通信行业点评：Agent爆发，Neocloud、AIDC、算力租赁受益

证券研究报告 | 行业点评 请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 通信 Agent 爆发，Neocloud、AIDC、算力租赁受益 现象：AI 算力量价齐升。 量：Coreweave 斩获多笔订单。4 月 9 日，Neocloud、GPU 裸金属租赁与云服务平台 CoreWeave 宣布与 Meta 达成新的长期扩展协议。Meta 将追加 210 亿美元的 AI 基础设施订单，将对应算力资源交付期延长至 2032年 12 月。4 月 10 日，CoreWeave 宣布已与 Anthropic 签署长期合约，将为后者提供大规模算力。我们认为，CoreWeave 作为 Neocloud 斩获多笔订单，验证了北美 AI 算力的高景气度。 价：AI 算力现涨价潮。H100 一年期 GPU 租赁合同的价格已从 2025 年 10月的低点 1.70 美元/小时/GPU 飙升至 2026 年 3 月的 2.35 美元/小时/GPU，涨幅近 40%。B300 算力卡的租赁价格也出现显著上涨。根据GetDeploying，2025 年 12 月 8 日均价 5.68 美元/小时，2026 年 4 月 13日上涨到了 9.87 美元/小时，涨幅高达 74%。 原因探究：为什么 Neocloud 订单与 AI 算力涨势强劲？ 编程 Agent Claude Code 商业化能力突出。受益于 Claude Code 等产品，截至 2025 年底，Anthropic 的年度经常性收入（ARR）为 90 亿美元，在 2026 年 4 月 7 日已达到 300 亿美元。 OpenClaw 掀“养虾热”。2025 年 11 月 24 日，OpenClaw（彼时名为Clawdbot）在 GitHub 开源社区正式发布上线，掀起全球“养虾热”。OpenClaw 创始人 Peter Steinberger 曾公开表示，他本人“一行代码都没写”，而是作为“产品经理”向 Claude Code 描述需求，由 AI 生成代码。而 OpenClaw 作为通用的 AI 助手运行时（Runtime），需要调用大模型的API、作为外脑。大模型在 C 端商业化上终于取得突破。 投资建议：AI Halo 资产迎估值修复机遇。 从 AI 算力的供给端看，市场此前担心，CoreWeave、Oracle 云等 Capex投入过多，财务回报前景恐欠佳，然而，伴随着 Claude Code、OpenClaw、Minimax 2.7 等掀起的大模型与 Agent 热潮，GPU 租赁价格上升、CoreWeave 获多笔大单，此类 AI HALO（（Heavy Assets，Low Obsolescence，重资产、低淘汰）服务商迎估值修复机会。 建议关注： ◼ 新云：Coreweave、Nebius、Digital Ocean 等； ◼ AIDC：上游比特币矿场转型而来的 AIDC 有望持续受益。建议关注在北美待租出电量较多的矿场 AIDC：Iris Energy、Terawulf、Hut 8、Riot Platforms、CleanSpark、Galaxy Digital、Core Scientific、比特小鹿等。 ◼ 算力租赁服务商：建议关注协创数据、宏景科技、中贝通信、利通电子等。 风险提示：大模型技术进步不及预期；AI 应用商业化不及预期；AI 算力竞争加剧。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 宋嘉吉 执业证书编号：S0680519010002 邮箱：songjiaji@gszq.com 分析师 孙爽 执业证书编号：S0680521050001 邮箱：sunshuang@gszq.com 相关研究 1、《通信：站在“光”里——论未来的预期差》 2026-04-19 2、《通信：液冷：从预期走向放量，NV+CSP 双拐点开启》 2026-04-17 3、《通信：Shuffle Box：从 AI 的“连接升级”走向“拓扑重构”》 2026-04-12 -10%26%62%98%134%170%2025-042025-082025-122026-04通信沪深3002026 04 21年 月 日 gszqdatemark P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1 现象：AI 算力量价齐升 ......................................................................................................................... 3 1.1 量：Coreweave 斩获多笔订单 ...................................................................................................... 3 1.2 价：AI 算力现涨价潮 ................................................................................................................... 3 2 原因探究：为什么 Neocloud 订单与 AI 算力涨势强劲？ ............................................................................ 3 2.1 需求端：OpenClaw 掀“养虾热”，Agent 获市场追捧 ...................................................................... 3 2.2 供给端：AI 算力从电网到 GPU 短时间内增速有限 ........................................................................... 3 3 投资建议：AI Halo 资产迎估值修复机遇 ................................................................................................. 4 风险提示 ............................................................................................................................................... 5 图表目录 图表 1： 部分比特币矿场北美 AI 电量与市值（截至 2026/4/17 收盘） ........................................................ 4 图表 2： 部分比特币矿场北