公司简评报告：海外销售再创新高，重视研发锻造核心竞争力

公司研究 公司简评 机械设备 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 [Table_Reportdate] 2026年05月06日 [Table_invest] 买入（维持） 报告原因：业绩点评 [Table_NewTitle] 浙江鼎力（603338）：海外销售再创新高，重视研发锻造核心竞争力 ——公司简评报告 [Table_Authors] 证券分析师 商俭 S0630525060002 shangjian@longone.com.cn [Table_cominfo] 数据日期 2026/04/30 收盘价 55.12 总股本(万股) 50,635 流通A股/B股(万股) 50,635/0 资产负债率(%) 32.09% 市净率(倍) 2.36 净资产收益率(加权) 3.90 12个月内最高/最低价 64.60/42.11 [Table_QuotePic] [Table_Report] 相关研究 《浙江鼎力（603338）：高机行业出口下滑，三季度营收增速放缓——公司简评报告》 2025.11.03 《浙江鼎力（603338）：海外收入继续增长，营收利润创新高——公司简评报告》 2025.08.28 《浙江鼎力（603338）：臂式系列快速增长，重视海外非贸易摩擦市场开拓 力 度 — — 公 司 简 评 报 告 》 2025.04.22 [table_main] 投资要点 ➢ 事件：公司发布2025年年报和2026年第一季度报告。2025年公司实现营业收入85.75亿元，同比增长9.96%，实现归属于上市公司股东的净利润达18.99亿元，同比增长16.60%。2026年第一季度实现营业收入24.57亿元，同比增长29.48%，实现归属于上市公司股东的净利润达4.53亿元，同比增长5.66%。 ➢ 销售费用扩张，汇兑收益波动较大。2025年公司销售费用、管理费用、研发费用、财务费用占收入比例分别为3.61%、3.01%、3.39%和-2.46%，比去年同期分别+0.35pct、+0.13pct、+0.11pct、-1.28pct，主要系汇率变动产生的汇兑收益增加以及利息收入增加所致。公司2025年全年汇兑收益为3,830.23万元。 ➢ 研发投入加大持续锻造核心竞争力。2025年公司研发投入2.91亿元，同比增长13.75%，累计获有专利266项。公司在通用款基础上推出“高空作业平台+机器人”系列，已有如船舶喷涂除锈机器人、隧道打孔机器人、玻璃吸盘车、模板举升车等产品。公司还在业内首推“油改电”技术服务，解决客户柴动臂式出租难的困境，帮助客户有效盘活设备资产，有效助力机队电动化改革未来公司新产品将不断探索融合电动化、绿色化、数字化、无人化发展方向的最新前沿技术。另外公司增加无人化设备的研发，拓展全新差异化高空作业应用场景和领域，不断推动产品在新技术领域的迭代升级。 ➢ 积极拓展全球市场，海外销售再创新高。根据工程机械协会数据，2025年我国高空作业平台累计销量16.52万台，同比下滑28.6%，出口销量10.13万台，同比下降16%。在行业出口承压和整体下滑的背景下，公司实现海外市场主营业务收入64.32亿元，同比增长16.45%，整体海外收入逆势增长，再创新高。公司坚持推进全球化战略，业务现已覆盖100多个国家和地区，以创新技术为抓手，绿色产品为切入点，先后成立/收购十余个海外子公司，进一步加强公司在海外市场发展韧性。同时，公司加强海外子公司管理，在稳固现有市场的同时，积极寻找新兴市场合作机会，持续拓宽销售渠道，实现多点布局、协同发力。 ➢ 投资建议：公司产品设计理念领先谱系齐全，获得国内外客户广泛认可，业务覆盖全球，费用控制卓越，“双反”税率低于同行；公司臂式项目顺利放量，新项目积极建设，高价值设备销量增长，新兴国家市场出口持续提升。考虑到汇率和行业整体波动，我们调整公司预测，公司2026-2028年归母净利润分别为20.42/24.37/27.87亿元（原2026-2027年预测为24.71/28.72亿元），EPS对应PE分别为13.67/11.45/10.01倍，维持“买入”评级。 ➢ 风险提示：国际贸易风险；技术迭代风险；行业竞争风险；汇率波动风险。 [Table_profits] 盈利预测与估值简表 指标 2025A 2026E 2027E 2028E 营业总收入（百万元） 8,575.48 9,785.64 11,083.85 12,468.19 同比增长率（%） 9.96% 14.11% 13.27% 12.49% 归母净利润（百万元） 1,899.20 2,042.18 2,437.33 2,787.16 同比增长率（%） 16.60% 7.53% 19.35% 14.35% EPS 摊薄（元） 3.75 4.03 4.81 5.50 P/E 14.70 13.67 11.45 10.01 资料来源：携宁，东海证券研究所（数据截取时间：2025年04月30日盘后） -12%-3%6%16%25%34%43%52%25-0525-0825-1126-02浙江鼎力沪深300证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 2/3 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 公司简评 [Table_FinchinaDetail] 附录：三大报表预测值 资产负债表 利润表 单位：百万元 2025A 2026E 2027E 2028E 单位：百万元 2025A 2026E 2027E 2028E 货币资金 4733 5787 7085 8642 营业总收入 8575 9786 11084 12468 交易性金融资产 641 741 791 831 营业成本 5638 6377 7210 8093 应收票据及账款 2971 3249 3584 3932 营业税金及附加 68 73 83 94 存货 2902 2971 3314 3672 销售费用 310 344 388 434 预付款项 25 27 30 33 管理费用 258 280 315 352 其他流动资产 1418 1415 1450 1487 研发费用 291 315 355 396 流动资产合计 12690 14190 16255 18597 财务费用 -211 42 -82 -125 长期股权投资 0 0 0 0 资产减值损失 -3 -5 -5 -5 固定资产 1768 1918 1933 1888 信用减值损失 -80 -40 -40 -40 在建工程 544 344 244 169 投资收益 8 8 8 8 无形资产 746 721 696 670 公允价值变动损益 4 0 0 0 商誉 137 137 137 137 其他经营损益 83 85 88 90 其他非流动资产 1469 1579 1693 1800 营业利润 2234 2402 2866 3277 非流动资产合计 4664 4700 4703 4665 营业外收支 -3