机器人行业板块25年＆26Q1财报总结：产业仍在突飞猛进，等待市场拐点到来

12026/5/1 机器人板块：核心产业链公司25年整体营收、利润均保持高增，26Q1承压略好于市场预期。 商业化进展：2025年人形机器人出货已上万台，2026年出货量预计同比提升300%+，2027年有望实现商业化落地，26Q1数采需求已开始爆发。（1） 出货量：据IDC披露，2025年全球人形机器人出货量近1.8万台，同比+508%，销售额约4.4亿美元，宇树、智元出货量全球领先；预计26年出货量将超5万台。（2）订单量：25年累计订单量超过3.5万台。（3）应用分布：25年机器人出货于商演、科研和数采场景的占总需求的78.4%，预计26年数采需求占比将大幅提升。（4）出货结构：25年人形机器人出货以双足为主，合计贡献约66.3%的市场销售额，全尺寸人形占比41.6%。（5）终端下游：25-26年初人形机器人处于进厂测试阶段，汽车和3C制造领域率先落地。（6）核心本体：特斯拉产品发布和量产时点迫近，figure排产迎来高增长阶段。国内头部本体灵巧手、耐久性等迭代加速，正在逐步接近商业化阶段。 新技术迭代：近一年内电驱动、灵巧手、PEEK、高端轴承、传感器持续升级，迭代方向直指高轻量化、高功能性、高耐久性。 （1）新型电驱动：因具备高功率密度、高精度控制和快速响应等特性，与人形机器人对驱动系统的核心要求高度匹配。谐波磁场电机，GaN新型电控系统，旋转变压器等新技术25年在机器人实现0-1进展。（2）灵巧手：整手灵活度与灵敏性大幅提升。第三代特斯拉灵巧手自由度提升至22个，触觉由原本的指尖传感器方案升级至覆盖全手的电子手套方案，手部采用多个万向节及滚动接触关节。（3）轻量化：Peek材料26年初单机用量开始大幅提升，由丝杠保持架延伸至减速器、大臂主体、髋部支撑、踝关节支撑和手腕支撑件等更高价值量零部件，重点关注Peek国内外渗透率的提升。（4）高端轴承：薄壁交叉滚子轴承、柔性轴承等高端轴承具有优异机械性能及高价值量属性，未来有望成为人形机器人硬件关键零部件。（5）传感器：触觉+深度视觉使机器人手眼协同能力提升，关注触觉传感器技术路线收敛和深度相机的渗透率提升。23 投资建议•Q1资本市场扰动因素增加，但是目前产业基本面进展整体符合我们预期，且我们认为，资本市场的元叙事跟产业实际情况有较大预期差。我们维持26年年度策略观点不变，即：26年是人形机器人0-1兑现阶段，龙头公司供应链、技术都会趋于收敛。•重点关注五大方向：1、特斯拉链的收敛：特斯拉链已经迭代4年，目前硬件供应链趋于收敛的拐点。围绕确定性和空间，建议关注：拓普集团、三花智控、五洲新春、蓝思科技、长盈精密、浙江荣泰、金沃股份、恒勃股份、领益智造、均胜电子、领益智造等。2、技术迭代与收敛：重点关注谐驱动新技术（谐波磁场电机、GaN）、灵巧手（电子手套、新型基材）、新材料（peek）、高端轴承等。建议关注：英诺赛科、日盈电子、泛亚微透、宏微科技、岱美股份等。3、海外其他供应链的机会：苹果、谷歌、OpenAI、Figure等都陆续迈入0-1，建议关注兆威机电、银轮股份、汉威科技以及电子链标的相关机会。4、国内本体和应用垂类机会：宇树、智元、乐聚、银河通用等陆续上市，关注供应链亿嘉和、翔楼新材、东方精工、均胜电子、天奇股份、咸亨国际、上纬新材、优必选等。5、围绕长期确定性，布局“优质格局”的标的：奥比中光（深度相机龙头）、绿的谐波（减速器龙头）等。 风险提示机器人落地进展不及预期风险，现有主业下游发展不及预期风险，竞争加剧风险，价格超预期下降风险。整体业绩：25年营收利润高增，26Q1承压略好于市场预期45资料来源：国金证券研究所类型公司本体本体优必选、亿嘉和、均胜电子、禾川科技、埃斯顿、埃夫特、越疆、利和兴、麦迪科技、中坚科技、福龙马、机器人、川机器人、涛涛车业、建设工业、三博脑科、宁波华翔、景业智能、克来机电核心零部件关节总成隆盛科技、祥鑫科技、中鼎股份、三花智控、美湖股份、银轮股份、拓普集团、捷昌驱动电机步科股份、汇川技术、兆威机电、雷赛智能、伟创电气、鸣志电器、微光股份、信质集团、科力尔、峰岹科技、神驰机电、恒帅股份丝杠双林股份、嵘泰股份、浙江荣泰、震裕科技、恒立液压、*ST 京化、贝斯特、五洲新春、鼎智科技、北特科技、福达股份、金沃股份、正裕工业、兆丰股份、新坐标、雷迪克、江苏雷利结构件领益智造、蓝思科技、长盈精密、恒勃股份、福赛科技、模塑科技、科森科技、肇民科技、爱柯迪、旭升集团轻量化材料中研股份、沃特股份、江苏博云、中欣氟材、永茂泰、秦安股份、唯科科技、星源卓镁减速器蓝黛科技、精锻科技、富临精工、豪能股份、瑞迪智驱、绿的谐波、双环传动、中大力德、昊志机电、丰立智能、汉宇集团、科达利、中马传动、斯菱股份、丰茂股份、国茂股份传感器凌云股份、华培动力、安培龙、东华测试、福莱新材、汉威科技、柯力传感、万通智控、华依科技、凌云光、东方电热、奥比中光、日盈电子、岱美股份、恒辉安防大小脑固高科技、德赛西威、天准科技、拓斯达、四会富仕、世运电路、品茗科技其他神通科技、美力科技、大业股份、沪光股份、夏厦精密、恒锋工具、长盛轴承、儒竞科技、光洋股份设备设备华辰装备、田中精机、浙海德曼、日发精机、瑞鹄模具、思进智能、恒进感应、秦川机床620.44%。104.4729.54%6.27%资料来源：iFind，国金证券研究所指标2025Q4yoy2025yoy2026Q1yoy营业收入（亿元）2010.80 9.11%7210.25 11.86%1683.16 6.06%归母净利润（亿元）104.47 29.54%479.67 20.44%106.72 -6.27%7资料来源：iFind，国金证券研究所潜在环节代码公司简称2025Q4营业收入yoy2025全年营业收入yoy2026Q1营业收入yoy2025Q4归母净利润yoy2025全年归母净利润yoy2026Q1归母净利润yoy电机688160步科股份2.1542.22%7.2432.18%1.8943.22%0.2869.24%0.7248.25%0.1319.70%电机300124汇川技术134.4215.45%451.0521.77%101.4312.98%7.96-14.58%50.5017.84%10.13-23.39%电机003021兆威机电4.60-1.45%17.1612.52%3.57-2.74%0.7310.82%2.5412.97%0.41-25.15%电机002979雷赛智能5.7333.63%18.7418.28%5.2534.55%0.6516.07%2.2512.42%0.7229.20%电机688698伟创电气5.9623.41%19.4618.66%4.6820.98%0.3810.33%2.637.24%0.48-14.74%电机603728鸣志电器7.1922.65%27.6214.32%7.0017.65%0.11-63.15%0.61-21.54%0.1492.19%电机002801微光股份3.70-5.35%14.754.68%3.47-2.37%0.74735.67%3.6465.22%1.3858.88%电机002664信质集团