交通运输行业月度报告：疫情期间暂免收高速通行费，利好快递企业业绩

此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 疫情期间暂免收高速通行费，利好快递企业业绩 2020 年 03 月 04 日 评级 同步大市 评级变动： 维持 行 业涨跌幅比较 % 1M 3M 12M 交通运输 6.52 -3.57 -9.88 沪深 300 8.08 6.27 7.83 黄 红卫 分 析师 执业证书编号：S0530519010001 huanghw@cfzq.com 0731-89955704 相 关报告 1 《交通运输：交通运输行业点评：1 月份快递业 务 量 下 滑 16.4% ， 快 递 企 业 表 现 分 化 》 2020-03-02 2 《交通运输：交通运输行业点评：免收收费公路车辆通行费，利好快递企业业绩》 2020-02-17 3 《交通运输：交通运输行业点评：防疫期间关注快递板块，航空股静待疫情拐点》 2020-02-07 重 点股票 2018A 2019E 2020E 评 级 EPS PE EPS PE EPS PE 顺丰控股 1.03 46.73 1.31 36.74 1.55 31.05 谨慎推荐 韵达股份 1.21 24.78 1.19 25.19 1.45 20.68 谨慎推荐 申通快递 1.34 14.46 1.57 12.34 1.94 9.99 推荐 上海机场 2.20 32.59 2.61 27.47 2.48 28.91 谨慎推荐 粤高速 A 0.80 9.39 0.69 10.88 0.73 10.29 谨慎推荐 白云机场 0.55 29.64 0.47 34.68 0.63 25.87 谨慎推荐 宁沪高速 0.87 12.10 0.83 12.69 0.90 11.70 谨慎推荐 资料来源：财富证券 投资要点：  投资策略：2020 年 3 月，建议从以下三条主线布局交通运输板块：1）估值较低，受新冠疫情催化，业务量激增的快递企业：顺丰快递、韵达快递、申通快递；2）行业基本面长期向好，受益免税政策的机场板块：上海机场、白云机场；3）业绩稳定，防御性突出、估值较低的高速公路板块：粤高速 A、宁沪高速。交运板块维持【同步大市】评级。  3 月份投资组合：顺丰控股、韵达股份、申通快递、上海机场、粤高速 A、白云机场、宁沪高速。  市场行情回顾：2020 年 2 月，交通运输指数下跌 6%，跑输万得全 A指数 5.97 个百分点。其中，港口、公交、航空、机场、高速公路、航运、铁路、物流分别变动-10.44%、-10.43%、-7.05%、-4.41%、-7.99%、-12.45%、-6.98%、-0.23%。2020 年 2 月，受新冠疫情影响：1）航空铁路公路板块客流量下滑，加之高速公路疫情器件暂免收通行费，表现不佳；2）快递板块承担保障社会供应作用，业务量激增，较为抗跌。  行业高频数据：2019 年 12 月，民航旅客周转量 946.43 亿人公里（同比+5.5%）。2020年 1月，规模以上快递业务量 37.81亿件（同比-16.4%）。  重点行业新闻及政策：1）防疫期间关注快递板块，航空股静待疫情拐点；2）免收收费公路车辆通行费，利好快递企业业绩。  重点公司公告： 1）上海机场：卫星厅计提折旧，业绩增速承压；2）顺丰控股：业绩较快增长，盈利能力提升；3）韵达股份：剔除处置丰巢股权影响后的归母净利润同比增长 17.68%，盈利能力仍较强。  风险提示：国内宏观经济超预期下滑影响机场及航空行业业绩增速；人民币汇率超预期贬值及油价超预期上涨制约航空板块业绩；全球经济下滑及中美贸易战冲突再起，影响港口及航运板块业绩增速；高速公路板块收费政策变动风险；铁路板块的国企改革进程不及预期风险；快递板块业务量增速超预期回落风险。 -15%-11%-7%-3%1%5%9%13%2019-032019-072019-112020-03交通运输沪深300行业月度报告 交通运输 此报告仅供内部客户参考 -2- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 内容目录 1 、月度投资策略 ....................................................................................................... 4 2 、市场行情回顾 ....................................................................................................... 4 3 、交通运输行业高频数据跟踪 .................................................................................. 7 3.1 机场板块高频数据 ................................................................................................................................ 7 3.2 航空板块高频数据 ................................................................................................................................ 8 3.3 港口板块高频数据 .............................................................................................................................. 10 3.4 航运板块高频数据 .............................................................................................................................. 11 3.5 铁路板块高频数据 .............................................................................................................................. 13 3.6 公路板块高频数据 ...........................................