房地产行业第13周周报：新房成交同比降幅扩大、二手房成交同比降幅收窄；住建部发布好房子建设指南征求意见稿

房地产行业 | 证券研究报告 — 行业周报 2026 年 3 月 31 日 强于大市 相关研究报告 《单月销售降幅收窄，施工建安投资修复带动投资降幅收窄，新开工降幅小幅扩大——房地产行业2026 年 1-2 月统计局数据点评》（2026/03/17） 《房地产行业 2026 年 2 月 70 个大中城市房价数据点评：70 城新房、二手房房价环比跌幅均收窄；一线城市新房房价环比止跌》（2026/03/17） 《延续“着力稳定房地产市场”基调；首次提出“加强初婚初育家庭住房保障”——2026 年政府工作报告学习体会》（2026/03/06） 《2026 年房地产市场“前低后高”；全年板块或迎来两大拐点——2026 年房地产行业展望》（2026/02/12） 《新消费时代下的大机遇系列报告一：从“场所”到“场景”，新消费时代下的商业地产迎来重大机遇》（2026/02/11） 《正视困境，冲出重围；长坡薄雪，向阳而生——房地产行业 2026 年年度策略》（2026/01/13） 《稳地产，去库存；方向大于方式——中央经济工作会议解读》（2025/12/12） 《房地产高质量发展方向聚焦完善制度、优化供给、提升品质；城市更新将进入加速推进阶段——“十五五”规划建议解读》（2025/11/3） 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 房地产 证券分析师：夏亦丰 (8621)20328348 yifeng.xia@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300521070005 证券分析师：许佳璐 (8621)20328710 jialu.xu@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300521110002 房地产行业第 13 周周报（2026年 3 月 21 日-2026 年 3 月 27 日） 新房成交同比降幅扩大、二手房成交同比降幅收窄；住建部发布好房子建设指南征求意见稿 新房成交面积环比增幅扩大、二手房成交面积环比增幅不变，新房同比降幅扩大、二手房同比降幅收窄；新房库存面积同环比均上涨；去化周期同环比均上涨。 核心观点  新房成交面积环比增幅扩大，同比降幅扩大。第 13 周 47 城新房成交面积 376.4万平，环比上升 20.4%，同比下降 20.4%，同比降幅较上周扩大 5.2 个百分点。一、二、三四线城市新房成交面积环比增速分别为 9.1%、22.6%、22.4%，同比增速分别为-16.8%、-14.8%、-26.6%，一线城市同比降幅较上周收窄 0.9 个百分点，二、三四线城市同比降幅扩大 6.2、6.3 个百分点。  二手房成交面积环比增速基本不变，同比降幅收窄。第 13 周 23 城二手房成交面积 296.6 万平，环比上升 9.6%，同比下降 1.0%，同比降幅较上周收窄 5.7 个百分点。一、二、三四线城市二手房成交面积环比增速分别为 9.8%、9.1%、10.1%，同比增速分别为 6.8%、-8.8%、3.7%，一、三四线城市同比增速分别提升 9.3、3.9个百分点，二线城市降幅收窄 3.6 个百分点。  新房库存面积、去化周期同环比均上涨。截至第 13 周末，13 城新房库存面积 7996.5万平，环比增速为 0.02%，同比增速为 2.3%；去化周期 26.5 个月，环比上升 0.4个月，同比提升 6.7 个月。一、二、三四线城市新房库存面积去化周期分别为 21.9、24.3、63.1 个月，一、二线城市环比分别上升 0.6、0.3 个月，三四线城市环比下降 1.9 个月，一、二、三四线城市同比分别上升 3.6、8.8、6.5 个月。  土地市场成交量同环比均量涨价跌；溢价率同环比均下降。第 12 周百城全类型成交土地规划建面为 1618.8 万平，环比上升 39.1%，同比上升 20.9%；成交总价211.1 亿元，环比上升 5.3%，同比下降 43.0%；楼面均价 1304 元/平，环比下降24.3%，同比下降 52.9%；土地溢价率为 0.8%，环比下降 2.1 个百分点，同比下降13.0 个百分点。  房企国内债券发行量同环比均上涨。第 13 周房地产行业国内债券总发行量 169.9亿元，环比上升 94.0%，同比上升 317.8%。总偿还量为 206.5 亿元，环比上升 28.6%，同比下降 1.2%；净融资额为-36.6 亿元。  板块相对收益有所上升。第 13 周房地产行业绝对收益为-1.4%，较上周上升 2.8pct，相对收益（相对沪深 300）为-0.01%，较上周上升 2.0pct。房地产板块 PE 为 30.00X，较上周上涨 0.63X。 政策  3 月 24 日，住建部发布《“好房子”建设指南（试行）（征求意见稿）》，首次系统提出“好房子”的内涵、实施路径与技术标准。《指南》明确，新时代的“好房子”应具备安全、舒适、绿色、智慧四大特征；还提出了“建好好房子”的五条实施路径：完善标准、精心设计、优选材料、精工建造、长效运维。文件涵盖了从选址安全、结构耐久，到室内空气质量、隔声降噪，再到智慧小区、智能家居等方方面面。 投资建议  我们认为，从 2026 年全年时间线上来看，地产板块出现阶段性收益的机会的较多，建议持续关注。首先，情绪面上，对于地产筑底的预期开始提升；市场成交面上，核心城市刚需刚改在逐步释放；政策面上，可以重点关注 4 月的政治局会议相关表述以及 5月各部委是否进一步表态。另外，四季度左右可能会出现“基本面拐点”，或体现在二手房价格的降幅收窄。从投资角度来说，部分房企在 2025 年计提减值相对较多，2026年可能筑底，因此 2027 年的板块利润率和业绩可能会回升，从而带来今年 4 季度市场对 27E 估值的改观。除此之外，部分持有性商业地产公司已经提前布局新业态、新模式、新场景，更能把握新消费时代下的机遇。  现阶段我们建议关注三条主线：1）基本面稳定、在一二线核心城市的销售和土储占比高、在重点城市的市占率较高的房企：华润置地、滨江集团、招商蛇口、建发国际集团、中国金茂。2）连续在销售和拿地上都有显著突破的“小而美”房企：保利置业集团。3）积极探索新消费时代下的新场景建设和运营模式的商业地产公司：华润万象生活、太古地产、瑞安房地产、嘉里建设、大悦城、百联股份。 风险提示：  政策出台不及预期；销售与房价持续下行；市场信心修复不及预期。 2026 年 3 月 31 日 房地产行业周报 2 目录 1 重点城市新房市场、二手房市场及库存跟踪 ............................................ 6 1.1 重点城市新房成交情况跟踪 .......................................................................................................... 6 1.2 重点城市新房库存情况跟踪 ....................................