通信行业5G后周期行业深度之一：智能制造之基石，工业互联网投资全景解构20200316

1 行业及产业 行业研究/行业深度 证券研究报告 通信 2020 年 03 月 16 日 智能制造之基石，工业互联网投资全景解构 看好 ——5G 后周期行业深度之一 相关研究 "IoT 与 5G 的共振？新基建下的加速协同- 申万 宏源通信 周 报（2020/03/09-2020/03/13）" 2020年 3 月 15 日 "热点行情过后，如何看待视讯行业长期增 长 空 间 - 申 万 宏 源 通 信 周 报（2020/03/02-2020/03/06）" 2020 年 3 月 8 日 证券分析师 朱型檑 A0230519060004 zhuxl@swsresearch.com 联系人 朱型檑 (8621)23297818×转 zhuxl@swsresearch.com 投资提示：  工业互联网作为新基建的重要环节，是智能制造的核心基础，也是 TMT 技术演变的必然。传统行业的效率提升是 TMT 长期的趋势主线之一，驱动力就是技术，在物联网、云计算、互联网、大数据技术的支持下，工业互联网窗口临近。其中，5G 通信标准满足工业通信实时性、稳定性需求，推动了工业技术的创新浪潮。  工业互联网解决现代工业生产痛点。1）成本需求：工业互联网帮助工业企业持续降低成本。2）传输需求：工业互联网满足工业流程通信传输需求。（3）产业链：工业互联网协同产业链各环节，优化生产制造新模式。  5G 将替代传统工业通信解决工业互联网痛点，满足工业数据传递实时性与稳定性的要求，成为工业互联网重要的业务支撑。  工厂外部场景看，5G 网络应用体现为三方面。（1）产业链实现泛在链接。工厂外网络基于互联网，但过去已有的网络基础设施无法完全满足工业互联网业务发展需求。5G 网络能够实现传输网层面的泛在、灵活定义、高质量带宽，以及接入网层面广覆盖、低时延、高可靠等要求。（2）IPv6 铺垫海量设备联网。全球互联网正处向 IPv6 演进过渡的关键时期，我国 IPv6 普及率提升空间大，工信部明确 IPv6 部署行动计划。（3）专网专线下，5G推动企业工业数据上云。  工厂内部场景看，网络切片将渗透工业生产的各个环节。针对工业领域应用的痛点，网络切片主要体现三大功能：（1）资源隔离保障了不同业务环节以及工厂内外部的数据安全与独立；（2）功能定制使得不同环节/场景的特定需求能够以低成本的方式得到满足；（3）质量保障则意味着工业互联网在工厂内部的应用将高可靠。对于运营商而言，未来切片经营是行业持续增长的必经之路，未来网络切片将成为 5G 在 B 端的重要应用形式。  标识解释体系是 5G 在工业互联网的延伸重点。对工业互联网体系而言，二级节点是标识解析体系的重要组成部分；对工业企业而言，二级节点具有数据价值、生态价值等意义。  综合产业格局，工业互联网可划分为边缘控制、网络连接、平台汇聚、数据应用四层次，各层次重点上市公司将充分享受 5G 后周期工业互联网应用的红利。其中：边缘控制层体现算力下沉带动集成化通信模组渗透的趋势；网络连接层的海量终端、数据爆发将带动通信服务与设备需求；平台汇聚层主要由 ICT 巨头主导，产业链协同效应具差异性；数据应用层的工控安全与工业大数据值得关注，同时应用渗透的顺序有先后。  相关重点公司：宝信软件、东方国信、用友网络、中新赛克、紫光股份、星网锐捷、移远通信、移为通信、广和通、乐鑫科技、澜起科技等。  风险提示：若 5G SA 组网推进不达预期将影响切片实施。 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 2 行业深度 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 2 页 共 40 页 简单金融 成就梦想 投资案件 结论和投资建议 工业互联网作为新基建的重要环节，是智能制造的核心基础，也是 TMT 技术演变的必然。5G 技术解决工业领域成本端、传输端及产业链协同的痛点，成为工业互联网重要的业务支撑。综合产业格局，工业互联网可划分为边缘控制、网络连接、平台汇聚、数据应用四层次，各层次重点公司将充分享受 5G 后周期工业互联网应用的红利。 相关重点公司包括宝信软件、东方国信、用友网络、中新赛克、紫光股份、移远通信、移为通信、广和通、乐鑫科技、澜起科技等。 原因及逻辑 TMT 行业的长期主线是传统行业的效率提升。我们对工业互联网的定位，一方面是有利于泛工业领域的生产，另一方面其实是有利于 TMT 产业链挖掘新机会。 5G 在工业互联网的应用体现为：工厂外部场景看，产业链实现泛在链接、IPv6 铺垫海量设备联网、专网专线下 5G 推动企业工业数据上云；工厂内部场景看，网络切片将渗透工业生产的各个环节，体现资源隔离、功能定制、质量保障则的功能。 有别于大众的认识 市场认为当前 5G 在 B 端应用较少，工业互联网实际的产业意义有限。我们认为工业互联网与智能制造是传统工业效率提升、TMT 技术兑现的重要平台，新基建背景下产业进程将加速，工业互联网实际是 5G 重要的 B 端应用场景。 市场认为 5G 在工业互联网中的应用必要性不大。我们认为 5G 在工业领域的应用意义不在于性能提升本身，而是在于可以切片。5G 技术能够解决工业领域成本端、传输端及产业链协同的痛点，成为工业互联网重要的业务支撑。 rQoNpRuNnMmMtMsRpQnRmN6MaObRtRrRpNqQiNnNsRiNoPqP8OmMpPxNtRtOMYnRqN3 行业深度 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 3 页 共 40 页 简单金融 成就梦想 1. 工业互联网：智能制造的核心基础 ................................... 6 2. 工业互联网架构体系与 5G 应用解构 .............................. 12 2.1 工厂外部：5G 实现泛在广覆盖、灵活高可靠的传输 ......................... 14 2.2 工厂内部：网络切片渗透工业生产各环节 ............................................ 15 2.3 标识解释体系是 5G 在工业互联网的延伸重点 ..................................... 20 3. 四层次划分，工业互联网产业格局已明确 ...................... 22 2.1 边缘控制层：算力下沉带动集成化通信模组渗透 ................................ 23 2.2 网络连接层：海量终端、数据引爆通信服务与设备需求 ................... 27 2.3 平台汇聚层：巨头主导，产业链协同效应具差异性............................ 32 2.4 数据应用层：工控安全与工业大数据值得关注 .................................... 36 4. 相关重点公司