2026年一季报点评：业绩超预期拟更名紫金龙净，紫金引领全球矿山绿能启航

证券研究报告·公司点评报告·环保设备Ⅱ 东吴证券研究所 1 / 3 请务必阅读正文之后的免责声明部分 龙净环保（600388） 2026 年一季报点评：业绩超预期拟更名紫金龙净，紫金引领全球矿山绿能启航 2026 年 04 月 23 日 证券分析师 袁理 执业证书：S0600511080001 021-60199782 yuanl@dwzq.com.cn 证券分析师 曾朵红 执业证书：S0600516080001 021-60199793 zengdh@dwzq.com.cn 证券分析师 任逸轩 执业证书：S0600522030002 renyx@dwzq.com.cn 股价走势 市场数据 收盘价(元) 19.42 一年最低/最高价 11.27/21.11 市净率(倍) 2.20 流通A股市值(百万元) 24,664.30 总市值(百万元) 24,664.30 基础数据 每股净资产(元,LF) 8.83 资产负债率(%,LF) 60.42 总股本(百万股) 1,270.05 流通 A 股(百万股) 1,270.05 相关研究 《龙净环保(600388)：合作亿纬锂能，参股 20%投资建设 60GWh 储能电池工厂》 2026-04-10 《龙净环保(600388)：2025 年报点评：矿山微电网&矿卡电动化无人化，构建矿山绿色能源综合解决方案》 2026-03-23 买入（维持） [Table_EPS] 盈利预测与估值 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业总收入（百万元） 10,019 11,872 14,409 15,360 16,130 同比（%） (8.69) 18.49 21.36 6.61 5.01 归母净利润（百万元） 830.40 1,112.29 1,407.43 1,746.82 2,021.98 同比（%） 63.15 33.95 26.53 24.11 15.75 EPS-最新摊薄（元/股） 0.65 0.88 1.11 1.38 1.59 P/E（现价&最新摊薄） 29.70 22.17 17.52 14.12 12.20 [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 事件：公司公告 2026 年一季报，2026 年一季度公司实现营业收入 23.74亿元，同比增长 20.77%；归母净利润 2.44 亿元，同比增长 31.89%；扣非归母净利润 2.25 亿元，同比增长 30.49%；加权平均 ROE 同比提高0.4pct，至 2.2%。 ◼ 业绩同增 32%，我们预计还原后真实经营业绩增速更高。2026 年一季度公司实现营业收入 23.74 亿元，同比增长 20.77%；归母净利润 2.44 亿元，同比增长 31.89%；扣非归母净利润 2.25 亿元，同比增长 30.49%。2026 年第一季度公司财务费用 0.43 亿元，同比增加 0.29 亿元，其中扣除利息费用和利息收入后的财务费用为 0.24 亿元（25 年同期为-0.02 亿元），我们预计是受到汇兑损益的影响。根据公司 2025 年年报，公司转让乐清市柳市垃圾焚烧发电项目，合并范围在 2026 年有所变化。考虑以上因素加回，我们预计公司真实经营业绩增速更高。 ◼ 环保设备新签订单维持稳健，在手订单提升且充足。2026 年第一季度公司新增环保设备工程合同共计 26.1 亿元，同比-0.57%，结构上来看，电力行业占比 72.14%，非电行业占比 27.86%；截至 2026/3/31，公司在手环保设备工程合同 198.26 亿元，较 2025/3/31 和 2025/12/31 分别增加4.05 亿元和 9.36 亿元。订单储备充足。 ◼ 拟更名紫金龙净，紫金引领全球矿山绿能启航。公司中文名称拟变更为紫金龙净环保新能源股份有限公司，证券简称拟变更为紫金龙净，变更后的公司名更好体现产业布局、未来战略方向以及和紫金矿业的协同优势。紫金引领下，公司持续聚焦矿山微电网&矿卡电动化无人化，构建矿山绿色能源综合解决方案。根据 2025 年公司年报，1）绿电板块：截至 2025/12/31 公司矿山绿电国内外已投运绿电总装机容量约 1.2GW，贡献规模利润，新项目进度来看，西藏麻米措 420MWp 光伏+1650MWh储能“源网荷储一体化”能源站项目按计划开展建设，刚果（金）凯兰庚 140MW 水力发电机组+60MWp 光伏（一期）项目详细设计、施工准备等相关工作稳步推进，项目储备充足。2）电动矿卡：公司自主研发大型电动矿卡并建成总装生产线。2025 年，公司突破大吨位纯电动矿用自卸车技术壁垒，下线并交付首台 LK220E 电动矿卡，并与西藏巨龙铜业签订首批购销合同。推进更大吨位 LK350E 电动矿卡、无人驾驶 LK110EI电动矿卡研发，其中 LK110EI 实现紫金山金铜矿采购订单签订，助推绿色矿山建设与智能化转型，加快形成战略增长极。 ◼ 盈利预测与投资评级：矿业是双碳绿能最佳的应用场景之一，紫金矿业持续赋能，矿山绿电与矿山新能源矿卡双轮驱动，助力矿业持续成长与绿色转型。我们维持 2026 至 2028 年归母净利润预测 14.1/17.5/20.2 亿元，2026 至 2028 年 PE 为 18/14/12 倍（估值日 2026/4/22），维持“买入”评级。 ◼ 风险提示：项目投产进度不及预期，市场竞争加剧等 -1%7%15%23%31%39%47%55%63%71%79%2025/4/232025/8/222025/12/212026/4/21龙净环保沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 公司点评报告 东吴证券研究所 2 / 3 龙净环保三大财务预测表 [Table_Finance] 资产负债表（百万元） 2025A 2026E 2027E 2028E 利润表（百万元） 2025A 2026E 2027E 2028E 流动资产 16,782 19,031 19,580 19,617 营业总收入 11,872 14,409 15,360 16,130 货币资金及交易性金融资产 2,402 2,411 2,342 1,899 营业成本(含金融类) 8,885 10,779 11,267 11,678 经营性应收款项 5,301 6,403 6,789 7,096 税金及附加 90 102 108 115 存货 4,802 5,767 5,970 6,133 销售费用 294 385 410 419 合同资产 953 1,096 1,113 1,114 管理费用 680 720 707 694 其他流动资产 3,324 3,355 3,367 3,376 研发费用 464 519 507 516 非流动资产 11,517 14,091 16,467 18,600 财务费用 91 93 103 120 长期股权投资 183 183 183 183 加:其他收益 109 69 58 89 固定资产及使用权资产 6,531