公司信息更新报告：Q1业绩同环比增长，产业链布局逐步完善

基础化工/化学原料 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 4 大洋生物（003017.SZ） 2026 年 04 月 28 日 投资评级：买入（维持） 日期 2026/4/28 当前股价(元) 31.27 一年最高最低(元) 37.99/22.26 总市值(亿元) 26.27 流通市值(亿元) 21.67 总股本(亿股) 0.84 流通股本(亿股) 0.69 近 3 个月换手率(%) 202.09 股价走势图 数据来源：聚源 《2025 年业绩预计同比高增，看好公司长期成长—公司信息更新报告》-2026.1.5 《投建 PEEK 及配套氟酮项目，打开远期成长空间—公司信息更新报告》-2025.12.14 《钾盐、兽药全球龙头，业绩迎来高速 增 长 期 — 公 司 首 次 覆 盖 报 告 》-2025.11.5 Q1 业绩同环比增长，产业链布局逐步完善 ——公司信息更新报告 金益腾（分析师） 蒋跨跃（分析师） jinyiteng@kysec.cn 证书编号：S0790520020002 jiangkuayue@kysec.cn 证书编号：S0790523120001  Q1 业绩同环比增长，看好公司长期成长，维持“买入”评级 公司发布 2025 年年报及 2026 年一季报，2025 年实现营收 10.45 亿元，同比增长14.89%，实现归母净利润 1.00 亿元，同比增长 56.64%。其中，2025Q4 公司实现归母净利润 0.20 亿元，同比增长 58.79%，环比下降 32.89%。2026Q1，公司实现营收 2.78 亿元，同比增长 11.71%，环比下降 6.71%，实现归母净利润 0.31亿元，同比增长 5.21%，环比增长 55.77%。公司业绩符合预期，我们维持 2026-2027年并新增 2028 年公司盈利预测，预计 2026-2028 年归母净利润为 1.67、2.21、2.42亿元，EPS 为 1.99、2.63、2.88 元，当前股价对应 PE 为 16.0、12.2、11.1 倍，维持“买入”评级。  2025 年公司主营产品产销量创历史新高，产业链布局逐步完善 据公司公告，2025 年，公司坚持以市场为导向，以销促产，产销协同，通过持续优化生产调度与工艺流程，将稳产增产、提质增效落到实处，推动核心产品产能与销量同步提升。其中，公司主营产品碳酸钾产量 89,588.10 吨、销量 90,440.61吨，盐酸氨丙啉产量 682.35 吨，销量 747.95 吨，碳酸钾和盐酸氨丙啉产销量均创历史新高。同时，公司产业链布局逐步完善，2025 年，公司参股的芯之纯半导体材料项目顺利进入试生产阶段；福建舜跃盐酸丁脒项目实现稳定生产。此外，盐酸氨丙啉搬迁技改、润洋 290t/a 食品添加剂项目、福建三氟乙酰项目及山东大洋碳酸钾基地建设等重点项目稳步推进。展望未来，碳酸钾方面，国内碳酸钾行业呈现寡头竞争格局，玩家较少且短期内无大幅扩产的规划，其中公司作为国内碳酸钾龙头，拥有轻质碳酸钾产能 8.5 万吨/年。当前国内轻质碳酸钾龙二振兴化肥面临债务困境，或存在被整合的预期，届时伴随需求的稳步增长，国内碳酸钾行业盈利中枢或将进一步提升。盐酸氨丙啉方面，全球盐酸胺丙啉供应商主要为公司和美国辉宝（其生产基地在以色列），当前中东地区地缘冲突加剧背景下，美国辉宝以色列基地的生产经营情况及发货等方面或受到一定程度的影响，在此背景下，公司有望充分受益。  风险提示：下游需求不及预期、原材料价格大幅波动、项目投产不及预期等。 财务摘要和估值指标 指标 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业收入(百万元) 910 1,045 1,162 1,351 1,431 YOY(%) -1.0 14.9 11.1 16.3 5.9 归母净利润(百万元) 64 100 167 221 242 YOY(%) 27.5 56.6 67.5 32.0 9.5 毛利率(%) 19.6 22.9 27.2 29.5 30.3 净利率(%) 7.0 9.6 14.4 16.3 16.9 ROE(%) 6.1 8.8 12.8 14.7 14.0 EPS(摊薄/元) 0.76 1.19 1.99 2.63 2.88 P/E(倍) 42.1 26.9 16.0 12.2 11.1 P/B(倍) 2.5 2.4 2.1 1.8 1.6 数据来源：聚源、开源证券研究所 -16%0%16%32%48%64%2025-042025-082025-122026-04大洋生物沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 公司信息更新报告 公司研究 公司信息更新报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 4 附：财务预测摘要 资产负债表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 利润表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 流动资产 691 771 880 1171 1249 营业收入 910 1045 1162 1351 1431 现金 354 441 491 777 835 营业成本 732 806 845 952 998 应收票据及应收账款 62 91 53 116 71 营业税金及附加 8 9 9 11 11 其他应收款 1 1 2 2 2 营业费用 10 12 12 14 14 预付账款 43 23 51 35 56 管理费用 70 75 88 103 106 存货 120 108 176 134 178 研发费用 29 44 35 46 52 其他流动资产 111 107 107 107 107 财务费用 -3 -4 -3 -6 -8 非流动资产 963 1047 1075 1133 1111 资产减值损失 -7 -18 -15 1 1 长期投资 101 101 121 140 160 其他收益 19 24 23 20 17 固定资产 526 560 612 683 674 公允价值变动收益 1 -1 0 -1 -0 无形资产 91 86 89 93 91 投资净收益 -1 1 0 1 0 其他非流动资产 245 300 254 217 186 资产处置收益 0 2 1 2 1 资产总计 1654 1818 1955 2303 2360 营业利润 75 110 185 255 279 流动负债 568 633 605 757 596 营业外收入 0 0 0 0 0 短期借款 358 345 380 400 350 营业外支出 4 4 4 4 4 应付票据及应付账款 159 225 160 287 179 利润总额 72 107 182 251 275 其他流动负债 51 62 66 70 67 所得税 8 7 15 30 33 非流动负债 33 49 45 41 37 净利润 64 100 167 221 242 长期借款 0 20 16 12 8 少数股东损益 -0 0 0 0 0 其他非流动负债