煤炭行业周报：煤价延续上涨，煤炭板块涨幅居前

请务必阅读最后一页免责声明1证券研究报告——煤炭行业周报行业评级：看好发布日期：2026.5.7煤炭行情走势图数据来源：Wind大同证券大同证券研究中心分析师：景剑文执业证书编号：S0770523090001邮箱：jingjw@dtsbc.com.cn研究助理：温慧执业证书编号：S0770125070012邮箱：wenh@dtsbc.com.cn地址：山西太原长治路 111 号山西世贸中心 A 座 F12、F13网址:http://www.dtsbc.com.cn核心观点二级市场方面，权益市场指数普遍上涨，煤炭跑赢指数。A 股市场整体表现积极，主要指数普遍上涨。市场整体成交活跃，显示市场风险偏好有所提升，资金向中小盘成长股倾斜的趋势明显。从申万一级行业来看，领涨板块方面，综合行业以 7.80%的涨幅居首，主要受益于市场风险偏好提升和资金对中小盘股的关注；电子行业上涨 4.78%，延续了 AI+云基础设施、新一代 TPUv8 架构和 OCS 光路交换机应用等科技主题的催化；石油石化上涨 4.37%，煤炭上涨 3.72%，主要受地缘政治因素推动国际能源价格反弹，以及防御属性受到资金青睐。领跌板块方面，通信行业下跌 1.98%，食品饮料下跌 1.23%，银行下跌0.97%，这些板块的调整主要反映了市场风格从防御性板块向成长性板块的切换，资金从前期涨幅较大的通信、消费等板块流出，转向电子、综合等更具成长性的领域。动力煤方面，市场呈现“坑口领涨、港口跟涨”的反弹态势。受主产区销售火爆及拉运车辆增加影响，山西、陕西等地坑口价率先上调，涨幅集中在 5-20 元/吨区间，低硫高卡优质煤种表现更为坚挺；港口方面，随着封航解除及调出量增加，北方港口现货报价止跌回升，市场成交价重心上移；国际煤价稳中有涨，纽卡斯尔 NEWC5500 大卡动力煤 FOB 价周环比上涨，市场整体从之前的悲观预期转向谨慎乐观。炼焦煤方面，市场呈现“坑口企稳、港口上行”的态势。受主产区供应收缩及焦化厂补库需求释放影响，炼焦煤坑口价普遍上涨。港口方面，受外盘价格波动及国内需求疲软影响，焦煤现货报价震荡整理，成交价重心略有上移，受限于高库存及下游接受度，涨幅有限。国际端，澳洲峰景矿现货到岸价周环比上涨，市场从悲观逐步转向乐观。 风险提示终端需求大幅回落，板块轮动加快，板块突发利空。煤价延续上涨，煤炭板块涨幅居前【2026.4.27-2026.5.3】请务必阅读最后一页免责声明2证券研究报告——煤炭行业周报一、市场表现：权益市场指数普遍上涨，煤炭跑赢指数本周（2026.4.26-2026.5.3），A 股市场整体表现积极，主要指数普遍上涨。市场整体成交活跃，显示市场风险偏好有所提升，资金向中小盘成长股倾斜的趋势明显。从申万一级行业来看，领涨板块方面，综合行业以 7.80%的涨幅居首，主要受益于市场风险偏好提升和资金对中小盘股的关注；电子行业上涨 4.78%，延续了 AI+云基础设施、新一代 TPUv8 架构和 OCS 光路交换机应用等科技主题的催化；石油石化上涨 4.37%，煤炭上涨 3.72%，主要受地缘政治因素推动国际能源价格反弹，以及防御属性受到资金青睐。领跌板块方面，通信行业下跌 1.98%，食品饮料下跌 1.23%，银行下跌 0.97%，这些板块的调整主要反映了市场风格从防御性板块向成长性板块的切换，资金从前期涨幅较大的通信、消费等板块流出，转向电子、综合等更具成长性的领域。具体看，上证指数周收涨 0.79%，报 4112.16 点，沪深 300周收涨 0.8%，报 4807.31 点，煤炭周收涨 3.72%，报 3390.76 点，煤炭跑赢指数。个股方面，29 家煤炭上市公司普遍上涨，其中涨幅最大的三家公司分别为：昊华能源（19.53%）、山煤国际（11.85%）、潞安环能（11.83%）。图表 1：申万 31 个行业周涨跌幅（%）数据来源：Wind，大同证券图表 2：煤炭行业涨跌幅（%）数据来源：Wind，大同证券请务必阅读最后一页免责声明3证券研究报告——煤炭行业周报二、动力煤：供需紧平衡支撑价格反弹，市场聚焦迎峰度夏预期​供需方面，供给端受“五一”假期及主产区安监常态化双重影响，晋陕蒙核心产区部分煤矿进行例行检修或短暂停产，产能释放节奏边际放缓，但整体供应保障能力依然充足，未出现实质性短缺；需求端则呈现“淡季不淡”的特征，虽然气温尚未大幅回升导致民用电负荷处于低位，但非电行业（化工、水泥）开工率维持高位，刚性采购需求稳定，叠加港口库存处于中低位水平，贸易商及下游电厂的补库意愿在假期后集中释放，使得供需格局从宽松转向紧平衡，支撑了市场情绪的回暖。价格方面，市场呈现“坑口领涨、港口跟涨”的反弹态势。受主产区销售火爆及拉运车辆增加影响，山西、陕西等地坑口价率先上调，涨幅集中在 5-20 元/吨区间，低硫高卡优质煤种表现更为坚挺；港口方面，随着封航解除及调出量增加，北方港口现货报价止跌回升，市场成交价重心上移，秦皇岛港口山西产动力末煤（Q5500）的平仓价 811 元/吨，周环比上涨 38 元/吨；国际煤价稳中有涨，纽卡斯尔 NEWC5500大卡动力煤 FOB 价 92.05 美元/吨，周环比上涨 2.45 美元/吨，市场整体从之前的悲观预期转向谨慎乐观。事件方面，核心事件聚焦于“迎峰度夏预期预热”与“安监政策持续深化”。随着 5 月初气温逐步升高，市场提前交易夏季用电高峰逻辑，电厂日耗回升预期增强，促使采购策略从“去库”转向“适度补库”；同时，主产区开展的安全生产专项整治行动在假期后继续深化，部分违规煤矿停产整顿，强化了供给收缩的预期，成为推动价格上涨的主要催化剂；此外，市场密切关注即将发布的宏观经济数据及工业用电政策，预期非电需求的持续性将成为验证本轮煤价反弹高度的关键变量。1.价格：煤价稳中有升产地动力煤价稳中有升。本周，“晋陕蒙”动力煤坑口价上涨。山西大同动力煤（Q5500）坑口价636 元/吨，周环比上涨 5 元/吨，同比上涨 117 元/吨；陕西榆林动力煤（Q5500）坑口价 630 元/吨，周环比上涨 80 元/吨，同比上涨 170 元/吨；内蒙古东胜动力煤（Q5200）坑口价 540 元/吨，周环比持平，同比上涨 89 元/吨。主产区“晋陕蒙”持续保持安监高压常态化，部分煤矿因设备检修、工作面调整及合规性检查导致产能释放受限，供给弹性显著下降；需求端，虽气温未大幅回升，但非电行业（化工、建材）开工率维持高位，叠加港口低库存引发的补库需求向产地传导，使得供需格局呈现“紧平衡”状态，推动坑口报价在成本支撑下稳步上行。请务必阅读最后一页免责声明4证券研究报告——煤炭行业周报图表 3：产地动力煤坑口价（元/吨）数据来源：Wind，大同证券港口动力煤价格较上周上涨。本周，秦皇岛港口山西产动力末煤（Q5500）的平仓价 811 元/吨，周环比上涨 38 元/吨，同比上涨 156 元/吨。大秦线春季检修导致北方港口调入量受限，港口库存快速去库，供应紧张预期升温；铁路运力下降与物流成本上升，进一步助推港口报价。港口煤价与国际市场联动紧密，国际煤价小幅上涨及进口煤成本高企形成强力支撑；随气温逐步回升，下游电厂日耗回升预期增强