公司2025年报点评：半导体测试领域业务快速增长，各领域业务进展顺利

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 公司研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 精智达（688627.SH）：半导体测试领域业务快速增长，各领域业务进展顺利 ——公司 2025 年报点评 2026 年 4 月 16 日 推荐/维持 精智达 公司报告 事件： 2026 年 4 月 10 日，精智达发布 2025 年年度报告，报告期内，实现营业收入11.28 亿元，同比增长 40.46%；归母净利润为 6542.12 万元，同比下降 18.39%。 点评： 公司 2025 年度营收同比增长超四成，存储测试业务成为核心增长引擎，利润端受股份支付费用影响短期承压。公司 2025 年实现营业收入 11.28 亿元，同比增长 40.46%；归母净利润为 6542.12 万元，同比下降 18.39%，毛利率为36.71%，同比增长 3.95pct。营收增长主要系公司在半导体设备领域业绩快速增长，报告期内，公司先后签订不含税金额分别为 3.22 亿元、3.23 亿元的半导体领域重大订单；存储测试设备业务收入同比增长 151.31%，存储测试设备业务营收规模首次超过 AMOLED 检测设备业务，业务结构持续优化。利润端方面，公司实现归母净利润 6542.12 万元，同比下降 18.39%，主要系股份支付费用影响所致；若剔除该因素，归母净利润同比增长 4.75%。与此同时，公司经营质量显著提升，经营活动现金流净额 1.05亿元，同比大幅增长 623.21%。公司 2025 年研发投入达 1.83 亿元，同比增长 66.94%，研发投入占营收比重提升至 16.23%，较上年提高 2.57 个百分点，支撑了公司在存储测试、探针卡、算力芯片测试及 XR/AMOLED 检测等方向的持续突破。分季度来看，Q1/Q2/Q3/Q4 分别实现营收 1.52 亿元/2.92 亿元/3.09 亿元/3.75 亿元，收入规模逐季攀升，Q4 单季为全年高点。 半导体测试检测设备正处于新一轮景气上行周期。当前，半导体产业正逐步进入由 AI 算力基础设施、先进逻辑芯片、先进封装技术与高端存储器件共同驱动的新一轮上行周期。旺盛的市场需求直接传导至供给端，全球晶圆厂产能加速扩张，到 2030 年全球晶圆产能预计由 2020 年的 2510 万片/月增至 4450 万片/月，其中中国产能由 490 万片/月增至 1410 万片/月，市场份额由 20%提升至 32%。同时，AI 服务器带动 HBM、服务器 DRAM 及企业级 SSD 需求提升，存储产业由传统周期波动转向“结构性紧平衡”。全球主要存储厂商正将更多先进制程和新增产能优先投向 HBM 及高端服务器存储产品，并纷纷公布相应扩产计划，进一步强化结构性紧平衡的发展态势。算力芯片、高带宽存储（HBM）等高端芯片需求激增，此类芯片功能复杂、数据吞吐量大，上述供需矛盾直接转化为高端测试设备的刚性市场需求。据 SEMI 统计，2025 年全球半导体测试设备销售额预计同比增长 48.1%，且 2026—2027 年仍将延续增长。 业务布局迈向平台化、多场景协同发展阶段。公司围绕存储测试设备、算力芯片测试设备、探针卡、XR 检测设备及 AMOLED 检测设备五大核心板块持续完善产品矩阵。报告期内，9Gbps 高速 FT 测试机实现交付、18Gbps 项目稳步推进。XR 系列设备多款定制化新产品实现批量交付且海外收入首次大幅增长。探针卡作为半导体下游核心战略资源，公司已稳固占据核心客户国内主力供应商地位。在 AMOLED 检测设备领域，公司与其他头部面板厂商持续开展公司简介： 深圳精智达技术股份有限公司的主营业务是半导体测试检测设备及系统解决方案。公司的主要产品是存储器晶圆测试设备、存储器老化测试及修复设备、存储器封装测试设备、光学检测及校正修复系统、老化系统、信号发生器及光学仪器、检测系统配件。公司是国家级专精特新“小巨人”企业。 资料来源：同花顺 未来 3-6 个月重大事项提示： 无 资料来源：公司公告、同花顺 发债及交叉持股介绍： 无 资料来源：公司公告、同花顺 交易数据 52 周股价区间（元） 316.0-67.78 总市值（亿元） 258.95 流通市值（亿元） 199.29 总股本/流通A股（万股） 9,401/9,401 流通 B 股/H 股（万股） -/- 52 周日均换手率 5.78 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 52 周股价走势图 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 分析师：刘航 021-25102913 liuhang-yjs@dxzq.net.cn 执业证书编号： S1480522060001 研究助理：李科融 021-65462501 likr-yjs@dxzq.net.cn 执业证书编号： S1480124050020 -10.4%65.9%142.2%218.5%294.8%371.2%4/157/1510/141/134/14精智达沪深300P2 东兴证券公司报告 精智达（688627.SH）：半导体测试领域业务快速增长，各领域业务进展顺利 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 技术对接和联合验证，已完成 G8.6 AMOLED 产线关键检测技术方案的全流程验证。展望未来，公司将继续以“半导体测试检测设备平台型企业”为战略目标，在巩固 DRAM 测试领先优势的基础上，加快推进高速 FT 测试机、HBM KGSD CP 测试机等高端产品落地，推动算力芯片测试设备对标国际先进水平并导入战略客户验证，同时在 MEMS 探针卡、XR 海外合作及中尺寸 OLED检测等方向持续拓展，叠加研发投入强度提升与 AI 技术在测试检测场景中的进一步融合，未来有望持续受益于 AI 算力、先进封装、国产替代与新型显示渗透带来的产业机遇。 公司盈利预测及投资评级：公司是新型显示检测设备和半导体存储器件测试设备行业领先企业，业绩有望持续增长。预计 2026-2028 年公司 EPS 分别为2.83 元、3.91 元和 4.97 元，维持“推荐”评级。 风险提示：（1）下游需求不及预期；（2）市场竞争加剧风险；（3）技术迭代风险。 东兴证券公司报告 精智达（688627.SH）：半导体测试领域业务快速增长，各领域业务进展顺利 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 财务指标预测 指标 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业收入（百万元） 803.13 1,128.06 1,840.85 2,498.63 3,223.63 增长率（%） 23.83% 40.46% 63.19% 35.73% 29.02% 归母净利润（百万元） 80.16 65.42 265.98 367.64 467.31 增长率（%） -30.71% -18.39% 306.57% 38.22% 27.11% 净资产收益率（%） 4.66% 3.80% 13.79% 16.60% 18.14% 每股收益(元) 0.85 0.70 2.83 3.91 4.97 PE 331.50 406.19 99.91 7