电力行业点评：中办、国办发布绿色转型纲领性文件，节能降碳走向制度硬约束

证券研究报告 | 行业点评 请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 电力 中办、国办发布绿色转型纲领性文件，节能降碳走向制度硬约束 中办、国办发布《关于更高水平更高质量做好节能降碳工作的意见》。4 月22 日，中共中央办公厅、国务院办公厅发布《关于更高水平更高质量做好节能降碳工作的意见》，为“十五五”开局之年我国推动双碳目标落地、经济社会全面绿色转型的纲领性、指导性文件。 节能降碳工作从原则倡导走向制度硬约束。 ✓ 产业升级方面，明确加快发展绿色低碳产业，培育新产业新业态，推进零碳园区建设，发展绿色能源制造绿色产品的“以绿制绿”模式。 ✓ 能源绿色转型方面，强调合理控制煤电装机规模和发电量，大力发展非化石能源和新型储能，加快建设新型电力系统，科学布局抽水蓄能，创新发展绿电直连、智能微电网等业态，促进绿色电力消纳，推动新增清洁能源发电量逐步覆盖全社会新增用电需求。加强煤电节能降碳改造、灵活性改造等，合理确定煤电调度顺序和调峰深度，持续提升风光发电效率和储能装置能量转化效率，稳步降低电网综合线损率。 ✓ 场景扩展方面，全面提升钢铁、有色、石化、化工、建材等重点行业能效水平，组织实施一批工业节能降碳工程，同时降碳场景扩展到数字基础设施等新增用能。 ✓ 监督管理方面，强化节能降碳全流程监管，常态化开展煤炭、石油、电力等能源消费相关指标跟踪监测，同时健全完善法律法规与标准体系，在综合考虑能耗、环保绩效水平的基础上研究完善工业重点领域差别化电价政策。 政策方向与政府工作报告保持一致，从“能耗双控”转向“碳排放双控”。今年政府工作报告在低碳绿色发展和新能源建设的部署方面，同样强调碳排放控制。报告首次将““未来能源”列入未来产业培育名单，且列在首位；在部署““加快推动全面绿色转型”时，首次提出““实施重点行业提质降本降碳行动”，首次宣布““设立国家低碳转型基金”，首次将““绿色燃料”写入政府工作报告；将年度目标从““单位国内生产总值能耗降低”改为““单位国内生产总值二氧化碳排放降低 3.8%左右”，碳排放强度指标首次成为政府工作年度约束性指标，我国能源控制方向从““能耗双控”向““碳排放双控”正式切换。 建议关注新型电力系统“源-网-荷-储”四条主线。源侧建议关注煤电灵活性改造与具备消纳优势的绿电运营商，如青达环保、华光环能、新天绿色能源、龙源电力；网侧建议关注具备电网体系独家平台属性的企业，有可能承接体系内订单，建议关注涪陵电力、南网能源；荷侧建议关注算电协同布局的综合能源服务商，如豫能控股、金开新能；储侧建议关注长时储能及电网侧储能运营。 风险提示：政策推进节奏不及预期，电网投资规模波动，新能源装机与消 纳波动风险。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 张津铭 执业证书编号：S0680520070001 邮箱：zhangjinming@gszq.com 分析师 高紫明 执业证书编号：S0680524100001 邮箱：gaoziming@gszq.com 分析师 刘力钰 执业证书编号：S0680524070012 邮箱：liuliyu@gszq.com 分析师 张卓然 执业证书编号：S0680525080005 邮箱：zhangzhuoran@gszq.com 分析师 鲁昊 执业证书编号：S0680525080006 邮箱：luhao@gszq.com 相关研究 1、《电力：1-3 月全社会用电增速 5.2%，火电水电出力增速提升》 2026-04-21 2、《电力：广东 4 月现货电价高涨，21 地“十五五”电力规划强化绿电消纳》 2026-04-19 3、《电力：绿电直连建设与监管双管齐下，各地区算电协同政策高频落地》 2026-04-12 -10%-2%6%14%22%30%2025-042025-082025-122026-04电力沪深3002026 04 23年 月 日 gszqdatemark P.2 请仔细阅读本报告末页声明 免责声明 国盛证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，可能会随时调整。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。 本报告版权归“国盛证券股份有限公司”所有。未经事先本公司书面授权，任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。任何机构或个人如引用、刊发本报告，需注明出处为“国盛证券研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法，结论不受任何第三方的授意或影响。我们所得报酬的任何部分无论是在过去、现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 投资评级说明 投资建议的评级标准 评级 说明 评级标准为报告发布日后的 6 个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现。其中 A 股市场以沪深 300 指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以摩根士丹利中国指数为基准，美股市场以标普 500 指数或纳斯达克综合指数为基准。 股票评级 买入 相对同期基准指数涨幅在 15%以上 增持 相对同期基准指数涨幅在 5%~15%之间 持有 相对同期基准指数涨幅在-5%~+5%之间 减持 相对同期基准指数跌幅在 5%以上 行业评级 增持 相对同期基准指数涨幅在 10%以上 中性 相对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间 减持 相对同期基准指数跌幅在 10%以上 国盛证券研究所 北京 上海 地址：北京市东城区永定门西滨河路 8 号院 7 楼中海地产广场东塔 7 层 地址：上海市浦东新区南洋泾