房地产行业中央政治局会议点评：继续稳定市场，城市更新为核心抓手

请务必阅读正文之后的免责声明 证券研究报告 继续稳定市场，城市更新为核心抓手 中央政治局会议点评 2026 年 04 月 28 日 评级 同步大市 评级变动： 维持 行 业涨跌幅比较 % 1M 3M 12M 房地产 1.73 -7.56 1.81 沪深 300 5.68 1.12 25.65 陈 刚 分 析师 执业证书编号:S0530525110001 chengang48@hnchasing.com 相关报告 投资要点：  中 共 中 央 政 治 局 4月 28日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工 作 ，会 议指出，要有效防范化解重点领域风险。努力稳定房地产市场 ，扎实推进城市更新。  延 续 政 府 工 作 报 告基 调 ，继 续 稳 定 楼 市 。2025年 7月及 12月的政治局会议均未直接提及房地产，结合 2025年 4月中央提出的"持续巩固房地产市场稳定态势"的政策研判，市场普遍认为中央判定楼市已渡过最危急阶段。本次政治局会议重提房地产，且延续了政府工作报告"着力稳定房地产市场"的政策基调，意味着决策层对于市场恢复的复杂性有充分预期，考虑到“经济持续稳中向好的基础还需进一步巩固”的判断，我们预计后续“因城施策控增量、去库存、优供给”仍旧是楼市工作的重点。  城 市 更 新有 望 成 为化解楼市风险的核心抓手。政府工作报告中，城市更新置于新型城镇化部分，强调“高质量推进”、“稳步实施”。此次政治局会议则将其置于防风险段落，并用“扎实推进”取代“高质量推进”。我们认为，“扎实推进”意味着更加强调执行效率与实物工作量，配套财政政策将持续加码，专项债券的发行有望放量。此前提及的“收购存量商品房、危旧房改造、住房品质提升”等政策抓手，也将在“城市更新”的系统框架下进一步统筹推进，实现资源聚焦与政策协同。  投 资 建 议 ：维 持 房 地 产 行 业“ 同 步 大 市 ”评 级 。我 们认为，二季度城市更新配套政策有望加速落地，核心城市房地产市场修复的态势有望进 一 步 夯 实 。当前楼市基本面修复与城市更新的重点均在高能级城市，我们建议关注深耕一线及强二线、具备城中村改造与城市更新经验的头部开发商，建议关注招商蛇口。  风 险 提 示 ：政策落地不及预期风险，核心城市销售不及预期的风险，房 企盈利能力继续下滑、资产减值的风险等 -2%8%18%28%38%2025-042025-072025-102026-012026-04房地产沪深300行业点评（R3） - 无 重 点 股 票 房地产 请务必阅读正文之后的免责声明 -2- 行业研究报告 表 1：中央层面房地产政策核心表述对比 时 间 会 议 /文件 房 地产相关表述 2025 年 4 月 政 治局会议 “加力实施城市更新行动，有力有序推进城中村和危旧房改造。加快构建房地产 发 展 新 模 式 ，加大高品质住房供给，优化存量商品房收购政策，持续巩固房地 产市场稳定态势。” 2025 年 7 月 政 治局会议 未 直接提及“房地产”，强调“高质量开展城市更新” 2025 年 12 月 政 治局会议 未 直 接 提 及“ 房 地 产 ”，纳 入“ 防 范 化 解 重 点 领 域 风 险 ”与“做优增量、盘活存量 ”框架 2025 年 12 月 中 央经济工作会议 “着力稳定房地产市场，因城施策控增量、去库存、优供给，鼓励收购存量商品房 重 点 用 于 保 障 性 住 房 等 。深 化 住房公积金制度改革，有序推动“好房子”建设 。加快构建房地产发展新模式。” 2026 年 3 月 政 府工作报告 “着力稳定房地产市场。因城施策控增量、去库存、优供给，探索多渠道盘活存量商品房，鼓励收购存量商品房重点用于保障性住房等。深化住房公积金制度改 革 。优 化 保 障性住房供给，加快危旧房改造。有序推动安全舒适绿色智慧的“好房子”建设，实施房屋品质提升工程和物业服务质量提升行动。进一步发挥“ 保 交 房 ”的 白名单制度作用，防范债务违约风险。深入推进房地产发展新模式 的基础制度和配套政策建设。” 2026 年 4 月 政 治局会议 “ 努力稳定房地产市场，扎实推进城市更新” 资料来源：中国政府网，财信证券 请务必阅读正文之后的免责声明 -3- 行业研究报告 评级系统说明 以报告发布日后的 6－12 个月内，所评股票/行业涨跌幅相对于同期市场指数的涨跌幅度为基准。 类别 投资评级 评级说明 股票投资评级 买入 投资收益率超越沪深 300 指数 15%以上 增持 投资收益率相对沪深 300 指数变动幅度为 5%－15% 持有 投资收益率相对沪深 300 指数变动幅度为-10%－5% 卖出 投资收益率落后沪深 300 指数 10%以上 行业投资评级 领先大市 行业指数涨跌幅超越沪深 300 指数 5%以上 同步大市 行业指数涨跌幅相对沪深 300 指数变动幅度为-5%－5% 落后大市 行业指数涨跌幅落后沪深 300 指数 5%以上 免责声明 本报告风险等级定为 R3，由财信证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作，本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。 根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本报告仅供本公司客户中风险评级高于 R3 级（含 R3 级）的投资者使用。本报告对于接收报告的客户而言属于高度机密，只有符合条件的客户才能使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司当然客户。本报告仅在相关法律法规许可的情况下发放，并仅为提供信息而发送，概不构成任何广告。 本报告所引用信息来源于公开资料，本公司对该信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的信息、资料、建议及预测仅反映本公司于本报告公开发布当日的判断，且预测方法及结果存在一定程度局限性。在不同时期，本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及预测不一致的报告。本公司对已发报告无更新义务，若报告中所含信息发生变化，本公司可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告仅供参考之用，不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请。任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司及本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此作出的任何投资决策与本公司及本公司员工或者关联机构无关，投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。本公司或关联机