通信行业点评报告：国产AI算力势如破竹

通信 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 3 通信 2026 年 05 月 07 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《海外 AI 财报总结：谷歌云和 AWS增速创新高，谷歌、微软、Meta 再次上调资本开支指引—行业点评报告》-2026.4.30 《超节点放量在即，“交换网络四剑客 ” 核 心 受 益 — 行 业 点 评 报 告 》-2026.4.29 《MPO 持续升级，重视“Senko 三兄弟 ” 投 资 机 会 — 行 业 点 评 报 告 》-2026.4.27 国产 AI 算力势如破竹 ——行业点评报告 蒋颖（分析师） jiangying@kysec.cn 证书编号：S0790523120003  豆包探索付费模式，算力稀缺性逐渐凸显 5 月 4 日，字节跳动旗下 AI 应用豆包在 App Store 新增付费版本服务声明，将在免费版的基础上推出三档增值服务：标准版（连续包月 68 元/月，连续包年 688元/年）、加强版（连续包月 200 元/月，连续包年 2048 元/年）和专业版（连续包月 500 元/月，连续包年 5088 元/年）。付费功能将主要专注在复杂任务和生产力场景，如 PPT 生成、数据分析、影视制作等。豆包官方回应称，豆包始终提供免费服务，同时也在探索更多增值服务满足用户差异化需求，相关方案细节仍在测试阶段。自 2024 年 5 月正式发布以来，豆包大模型的日均 Token 消耗量实现千倍高速增长至 120 万亿，作为国内领先的 AI 应用之一，我们认为豆包的付费化尝试具有里程碑意义，有望成为业内变现标杆，验证算力资源稀缺现状的同时，也标志着 AI 初步进入商业化变现阶段。  国产 AI 链业绩全面超预期，全产业链景气度得到印证 （1）芯片方面，寒武纪 2026 年第一季度盈利能力持续攀升，利润增速远超收入增速，同时合同负债大幅提升保障未来高景气度；盛科通信毛利率连续七个季度环比提升，截至 2026 年第一季度已接近 50%。 （2）算力租赁方面，2026 年第一季度，协创数据实现归母净利润 7.5 亿元，同比增长 343%；利通电子实现归母净利润 2.7 亿元，同比增长 821%；宏景科技实现归母净利润 2.6 亿元，同比增长 40%。东阳光 5 月 5 日发公告，宣布控股子公司签署算力服务采购框架合同，订单总金额 160-190 亿元。 （3）AIDC 方面，光环新网 2026 年第一季度预付款较 2025 年末提升 291%，主要受客户提前付租金促进；奥飞数据 2026 年第一季度实现归母净利润 0.93 亿元，同比提升 79%。 （4）交换机方面，紫光股份 2026 年一季度业绩亮眼，实现归母净利润 7.88 亿，同比增长 126%，核心子公司新华三海内外双市场业绩贡献也持续强劲。  持续看好国产 AI&国产算力全产业链投资机会 （1）国产芯片&交换网络&光网络。推荐标的：盛科通信、紫光股份、华工科技、中际旭创、新易盛、源杰科技、中兴通讯；受益标的：仕佳光子、锐捷网络、长光华芯、永鼎股份、寒武纪、海光信息、中芯国际、光迅科技等； （2）AIDC。推荐标的：光环新网、奥飞数据、大位科技、润泽科技、新意网集团、宝信软件；受益标的：东阳光、东方国信、数据港、万国数据、世纪互联、豫能控股等； （3）算力租赁。受益标的：协创数据、宏景科技、行云科技、利通电子、润建股份、蜂助手、航锦科技、中贝通信、盈峰环境等； （4）光纤光缆。推荐标的：亨通光电、中天科技；受益标的：长飞光纤、长飞光纤光缆、杭电股份、远东股份、永鼎股份、通鼎互联等； （5）液冷。推荐标的：英维克；受益标的：银轮股份、申菱环境、高澜股份等； （6）CDN：网宿科技等。  风险提示：5G 建设不及预期、AI 发展不及预期、中美贸易摩擦等。 -38%0%38%77%115%154%192%2025-052025-092026-01通信沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业点评报告 行业研究 行业点评报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 3 特别声明 《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日起正式实施。根据上述规定，开源证券评定此研报的风险等级为R4（中高风险），因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为境内专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者。若您并非境内专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研报中的任何信息。 因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。 分析师承诺 本研究报告的署名人员具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告，并对内容和观点负责。本报告清晰准确地反映了署名人员的研究观点，所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。本报告署名人员保证他们报酬的任何一部分不曾与，不与，也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系。 股票投资评级说明 评级 说明 证券评级 买入（Buy） 预计相对强于市场表现 20%以上； 增持（outperform） 预计相对强于市场表现 5%～20%； 中性（Neutral） 预计相对市场表现在－5%～＋5%之间波动； 减持（underperform） 预计相对弱于市场表现 5%以下。 行业评级 看好（overweight） 预计行业超越整体市场表现； 中性（Neutral） 预计行业与整体市场表现基本持平； 看淡（underperform） 预计行业弱于整体市场表现。 备注：评级标准为以报告日后的 6~12 个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现，其中 A 股基准指数为沪深 300 指数、港股基准指数为恒生指数、新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）、美股基准指数为标普 500 或纳斯达克综合指数。我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议；投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。 分析、估值方法的局限性说明 本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。 行业点评报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 3 / 3 法律声明 开源证券股份有限公司是经中国证监会批准设立的证券经营机构，已具备证券投资咨询业务资格。 本报告仅供开源证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告是发送给开源证券客户的，属