产业新模式”，是中国推动高质量发展的重要抓手。交运行业正从以土地、设备、人力密集为主要要素的传统生产力模式，向数字化、智能化、无人驾驶、低空经济为代表的新质生产力转型，或将进一步打通“干-支-末”的成本堵点，实现全链路降本增效。2025年9月，交通运输部等七部门联合印发《“人工智能+交通运输”实施意见》，进一步推动人工智能在交通运输与物流领域规模化创新应用，加快培育新质生产力，为快递行业智能化升级提供政策支撑。2026年4月，《国家邮政局关于“人工智能+邮政快递”的实施意见》解读中指出将持续支持企业开展无人机、无人车和无人仓建设。3对比项传统生产力新质生产力增长动力靠劳动力、土地、资本等要素投入靠创新驱动发展路径高消耗、高排放、低附加值数字化、智能化、绿色化，高附加值生产要素劳动、资本、土地、管理等为关键要素技术、知识、数据等为关键要素典型产业传统制造、采矿、房地产人工智能、新能源汽车、生物医药、高端装备、无人驾驶、低空经济图表1：新质生产力与传统生产力对比图表2：交运行业新质生产力的企业实践资料来源：求是网，民生周刊，浙江在线网，九识智能官网，IT之家，圆通速递公告， 1.41 1.40 1.39 1.26 1.37 1.37 1.31 1.17 1.16 1.33 1.281.351.320.00 0.50 1.00 1.50 2.00 2.50 3.00 3.50 4.00 4.50 2013201420152016201720182019202020212022202320242025运输成本操作成本网点中转成本面单成本末端派送成本3.313.293.032.602.132.133.583.184.012.322.182.091.991.2 传统生产力降本边际递减快递属于典型具备规模效应的行业，业务规模扩张能够摊薄企业全链路各项成本，如中转环节的土地、运输车辆、自动化分拣设备成本，以及收派端的网点、末端派送成本。单票成本下行后，企业可凭借价格优势进一步吸纳快件量，形成正向循环。不过随着快件总量持续走高，总部层面中转、运输环节的规模边际降本效用正在逐步弱化。以中通快递为例：2015年公司日均快件量807万票，彼时每新增1亿票业务量，可推动单票核心成本降低约0.0072元；2025年公司日均件量攀升至10553万票，新增1亿票体量仅能实现单票核心成本下降约0.0014元。当中转、运输等前端环节降本潜力逐步见顶后，行业全链路降本的核心着力点已转向末端派送环节。以圆通速递为例：2025年相较2013年的成本变化来看：运输成本/操作成本/面单成本分别同比下降73.58%/63.90%/92.15%，而末端派送成本仅下降6.79%。可见除末端环节外，快递其余各成本项均已实现大幅优化，未来行业降本的主要空间集中在末端。4每1亿票带来的单票核心成本降幅/元（元/票）图表3：近两年各家快递公司，规模效应对成本的边际贡献在递减图表4：其他环节历史降本幅度较大，但降本空间收窄，全链路降本重心转移至末端环节(主要为支线和派送）-0.12-0.09-0.06-0.030.000.030.0620152016201720182019202020212022202320242025中通快递圆通速递韵达股份申通快递资料来源：各公司公告，财通证券研究所 1.3 无人驾驶（RoboX）包括Robovan、Robotruck、Robotaxi、Robobus等，Robovan降本效果显著，已经开始量产，2025年销量超2.2万台；Robotaxi即将进入指数增长阶段。Robotruck、Robobus箭在弦上。5RoboX无人车外形应用领域渗透率Robovan无人配送车快递、外卖、商超配送　2025年Robovan在物流配送车占比1.1%Robotaxi无人出租车城市出行、网约车替代　2025年Robotaxi在共享出行行业渗透率0.1%，2030/2035年预计渗透率24.8%/75.4%Robotruck无人商用车快递、物流干线运输2025年Robotruck在重型货运车队渗透率约0.03%，2035年预计渗透率26%　Robobus无人小巴园区接驳、社区公交、景区摆渡/　图表5：RoboX资料来源：小马智行招股说明书，卡尔动力公司官网，佑驾创新公司官网，中国商用汽车网，艾瑞咨询，财通证券研究所 1.3.1 无人驾驶（Robovan）2025年4月，中通快递与新石器展开合作，计划未来落地10000辆无人车。6中通快递（新石器）圆通速递（九识智能）申通快递（九识智能）韵达股份（九识智能）极兔速递（新石器）网点集合揽件分拨中心分拣消费者分拨中心操作干线运输网点集合小型无人车代收点小型无人车小型无人车小型无人车末端设施自助取寄件快递柜加盟快递顺丰控股（新石器）京东物流（京东）菜鸟网络（阿里）直营快递资料来源：盐城市邮政管理局公众号，洪泽发布公众号，韵达速递公众号，《朝闻天下》，赛博汽车公众号，京东物流公司官网，低速无人驾驶网，亿豹网视频号，财通证券研究所图表6：无人车快递配送示意及企业应用 1.3.1 无人驾驶（Robovan）：快递单票末端降本0.11元具体测算来看，传统