交通运输行业周报：霍尔木兹海峡船舶通行量依旧处于低位，油运价格有望持续维持高位运行

交通运输 | 证券研究报告 — 行业周报 2026 年 3 月 29 日 强于大市 相关研究报告 《交通运输行业周报》20260322 《交通运输行业周报》20260315 《交通运输行业周报》20260308 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 交通运输 证券分析师：王靖添 jingtian.wang@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300522030004 交通运输行业周报 霍尔木兹海峡船舶通行量依旧处于低位，油运价格有望持续维持高位运行 油运方面，中东战争局势持续升级，霍尔木兹海峡船舶通行量依旧处于低位，全球油运市场仍然处于再均衡过程中，油运价格有望持续维持高位运行。集运方面，中远海运集运恢复海湾多国订舱，船舶暂不过霍尔木兹海峡而采用多式联运替代方案。交通新业态方面，曹操出行披露 2025 年收入 202 亿元同比增长 37.7%，Robotaxi 部署超 100 辆且转型节奏全面提速。低空经济方面，北京通过无人驾驶航空器管理新规并将于 2026 年 5 月 1 日实施，明确全域管制空域且室外飞行需申请并强化销售运输存储监管。航空方面，中国国航 2025 年营收稳增但仍亏损。 ◼ 核心观点 ◼ ①中东战争局势持续升级，霍尔木兹海峡船舶通行量依旧处于低位。根据数据平台 Kpler 的统计，自 2 月 28 日美以伊开战以来，每日通过霍尔木兹海峡的船只数量一直处于低位，一天最多只有 10 艘左右的船只通航，全球油运市场仍然处于再均衡过程中，油运价格有望持续维持高位运行。②中远海运集运恢复海湾多国订舱，船舶暂不过霍尔木兹而采用多式联运方案。中远海运集运 3 月 25日宣布即日起恢复远东至中东地区多个海湾国家的新订舱业务（普通箱），覆盖阿联酋、沙特、巴林、卡塔尔、科威特、伊拉克等目的地。③曹操出行披露2025 年业绩收入 202 亿元同比增长 37.7%，Robotaxi 部署超 100 辆且转型节奏全面提速。曹操出行 2025 年总收入达 202 亿元同比增长 37.7%、毛利额 18.9 亿元同比增长 59.3%，毛利率提升至 9.4%并首次实现调整后 Q4 盈利，全年经营现金流净额 3.8 亿元同比增长 60.3%。④北京通过无人驾驶航空器管理新规并将于2026 年 5 月 1 日实施，明确全域管制空域且室外飞行需申请并强化销售运输存储监管。北京市人大常委会 3 月 27 日表决通过《北京市无人驾驶航空器管理规定》，明确北京全域为无人驾驶航空器管制空域、室外飞行均需申请，并对飞行、销售、运输、存储全链条加强规范管理，《规定》将于 2026 年 5 月 1 日起施行。⑤国航 2025 年营收稳增但仍亏损，盈利修复仍待国际恢复与成本改善进一步兑现。国航发布 2025 年年报，全年营收保持增长，运营效率继续修复，国际航线恢复与机队升级同步推进，但在多重外部压力下仍未实现扭亏，显示公司基本面处于“收入修复、利润承压”的过渡阶段。 ◼ 行业高频动态数据跟踪： ◼ ①航空物流：波罗的海空运价格指数环比上升 6.2%，同比上升 3.1%。②航运港口：集运运价指数同比+34.63%，干散货运价同比+24.30%，油运运价环比-15.49%。③快递物流：2026 年 2 月快递业务量同比下降 10.90%，快递业务收入同比下降 0.01%。④航空出行：2026 年 3 月第四周国际日均执飞航班 1770.57次，环比+0.99%，同比+5.27%。⑤公路铁路：3 月 16 日—3 月 22 日，全国高速公路货车通行 5458.5 万辆，环比增长 3.38%。⑥交通新业态：2025 年 Q4，联想PC 电脑出货量达 1944 万台，同比上升 14.30%，市场份额环比上升 1.7pct。 ◼ 投资建议： 持续关注中东局势演变下油运、干散运及集运等航运板块机会。推荐招商轮船；建议关注中远海能、招商南油、海通发展、中远海控。 推荐受益于中国高端制造出海的特种运输标的中远海特。 关注煤炭运输相关标的。建议关注大秦铁路、嘉友国际、广汇物流。 关注高速铁路和高速公路板块投资机会。推荐京沪高铁；建议关注四川成渝、赣粤高速、招商公路、皖通高速、中原高速、宁沪高速、山东高速。 建议把握低空经济与自动驾驶出行赛道趋势性投资机遇。推荐中信海直，建议关注曹操出行。 推荐快递物流拓展国际市场投资机会，推荐顺丰控股、极兔速递；动态关注国内快递价格反内卷进程，关注中通快递、圆通速递、申通快递、韵达股份。 关注跨境电商物流、工程物流出海等主题投资机会。建议关注东航物流、国货航、中国外运、华贸物流、海程邦达、中创物流。 动态把握航空出行板块投资机会。建议关注中国国航、南方航空、中国东航、华夏航空、海航控股、春秋航空、吉祥航空。 ◼ 风险提示： 航运价格大幅波动，航空需求不及预期，快递价格竞争加剧，交通运输政策变化等产生的风险。 2026 年 3 月 29 日 交通运输行业周报 2 目录 1 近期行业热点事件点评 ................................................................................. 5 1.1 中东战争局势持续升级，霍尔木兹海峡船舶通行量依旧处于低位 ........................................... 5 1.2 中远海运集运恢复海湾多国订舱，船舶暂不过霍尔木兹而采用多式联运 ............................... 5 1.3 曹操出行披露 2025 年业绩收入 202 亿元同比增长 37.7%，ROBOTAXI 部署超 100 辆且转型节奏全面提速 ............................................................................................................................................ 6 1.4 北京通过无人驾驶航空器管理新规并将于 2026 年 5 月 1 日实施，明确全域管制空域且室外飞行需申请并强化销售运输存储监管 ................................................................................................. 6 1.5 国航 2025 年营收稳增但仍亏损，盈利修复仍待国际恢复与成本改善进一步兑现 .................. 6 2 行业高频动态数据跟踪 ................................................................................. 8 2.1 航空物流高频动态数据跟踪 ....................................................