行业景气观察：贵金属价格疲弱，基建投资审批边际好转

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 策略研究 定期报告 贵金属价格疲弱，基建投资审批边际好转 2020 年3 月4 日 ——行业景气观察（0304） —— 相关报告 《日耗煤量逐步恢复，半导体设备出货继续改善——行业景气观察（0226）》 《工业品产销受到冲击，存储器价格保持复苏趋势——行业景气观察（0219）》 《中国半导体销量增速转正，资源品价格再度承压——行业景气观察（0212）》 《必选消费盈利渐弱，TMT 景气趋势明确——行业景气观察（0205）》 《TMT 制造投资稳步上行，集成电路 产 量 攀 升 — — 行 业 景 气 观 察（0122）》 《乘用车产销企稳回升，工程机械需 求 不 减 — — 行 业 景 气 观 察（0115）》 《避险资产快速升温，存储器价格保 持 上 行 — — 行 业 景 气 观 察（0108）》 《面板价格止跌回暖，贵金属维持涨势——行业景气观察（0102）》 《可穿戴设备需求提升，工程机械景 气 依 旧 — — 行 业 景 气 观 察（1225）》 张夏 0755-82900253 zhangxia1@cmschina.com.cn S1090513080006 耿睿坦（研究助理） gengruitan@cmschina.com.cn S1090520020001 TMT行业，1月全球半导体销售额持续好转，中国地区半导体销售额同比涨幅扩大；DRAM存储器价格环比涨幅扩大。中游制造方面，碳酸锂、电解锰和电解钴价格继续下跌，电解镍价格止跌反弹。消费需求方面，生猪均价和猪肉均价持续小幅下行，自繁自养生猪、外购仔猪养殖利润转为下行；资源品方面，国际原油价格持续下行态势，本周黄金价格下行；金融地产方面，A股成交额和换手率高位震荡。公用事业方面，2月基建审批项目数与基建审批投资额均出现边际好转。 ❑ 【信息技术】1 月全球半导体销售额持续好转，美洲、亚太地区半导体销售额同比变动率转正，中国地区半导体销售额同比涨幅扩大，日本、欧洲地区半导体销售额同比跌幅均收窄；1 月北美 PCB 出货量同比下行，订单量同比增速持续收窄；DRAM 存储器价格环比涨幅扩大，64GB NAND flash 价格小幅上行。2019 年 12 月 4G 移动电话用户数同比跌至个位数增长，移动互联网接入流量累计同比增速保持相对高位；在电信运营方面，电信业务收入饱和，移动通信业务收入持续下滑，固定通信业务收入平稳增长。 ❑ 【中游制造】新能源汽车中上游产品中，本周碳酸锂、电解锰和电解钴价格继续下跌，电解镍价格超跌反弹。本周光伏产业链中硅料、电池片和组件价格下行。中国出口集装箱运价指数 CCFI 小幅下行，中国沿海散货运价综合指数 CCBFI 持续回落。 ❑ 【消费需求】白酒价格指数高位震荡，环比小幅上行；主产区生鲜乳价格小幅下行。生猪均价和猪肉均价持续小幅下行，自繁自养生猪、外购仔猪养殖利润转为下行；在肉鸡养殖方面，肉鸡苗价格持续上行；蔬菜价格指数环比小幅下行，棉花期货结算价环比下行，玉米期货结算价环比小幅上涨。 ❑ 【资源品】本周螺纹钢价格持续小幅下行，钢坯价格与上周持平，国内港口铁矿石库存量持续小幅下行，唐山钢坯、主要钢材品种库存量涨幅收窄，产能持续小幅下行。动力煤期货结算价持续下跌，焦煤期货结算价持续小幅上行，焦炭期货结算价小幅下行。本周秦皇岛港、京唐港和天津港煤炭库存均上行。6 大煤炭发电集团耗煤量继续上行。浮法玻璃价格持续小幅下行，除华东、西南地区水泥均价小幅下行之外，其他地区水泥均价均与上周持平。国际原油价格持续下行。钛白粉价格与上周持平，醋酸价格持续小幅下行。除镍价格小幅回升外，其余工业金属价格均持续小幅下行，本周贵金属价格下行。 ❑ 【金融地产】本周货币市场净回笼，隔夜/1 周/2 周 SHIBOR 和 7 天银行间同业拆借利率均下行。1 周理财产品预期收益率较上周持平。A 股成交额和换手率高位震荡，6 个月/1 年国债到期收益率均小幅上行。本周成交土地溢价率继续回调，商品房成交面积环比上行。 ❑ 【公用事业】2 月基建审批项目数与基建审批投资额同比跌幅收窄,我国天然气出厂价本周有所回落。 ❑ 风险提示：产业扶持力度不及预期，宏观经济波动 策略研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 2 正文目录 一、 行业景气度核心变化总览........................................................... 5 二、 信息技术产业 ............................................................................ 6 1、 1 月美洲、亚太地区半导体销售额同比变动率转正 ........................................................ 6 2、 1 月北美 PCB 出货量同比下行 ....................................................................................... 6 3、 DRAM 存储器价格环比涨幅扩大 .................................................................................... 7 4、 12 月移动互联网接入流量需求仍保持高位 ..................................................................... 7 三、 中游制造业 ................................................................................ 9 1、 电解镍价格反弹，电解锰价格继续下行 .......................................................................... 9 2、 组件价格小幅下行 ........................................................................................................ 10 3、 CCBFI 持续回落，BDTI 下行 ........................................................................................11 四、 消费需求景气观察 ................................................................... 13 1、 白酒价格指数高位震荡，生鲜乳价格小幅下行 ............................................................. 13 2、 猪肉价格小幅下降，肉鸡苗价格持续上行