投资银行业与经纪业行业周报：季报期披露在即，重点关注板块业绩超预期个股

请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 行业研究丨行业周报丨投资银行业与经纪业 [Table_Title] 季报期披露在即，重点关注板块业绩超预期个股 报告要点 [Table_Summary]本周非银板块整体表现较强。券商方面，市场交投仍处高位，季报期业绩披露在即，重点关注板块绩优个股。保险方面，短期来看市场贝塔扰动板块估值。然而年报再次印证了存款搬家、增配权益和新单成本改善逻辑，中长期 ROE 改善确定性进一步提升，估值有望加速修复，结合中长期拐点向上的判断，我们认为整体配置性价比正逐步提高，健康慢牛下建议积极增配保险。 分析师及联系人 [Table_Author] 吴一凡 谢宇尘 程泽宇 SAC：S0490519080007 SAC：S0490521020001 SAC：S0490524090001 SFC：BUV596 %%%%%%%%research.95579.com1 请阅读最后评级说明和重要声明 更多研报请访问 长江研究小程序 丨证券研究报告丨 投资银行业与经纪业 cjzqdt11111 [Table_Title2] 季报期披露在即，重点关注板块业绩超预期个股 行业研究丨行业周报 [Table_Rank] 投资评级 看好丨维持 [Table_Summary2] 核心观点 1）本周非银板块整体表现较强。券商方面，截至目前共有 27 家上市券商披露 2025 年报业绩，营收、归母净利润 2025 年分别实现 4,597.99、1,866.88 亿元，同比+31.1%、+44.3%，市场交投仍处高位，季报期业绩披露在即，重点关注板块绩优个股。保险方面，短期来看市场贝塔扰动板块估值。然而年报再次印证了存款搬家、增配权益和新单成本改善逻辑，中长期 ROE改善确定性进一步提升，估值有望加速修复，结合中长期拐点向上的判断，我们认为整体配置性价比正逐步提高，健康慢牛下建议积极增配保险；2）从盈利和分红的稳定性维度出发，我们持续推荐盈利增速和分红率稳定的江苏金租，分红稳定且股息率维持高位的中国平安，以及商业模式和市场地位均有明显优势的中国财险。3）此外，综合业绩弹性及估值分位，推荐新华保险、中国人寿、香港交易所、中信证券、东方财富、同花顺、九方智投控股。 核心数据跟踪 行业：本周非银金融指数+4.3%，相对沪深 300 的超额收益为-0.1%，行业排名靠前（14/31）；年初至今非银金融指数-11.8%，相对沪深 300 的超额收益为-12.0%，行业排名靠后（30/31）。本周非银板块整体表现较强。 市场：市场热度有所回升，两市日均成交额 21,397.95 亿元，环比+12.80%，日均换手率 2.11%,环比-2.15BP；杠杆资金规模回升，两融余额 2.61 万亿元，环比+0.39%；股指上涨，债指上涨，本周万得全 A 指数上涨 5.15%，中债总全价指数上涨 0.166%；长端利率有所回落，10 年期国债收益率-0.71BP 至 1.8128%。 重点行业新闻&公司公告 新闻：上交所就修订《上海证券交易所交易规则》公开征求意见；证监会发布《关于深化创业板改革 更好服务新质生产力发展的意见》。 公司公告：西部证券当年累计新增借款超过上年末净资产的百分之五十；中信证券发布 2026年第一季度业绩快报，2026Q1 营收、归母净利润分别实现 231.55、102.16 亿元，同比+40.91%、+54.60%。ROE 达到 3.46%，同比+1.07pct；中金公司发布关于重大资产重组的进展公告。 风险提示 1、权益市场大幅回调； 2、监管政策收紧。 市场表现对比图(近 12 个月) 资料来源：Wind 相关研究 [Table_Report]•《年报期关注绩优个股，把握板块配置机遇》2026-04-06 •《年报期关注业绩高弹性个股，看好后续板块景气度上行》2026-03-30 •《业绩集中披露在即，建议关注绩优个股》2026-03-22 -10%7%23%40%2025/42025/82025/122026/4投资银行业与经纪业沪深3002026-04-13%%%%%%%%research.95579.com2 请阅读最后评级说明和重要声明 3 / 15 行业研究 | 行业周报 目录 指数与板块表现 ............................................................................................................................ 5 保险周度数据跟踪 ........................................................................................................................ 5 行业概况：保费同比有所回升 ........................................................................................................................ 5 国债收益率回落，信用利差收窄 .................................................................................................................... 6 券商周度数据跟踪 ........................................................................................................................ 7 经纪业务：两市交投有所回升 ........................................................................................................................ 7 投资业务：权益市场整体回暖 ........................................................................................................................ 8 信用业务：两融规模有所回升 ........................................................................................................................ 8 投行业务：3 月股债融资规模回升 .......................................................................................