医药生物行业2026年4月投资策略：药品价格新政落地，支持高水平创新药

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2026年04月19日——医药生物行业2026年4月投资策略行业研究 · 行业投资策略 医药生物投资评级：优于大市（维持评级）1证券分析师：陈曦炳0755-81982939chenxibing@guosen.com.cnS0980521120001证券分析师：马千里010-88005445maqianli@guosen.com.cnS0980521070001证券分析师：张超0755-81982940zhangchao4@guosen.com.cnS0980522080001证券分析师：彭思宇0755-81982723pengsiyu@guosen.com.cnS0980521060003证券分析师：陈益凌021-60933167chenyiling@guosen.com.cnS0980519010002证券分析师：凌珑021-60375401linglong@guosen.com.cnS0980525070003证券分析师：肖婧舒0755-81982826xiaojingshu@guosen.com.cnS0980525070001联系人：贾瑞祥021-60875137jiaruixiang@guosen.com.cn药品价格新政落地，支持高水平创新药请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容4月医药行业投资策略n 药品价格新政落地，支持高水平创新药。2026年4月14日，国务院办公厅发布《国务院办公厅关于健全药品价格形成机制的若干意见》（国办发〔2026〕9号）（下称《意见》），要求以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，深入贯彻党的二十大和二十届历次全会精神，坚持以人民为中心的发展思想，充分发挥市场在资源配置中的决定性作用，更好发挥政府作用，有效服务药品领域全国统一大市场建设，健全以市场为主导的药品价格形成机制，更好激发市场活力、促进公平竞争、维护市场秩序，突出临床价值和用药可及，支持医药产业高质量发展，保障人民群众获得质优价宜药品。《意见》指出，“对新上市药品价格制定，区分高水平创新药、改良新药、通用名药（即仿制药）等情形……对创新程度高、临床价值大的高水平创新药，支持在上市初期制定与高投入、高风险相符的价格，在一定时期内保持价格相对稳定。”“对申报纳入医保目录的独家药品，……，与医药企业谈判形成与经济社会发展水平和市场规模相匹配、合理体现药品临床价值的支付标准。……向非医保定点医药机构供应谈判药品的市场价格可不受支付标准约束。”《意见》明确区分了三层分类定价框架，体现了对于高水平创新药的认可和支持。n 国产创新分子在AACR会议中亮相。2026年美国癌症研究协会（AACR）年会将于4月17日-22日在美国圣地亚哥举办，国内多款创新分子将发布临床前或临床阶段数据，展现出国内药企的创新能力，其中包括和黄医药的HMPL-A580（PI3K/PIKK）、恒瑞医药的ProTCE-PSMA（PSMAxCD3 TCE前药）、映恩生物的DB-1326（TA-MUC1 ADC）、复宏汉霖的HLX3902（CD3xCD28xSTEAP1 TCE）等，多项研究入选LBA，具备FIC或BIC潜力。建议关注具有创新性及差异化优势资产的创新药公司。n 全球生物医药投融资复苏，CXO行业需求向好。全球生物医药投融资已迈入明确复苏通道，为CXO行业需求增长注入强劲动力。CDMO方面，全球药品市场的平稳增长为CDMO行业筑牢需求根基，新分子疗法的爆发式增长更开辟了核心增量空间；CRO方面，作为研发链条的核心环节，其受投融资复苏的驱动更为直接，业绩兑现的确定性与增长弹性显著增强，行业景气度持续上行。n 投资策略：2026年4月投资组合：A股：迈瑞医疗、联影医疗、药明康德、新产业、美好医疗、艾德生物、振德医疗、药康生物、金域医学、爱尔眼科、鱼跃医疗、益丰药房、大参林；H股：康方生物、科伦博泰生物、和黄医药、康诺亚-B、三生制药、爱康医疗。n 风险提示：研发失败风险；商业化不及预期风险；地缘政治风险；政策超预期风险。2请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容2026年4月策略组合个股估值一览3表：国信医药2026年4月策略组合代码代码公司简称总市值（亿元）归母净利润（亿元）PEROE24APEG25E投资评级24A25A/E26E27E24A25A/E26E27EA股组合300760.SZ迈瑞医疗1,945 116.7 81.4 83.3 94.3 16.7 23.9 23.4 20.6 32.5%(3.5)优于大市688271.SH联影医疗944 12.6 18.9 23.7 27.7 74.8 50.0 39.8 34.1 6.3%1.7 优于大市603259.SH药明康德3,196 93.5 191.5 127.3 145.1 34.2 16.7 25.1 22.0 16.1%1.1 优于大市300832.SZ新产业364 18.3 16.9 20.0 23.3 19.9 21.5 18.2 15.6 21.3%2.6 优于大市301363.SZ美好医疗149 3.6 3.5 4.5 5.8 41.0 42.6 33.1 25.9 10.5%2.6 优于大市300685.SZ艾德生物92 2.5 3.6 3.8 4.5 36.1 25.5 24.1 20.4 13.8%1.2 优于大市603301.SH振德医疗244 3.9 3.9 5.0 5.7 63.2 62.5 49.1 42.6 6.8%4.4 优于大市688046.SH药康生物76 1.1 1.4 1.7 1.9 69.6 53.0 46.1 40.7 5.1%2.7 优于大市603882.SH金域医学127 (3.8)6.9 8.5 -18.5 15.0 --5.2%0.8 优于大市300015.SZ爱尔眼科893 35.6 40.6 48.3 56.6 25.1 22.0 18.5 15.8 17.2%1.3 优于大市002223.SZ鱼跃医疗330 18.1 20.1 23.7 27.8 18.3 16.4 13.9 11.9 14.4%1.1 优于大市603939.SH益丰药房278 15.3 17.3 20.1 23.2 18.2 16.1 13.9 12.0 14.3%1.1 优于大市603233.SH大参林200 9.1 12.1 14.9 18.0 21.8 16.5 13.4 11.1 13.3%0.7 优于大市港股组合9926.HK康方生物1,189 (5.1)(11.1)7.3 17.9 162.8 66.3 -7.6%0.4 优于大市6990.HK科伦博泰生物1,059 (2.7)(3.8)(3.0)4.8 223.0 -8.1%1.3 优于大市0013.HK和黄医药186 2.7 4.6 3.6 6.1 68.4 40.6 51.0 30.4 5.0%1.3 优于大市2162.HK康诺亚-B207 (5.2)(5.2)(5.8)0.5 391.3 -20.8%0.3 优于大市1530.HK三生制药554 20.9 84.8 24.5 26.6 26.5 6