计算机行业周报：Token调用量大增，“卷模型”转向“卷应用”计算机行业“一周解码”

计算机 | 证券研究报告 — 行业周报 2026 年 3 月 30 日 强于大市 相关研究报告 《Token“紧俏”带动云涨价，基础设施供应商“春天”来了？》20260322 《OpenClaw 带领 AI 步入“实用 Agent”时代》20260308 《代理式 AI 拐点已至；朱雀三号有望年内复用飞行》20260227 《脑机“上天”，量子“过百”》202602009 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 计算机 证券分析师：杨思睿 (8610)66229321 sirui.yang@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300518090001 证券分析师：郑静文 jingwen.zheng@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300525010001 Token 调用量大增，“卷模型”转向“卷应用” 计算机行业“一周解码” 中国日均词元调用量两年增至 140 万亿，以词元为核心的价值体系加速成型，数据要素市场化改革正释放供给与价值的良性循环；智能驾驶解决方案供应商 Momenta 已向港交所递交招股书，计划 2026 年内在港交所挂牌；特斯拉 Optimus 计划 2026 年夏启动生产、2027 年大规模量产，意在率先打通通用人形机器人的商业闭环。 支撑评级的要点  政策、技术、Infra 端三重支撑，词元调用量大幅增长。2024 年初，中国日均词元（Token）调用量为 1000 亿；至 2025 年底，跃升至 100 万亿；今年 3 月，已突破 140 万亿，两年增长超千倍。Token 作为 AI 大模型处理信息的最小计量单位，是衡量 AI 模型活跃度与产业价值的关键指标。其上游是数据资源和高质量数据集，下游则是智能体和大模型。中国日均 Token 调用量的大幅增加，本质上表明我国 AI 产业的发展重心正在从“卷模型”转向“卷应用”，AI 应用正在深度融入社会经济活动。一方面，用户对个人生产力升级的迫切需求带动了对 OpenClaw的使用热情，使得 Token 消耗量大幅增长；另一方面，视频生成等新兴场景也是Token 消耗的重要增长极。除了应用场景广阔以外，AI 政策加码、模型技术突破、算力设施不断完善也是 Token 调用量大增的基础。相关企业包括迅策、智谱、MiniMax、优刻得、道通科技、石基信息、万兴科技、光云科技、云知声、明略科技、合合信息、鼎捷数智等。  Momenta 拟港股上市，高阶智驾格局有望重塑。根据“晚点 Auto”公众号报道，智能驾驶解决方案供应商 Momenta 已向港交所递交招股书，计划 2026 年内在港交所挂牌。Momenta 是高阶智能驾驶方案领域的头部供应商，已累计搭载车辆近70 万辆，获得超 170 款车型定点，除中国市场外，其智驾方案已出海至英国、挪威、澳大利亚、阿联酋、泰国等 10 余个国家和地区。Momenta 持续进行技术研发。今年 3 月 16 日，创始人曹旭东宣布 Momenta R7 强化学习世界模型即将推出，并将全球首发搭载于上汽大众全新旗舰 SUV ID.ERA 9X，该模型“相比特斯拉的FSD 毫不逊色”。此外，Momenta 也在通过旗下芯片子公司新芯航途加速自研芯片，补齐“软硬一体”的关键能力。新芯航途首款芯片 BMC X7 的定位很清晰，直接面向城区 NOA 量产需求。其 272 TOPS 的算力水平对标英伟达 Orin X，采用单核大算力架构，并针对端到端大模型定制了专属 NPU 单元。自研芯片的加入有望进一步增强 Momenta 在系统层面的协同能力并优化成本结构。智能驾驶相关企业包括中科创达、德赛西威、四维图新、小马智行、文远知行、黑芝麻智能、地平线机器人等。  Optimus Gen3 冲刺量产。2026 年 3 月，特斯拉官方发布了 Optimus Gen3 量产版本的演示视频，重点展示了灵巧手与减速器两大核心模块的进展，并公布了量产时间表。特斯拉 Optimus Gen3 的技术披露重点聚焦于减速器和灵巧手方面的显著升级。其中，灵巧手是此次展示的最大亮点，Gen3 搭载了具有 22 个自由度的仿生灵巧手，指尖操作精度可达 0.08 毫米。其技术细节包括：采用行星齿轮箱、丝杠与腱绳的混合传动方案，取代了原有的蜗轮蜗杆结构，从而提升传动精度、负载能力与效率；同时以腱绳代替扭力弹簧，增强了手指的灵活性与动作自然度。Gen3 灵巧手的另一大改进是将首长内的电机整体迁移至前臂，为更高自由度的设计提供可能，并大幅降低了维护复杂度。特斯拉 CEO 埃隆·马斯克表示，Optimus Gen3 已进入最后研发阶段，将于 2026 年夏季启动生产，并于 2027 年实现大规模量产。 投资建议  建议关注 Token、AI 应用、智能驾驶等相关企业，包括迅策、智谱、MiniMax、优刻得、道通科技、石基信息、万兴科技、光云科技、云知声、明略科技、合合信息、鼎捷数智、中科创达、德赛西威、四维图新、小马智行、文远知行、黑芝麻智能、地平线机器人等。 评级面临的主要风险  技术创新不及预期；政策推行不到位；下游需求景气度不稳定的风险。 2026 年 3 月 30 日 Token 调用量大增，“卷模型”转向“卷应用” 2 目录 “一周解码”——本周重点关注事件 .............................................................. 4 1、政策、技术、INFRA 端三重支撑，词元调用量大幅增长.......................................................... 4 2、MOMENTA 拟港股上市，高阶智驾格局有望重塑 ...................................................................... 4 3、OPTIMUS GEN3 冲刺量产 ............................................................................................................ 5 新闻及公司动态 ............................................................................................. 6 行业新闻 .......................................................................................................................................... 6 公司动态 ......................................................................